幾經(jīng)修改之下，《信托業(yè)保障基金管理辦法》終于問世。

與9月份曝光的征求意見稿相比，正式發(fā)布的版本在諸多具體條款的設(shè)定上，或提出更為細(xì)化要求，或直接進(jìn)行了刪改，梳理這些變化，能讓我們對(duì)監(jiān)管層設(shè)立信托保障基金的意圖有更加全面、深刻的理解。

首先，正式發(fā)布的辦法提高了保障基金使用要求。

對(duì)于動(dòng)用保障基金的時(shí)點(diǎn)，征求意見稿中多處表示，當(dāng)“單只信托計(jì)劃”出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)或瑕疵時(shí)，信托公司可以向基金公司申請(qǐng)使用基金。

比如，征求意見稿中提到，在公司經(jīng)營(yíng)正常，各項(xiàng)指標(biāo)符合監(jiān)管要求，因單只優(yōu)質(zhì)資金信托計(jì)劃到期，融資方不能按期清算支付資金，信托公司擬短期接盤而缺乏流動(dòng)性支付的情況下，信托公司可以向基金公司申請(qǐng)使用基金。而在正式發(fā)布的辦法中，使用保障基金的前提主要體現(xiàn)在信托公司遭遇重大層面風(fēng)險(xiǎn)時(shí)。

實(shí)際上，針對(duì)信托公司的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層貫徹的原則是按照“債務(wù)重組-外部接盤-履行恢復(fù)與處置計(jì)劃-動(dòng)用保障基金”的順序進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置。監(jiān)管層一再?gòu)?qiáng)調(diào)的是，保障基金對(duì)于信托公司的救助，是風(fēng)險(xiǎn)處置的最后一道防線，這種方式不是無成本的救助，更不是對(duì)信托公司及其股東的逆向激勵(lì)。

其次，正式發(fā)布的辦法弱化了保障基金公司的職責(zé)。

根據(jù)征求意見稿，保障基金公司身兼多職，不僅需要負(fù)責(zé)籌集、管理基金，還需要與銀監(jiān)會(huì)協(xié)同監(jiān)測(cè)信托公司的風(fēng)險(xiǎn)，此外還將負(fù)責(zé)托管被停業(yè)整頓、撤銷或關(guān)閉的信托公司。

而最后敲定的保障基金管理辦法中則明確，保障基金主要負(fù)責(zé)四方面內(nèi)容：負(fù)責(zé)保障基金的籌集，核算保障基金認(rèn)購(gòu)情況;負(fù)責(zé)保障基金的管理，對(duì)保障基金的本金和收益進(jìn)行清算償付;負(fù)責(zé)使用保障基金參與處置信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，核算保障基金的使用和償還情況;負(fù)責(zé)保障基金的日常運(yùn)用。

記者認(rèn)為，對(duì)于保障基金公司定位的調(diào)整，是在協(xié)調(diào)相關(guān)利益和權(quán)力之后的結(jié)果。目前保障基金公司尚處初建時(shí)期，精簡(jiǎn)職能對(duì)保障基金的實(shí)際操作及運(yùn)行有利。

再次，正式發(fā)布的辦法加強(qiáng)了保障基金公司治理機(jī)制的要求。

正式版本特別提出，保障基金公司將設(shè)立基金理事會(huì)，負(fù)責(zé)審議和決策保障基金的籌集、管理和使用的重大事項(xiàng)。

眾所周知，此前業(yè)界對(duì)保障基金征求意見稿擔(dān)憂頗多的是，保障基金手握重權(quán)，卻缺乏相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制。而正式版明確表示，“保障基金公司應(yīng)當(dāng)完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)控管理，確保公司平穩(wěn)運(yùn)行”;“因保障基金公司未履職盡責(zé)造成保障基金的損失，應(yīng)由保障基金公司承擔(dān)”。

正式版本更為強(qiáng)調(diào)治理機(jī)制，讓外界對(duì)保障基金的主要職責(zé)更加明確。保障基金公司是以管理保障基金為主要職責(zé)，所以不以利潤(rùn)最大化為追求目標(biāo)。而作為監(jiān)管層下設(shè)機(jī)構(gòu)，保障基金公司的職責(zé)與權(quán)力也是相匹配的。它同樣要接受銀監(jiān)會(huì)的日常監(jiān)管，所經(jīng)營(yíng)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)也同樣需要符合資本充足率和流動(dòng)性比率等核心監(jiān)管指標(biāo)的要求。