美的集團(tuán)、云南白藥、格力電器、五糧液、恒瑞醫(yī)藥、貴州茅臺(tái)等15只白馬股今日再創(chuàng)歷史新高。云南白藥逼近千億市值。

海通證券認(rèn)為，A股出現(xiàn)消費(fèi)股和白馬成長(zhǎng)行情，主要源于：一是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，消費(fèi)升級(jí)正在進(jìn)行中，需求改善推動(dòng)消費(fèi)股業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)；二是在震蕩市中，機(jī)構(gòu)投資者占比上升，尤其是絕對(duì)收益資金占比上升，更注重業(yè)績(jī)的確定性、估值和業(yè)績(jī)匹配度；三是監(jiān)管層加強(qiáng)管理，引導(dǎo)市場(chǎng)向價(jià)值投資回歸。

從根本上看，驅(qū)動(dòng)本輪白馬消費(fèi)股行情的動(dòng)因未變，在近期行情下跌和反彈中白馬消費(fèi)股表現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性。其中，龍頭盈利和估值匹配度更好。在具體投資策略上，海通國(guó)際建議，震蕩市格局未變，第二波機(jī)會(huì)仍需等待。參考過去震蕩市經(jīng)驗(yàn)，一年通常兩波機(jī)會(huì)，4月來的調(diào)整仍需時(shí)間消化。6月市場(chǎng)仍面臨資金面的考驗(yàn)，如季末的資金季節(jié)性緊張、金融監(jiān)管持續(xù)、美國(guó)利率期貨市場(chǎng)隱含6月加息概率為78.5%。熬過資金緊張期，7~8月進(jìn)入中報(bào)披露期，屆時(shí)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)如靚麗將修復(fù)預(yù)期。A股進(jìn)入二維投資時(shí)代，配置角度行業(yè)意義弱化，公司地位意義上升，即以二維視角思考，選各領(lǐng)域業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的一線龍頭股。此外，看好金融股，目前金融股是最低估、低配的板塊，容易出現(xiàn)預(yù)期差。

國(guó)金證券認(rèn)為，市場(chǎng)大幅波動(dòng)之后，個(gè)人投資者離場(chǎng)速度較快，保險(xiǎn)等資金卻在緩慢增配權(quán)益資產(chǎn)，導(dǎo)致A股機(jī)構(gòu)投資者比例提升，消費(fèi)白馬板塊吸引力提升。這比較類似美國(guó)“漂亮50”前后的市場(chǎng)風(fēng)格變化，上世紀(jì)60年代美國(guó)股市先后經(jīng)歷了電子繁榮、并購(gòu)浪潮、概念投資三個(gè)階段，之后的1968-1973年，市場(chǎng)回歸業(yè)績(jī)，以“漂亮50”為代表的白馬股領(lǐng)漲。這非常類似A股市場(chǎng)2013~2015年創(chuàng)業(yè)板牛市到現(xiàn)在消費(fèi)白馬股行情的演變。短期來看，投資者抱團(tuán)消費(fèi)白馬源自行業(yè)比較優(yōu)勢(shì)。消費(fèi)白馬板塊現(xiàn)在估值相比歷史估值不低，但考慮到目前估值相比國(guó)際市場(chǎng)依然不高、投資者結(jié)構(gòu)和交易習(xí)慣正在變化、基金持倉(cāng)比例依然不高，投資者從行業(yè)比較的角度，可以增配消費(fèi)白馬板塊。