每經(jīng)編輯 張力

各位道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）的朋友們，2017年新年好！ 

新的一年已經(jīng)開(kāi)始，在剛剛過(guò)去的新年假期，究竟有哪些重要新聞值得大家關(guān)注，這些消息會(huì)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響？今天，我們?cè)挷欢嗾f(shuō)，直接進(jìn)入正題，看看達(dá)哥和牛博士進(jìn)行了怎樣的對(duì)話？ 

牛博士：達(dá)哥，新年好。首先，還是希望您能夠?qū)ι现艿男星檫M(jìn)行一下點(diǎn)評(píng)，您認(rèn)為市場(chǎng)的調(diào)整是否已經(jīng)告一段落了？ 

道達(dá)：上周是2016年最后一周，大盤(pán)在上周一出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)之后，逐漸趨于平淡。滬指雖然一度跌破3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)，但很快又收了回來(lái)。 

看得出來(lái)，短期之內(nèi)，多頭是很想守住3100點(diǎn)這個(gè)重要支撐平臺(tái)的。但回顧整個(gè)12月份的行情，上個(gè)月，滬指月跌幅4.5%，滬深300指數(shù)月跌幅6.44%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)月跌幅10.12%。 

也就是說(shuō)，2016年，月跌幅最大的是1月，而跌幅第二大的就是12月。短期來(lái)看，市場(chǎng)似乎有了逐步企穩(wěn)的跡象。但之前我說(shuō)過(guò)，進(jìn)入2017年之后，一些不確定性因素繼續(xù)存在，現(xiàn)階段依然有必要繼續(xù)維持謹(jǐn)慎的觀望態(tài)度。 

牛博士：2017年已經(jīng)來(lái)臨。在剛剛過(guò)去的元旦節(jié)假期里，消息面上有哪些新聞最值得大家關(guān)注？ 

道達(dá)：在我看來(lái)，當(dāng)前資本市場(chǎng)最引人關(guān)注的，無(wú)疑還是人民幣匯率這個(gè)問(wèn)題，這在元旦節(jié)前，我也在道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）中給大家反復(fù)強(qiáng)調(diào)過(guò)。近期，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、央行貨幣政策委員會(huì)前委員余永定教授的觀點(diǎn)，值得我們認(rèn)真思考。余永定指出，2017年的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自外部，資本外流導(dǎo)致人民幣匯率下行壓力，最關(guān)鍵的是保住外匯儲(chǔ)備而非匯率。 

牛博士：余永定的觀點(diǎn)，應(yīng)該如何理解？ 

道達(dá)：傳統(tǒng)意義上說(shuō)，人民幣兌美元匯率繼續(xù)下跌，央行會(huì)考慮賣出美元以壓制美元的升值。但是，如果按照余永定的觀點(diǎn)，如果要保住外匯儲(chǔ)備，未來(lái)央行就要減弱賣出美元的動(dòng)作，然后將匯率走勢(shì)的決定權(quán)交還給市場(chǎng)。 

而從股市角度來(lái)考慮的話，其影響更多的還是在于對(duì)資本外流的控制。如果資本流出不容易，對(duì)股市樓市就是一個(gè)軟著陸的過(guò)程。 

牛博士：確實(shí)，正如您所說(shuō)，對(duì)資本流動(dòng)的控制加強(qiáng)，如今已經(jīng)可以看到一些措施了。近日，一個(gè)重要消息就是購(gòu)匯不能用于境外買房、證券投資和購(gòu)買人壽保險(xiǎn)等。您對(duì)此怎么看？ 

道達(dá)：很明顯，這就是央行給資本外流下了一道緊箍咒。我認(rèn)為在一定程度上，還是能夠阻止資本外流的。 

這在短期來(lái)看，我認(rèn)為對(duì)股市的影響是比較正面的。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，這種手段能否起到更大的作用，還要看市場(chǎng)化對(duì)匯率的實(shí)際影響了。

牛博士：看來(lái)，對(duì)短期而言，達(dá)哥對(duì)市場(chǎng)還是偏樂(lè)觀的，您認(rèn)為操作上如何應(yīng)對(duì)？ 

道達(dá)：匯率對(duì)于股市和樓市的影響，主要還是在資本流動(dòng)層面，匯率本身不會(huì)直接影響市場(chǎng)。但是，如果匯率影響到了資本流動(dòng)，就會(huì)影響供求關(guān)系，對(duì)于熱錢的影響更加明顯。 

消息面看，短期相對(duì)是偏正面的，市場(chǎng)在上個(gè)月跌了這么多之后，技術(shù)上也有企穩(wěn)的要求。從操作層面來(lái)看，我對(duì)倉(cāng)位的建議依然是維持五成不動(dòng)。另外，此前定下的減倉(cāng)條件，也保持不變，對(duì)于大盤(pán)是否會(huì)出現(xiàn)極端走勢(shì)，始終還是要多長(zhǎng)個(gè)心眼。 

最后提醒一下大家，關(guān)于匯率的一些名家觀點(diǎn)，達(dá)哥分享了一篇文章，放在道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）養(yǎng)成日記的“小喇叭”欄目中，大家可以去學(xué)習(xí)一下。 

另外，12月牛指逆勢(shì)上揚(yáng)，依然保持正收益。達(dá)哥給自己打了90分，有閱讀權(quán)限的讀者可以及時(shí)去看一下。 

滬深300指數(shù)倉(cāng)位參考

日期：2017年1月2日

2017年1月2日倉(cāng)位：五成

今日倉(cāng)位計(jì)劃：如果中證流通指數(shù)跌破120周均線（5096點(diǎn)附近），且再度下行2%（即跌破4994點(diǎn)），那么就要一次性減兩成，回到三成倉(cāng)位。

特別提示：

一、本倉(cāng)位是結(jié)合趨勢(shì)研究，設(shè)置的非實(shí)盤(pán)倉(cāng)位參考，不作為買賣依據(jù)，請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

二、本倉(cāng)位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)量化跟蹤，避免持倉(cāng)個(gè)股差異影響效果。 

（張道達(dá)） 

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。