GQY視訊：運(yùn)動(dòng)和救護(hù)機(jī)器人提升估值

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：宏源證券股份有限公司 研究員：王鳳華 日期：2014-10-13

投資組建機(jī)器人公司，打造車(chē)載自平衡救護(hù)平臺(tái)。公司決定以自有資金出資4000萬(wàn)元人民幣投資組建上海銀河機(jī)器人有限公司。項(xiàng)目主要用于實(shí)現(xiàn)特種服務(wù)機(jī)器人的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，目標(biāo)是在消防領(lǐng)域、醫(yī)療領(lǐng)域和工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域等研發(fā)、生產(chǎn)和推廣服務(wù)機(jī)器人，逐步打造成為我國(guó)健康醫(yī)療、工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)的領(lǐng)軍企業(yè)。新公司目前重點(diǎn)開(kāi)展車(chē)載自平衡救護(hù)平臺(tái)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，該產(chǎn)品目前市場(chǎng)上并無(wú)同類(lèi)產(chǎn)品推出或銷(xiāo)售，率先推出者在占領(lǐng)市場(chǎng)上無(wú)疑具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

機(jī)器人儲(chǔ)備技術(shù)人才充足，銷(xiāo)售渠道有優(yōu)勢(shì)。公司在多年前已經(jīng)開(kāi)始研發(fā)自平衡產(chǎn)品，積累了一定的技術(shù)儲(chǔ)備，目前與上交高峰教授團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了技術(shù)開(kāi)發(fā)合作，該團(tuán)隊(duì)主要從事并聯(lián)機(jī)器人設(shè)計(jì)理論及其應(yīng)用關(guān)鍵技術(shù)的研究，在機(jī)器人設(shè)計(jì)理論、新型機(jī)器人發(fā)明等領(lǐng)域具有鮮明特色和突出優(yōu)勢(shì)。公司主業(yè)大屏經(jīng)歷二十多年發(fā)展，累積了豐富的客戶與供應(yīng)商資源，給機(jī)器人的產(chǎn)品市場(chǎng)推廣奠定基礎(chǔ)。

新世紀(jì)機(jī)器人公司警務(wù)機(jī)器人簽訂單，運(yùn)動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)獲得授權(quán)。實(shí)際控制人控制公司新世紀(jì)機(jī)器人公司(公司持股15.83%)同意將機(jī)器人相關(guān)發(fā)明專(zhuān)利及技術(shù)無(wú)償許可給公司使用。新世紀(jì)機(jī)器人也將相關(guān)警務(wù)機(jī)器人產(chǎn)品交公司銷(xiāo)售，目前已取得4600 萬(wàn)意向訂單。新世紀(jì)機(jī)器人得到了“中國(guó)機(jī)器人運(yùn)動(dòng)工作委員會(huì)”授權(quán)，相關(guān)運(yùn)動(dòng)機(jī)器人銷(xiāo)售會(huì)有突破型的增長(zhǎng)。

維護(hù)大屏市場(chǎng)地位，剝離劣質(zhì)業(yè)務(wù)。公司在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)大屏拼接屏顯示上依然保持市場(chǎng)領(lǐng)先水平，在2014 上半年成功簽約中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)、國(guó)家電網(wǎng)等項(xiàng)目，收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)做出全面改革，剝離了表現(xiàn)欠佳的教育工程服務(wù)產(chǎn)業(yè)和安防產(chǎn)業(yè)，使得發(fā)展戰(zhàn)略更加專(zhuān)注。

盈利預(yù)測(cè)與估值。預(yù)計(jì)公司14、15、16 年的EPS 為0.15、0.93、1.18，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為127X、21X、17X。首次給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。