每經評論員 朱萬平  

私募大V葉飛在微博爆料市值管理黑幕事件持續(xù)發(fā)酵，被其點名的上市公司已超過10家。被葉飛點名的個股，近幾日一度全線暴跌。而“葉飛概念股”的暴跌，更加深了A股市場對小市值股票的信任危機。筆者了解到，已有機構開始回避小市值股票，比如提高研究公司的市值門檻，網上更是傳出疑似某機構的開倉條件：對象市值在200億元以上，且20日平均日成交額5億元以上。

小盤股似乎成了被嫌棄的對象，某市值40多億元的A股上市公司董事長跟筆者開玩笑道：“現在不是說，30億元市值的公司路演，機構都不接待了么？” 

從某種角度講，外界對小市值股票的擔心是有一定的道理的。因為小市值公司股票盤子小，更容易被操縱。從葉飛點名的十多只個股來看，確實也是小市值股居多。而大市值股票盤子大，上市公司管理往往更規(guī)范，更愛惜“羽毛”，多數不愿卷入內幕交易、坐莊、操縱股價這種“爛事”。另外，參考成熟的資本市場，無論是美股還是港股，龍頭的溢價也的確更高，更受機構的關注和追捧。 

機構可以更關注大市值股票，這具有一定合理性，但任何事情都是過猶不及。 

首先，大市值股票很多是由小市值股票漲上去的，即使是如今市值超過3800億元的山西汾酒，剛上市那會兒，市值也一度不到30億元。市值大小并不是判斷公司價值的關鍵，公司是否有投資價值，在于其是否具有核心競爭力，前景如何，能否持續(xù)創(chuàng)造價值。機構投資者不應“一刀切”，不能以市值大小論英雄。 

其次，目前A股有4400多家上市公司，而總市值在200億元以上的只有760家左右，占比約17%。如果機構資金過于集中到大市值公司，那么A股的抱團效應將更加嚴重，可能造成較大的系統(tǒng)性風險。 

第三，為了避免基金經理等暗箱操作，機構出于防范風險的目的，“一刀切”地拒絕小市值公司的股票，這實質上是“懶惰”和對投資者不負責任的體現。這種“懶惰”不僅無助于資源的優(yōu)化配置，更可能使得機構自身逐漸喪失發(fā)現優(yōu)質公司的研究能力。

10年前，A股市值最大的上市公司是中國石油，而今天市值最大的上市公司是貴州茅臺，這放在10年前怕沒人會想到。實際上，目前A股的上市公司中，雖然有些公司市值不高，但其身處朝陽產業(yè)，并在一些細分領域處于國內乃至國際領先的地位。加之這些公司的管理層比較勤勉盡責，完全有可能成長為新的巨頭。如果只是因業(yè)績尚在發(fā)展中市值不達標就被機構拒之門外，對機構而言無疑是一筆很大的損失。 

小市值公司也蘊含著機會，機構投資者要以長遠的眼光，加大研究和挖掘力度，客觀看待一家上市公司，不應讓眾多優(yōu)質、有潛力的小盤股被錯殺。同時，投資者也不應一味去追概念，跟風一些風險高、爭議大的公司。

至于機構內部如何防范基金經理參與操縱股價或者類似葉飛爆料的“殺豬盤”，筆者認為應該多管齊下，從內部持續(xù)加強管理，讓基金經理的投資操作在陽光、合規(guī)的環(huán)境下進行，并不斷加強從業(yè)人員的廉潔和操守教育，以“零容忍”的態(tài)度持續(xù)打擊各種內幕交易和“坐莊”行為。