新文化三季報點評:三季報符合預(yù)期,期待全新內(nèi)容矩陣

新文化 300336 傳播與文化

研究機(jī)構(gòu)：長城證券 分析師：金煒 撰寫日期：2014-10-22

投資建議

公司發(fā)布三季報,公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入39,367.97萬元,較上年同期增長了33.83%;營業(yè)利潤8,977.78萬元,較上年同期增長8.96%;利潤總額為9,654.64萬元,較上年同期增長12.05%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為7,259.11萬元,較上年同期增長12.93%,符合預(yù)期。預(yù)計公司2014年-2016年EPS分別為0.70、0.93和1.10元,對應(yīng)PE分別為44倍、33倍和28倍?？春霉救聝?nèi)容矩陣的持續(xù)發(fā)力以及外延擴(kuò)張的進(jìn)一步加速,維持推薦評級。

投資要點

主業(yè)平穩(wěn)增長,營收利潤符合預(yù)期

公司前三季度經(jīng)營狀況良好,公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入39,367.97萬元,較上年同期增長了33.83%;營業(yè)利潤8,977.78萬元,較上年同期增長8.96%。截至前三季度公司共計15部電視劇立項制作發(fā)行。在‘一劇兩星’的政策背景下,公司影視劇平均售價保持平穩(wěn)增長,權(quán)益比例穩(wěn)固提升,為明后年的業(yè)績增長提供了堅實保障。于此同時公司加快電影業(yè)務(wù)方面的布局,2014年前三季度,公司共有《一生一世》、《化妝師》、《我的播音系女友》、《詭鎮(zhèn)》等七部參與投資或宣發(fā)的電影上映,電影票房合計約2.7億。預(yù)計伴隨公司電影全產(chǎn)業(yè)鏈布局的持續(xù)推進(jìn),明年公司電影票房和發(fā)行收入將突破10億元。

高效切入綜藝欄目市場,開拓業(yè)務(wù)新制高點

公司在綜藝欄目的制作上有著一定的先發(fā)優(yōu)勢和成功經(jīng)驗,今年公司所參投的真人秀綜藝欄目《兩天一夜》第二季預(yù)計將于2014年第四季度在東方衛(wèi)視投放。另外,公司已確定參與投資原創(chuàng)選秀欄目《造夢者》,預(yù)計該欄目將于2014年第四季度在北京衛(wèi)視播出。兩者的參投比例分別為10%和33.3%,收入確認(rèn)將在2015年。

資本助力收購LED大屏公司,與內(nèi)容制作形成高效協(xié)同

公司并購上海郁金香和沈陽達(dá)克斯戶外LED大屏公司,上述兩家企業(yè)質(zhì)地優(yōu)良,行業(yè)地位領(lǐng)先,在助力公司收入增長的同時,將有效促進(jìn)內(nèi)容企業(yè)與廣告企業(yè)各業(yè)務(wù)間的相互融合及協(xié)同。未來能夠成為公司內(nèi)容宣發(fā)的主陣地和各業(yè)務(wù)板塊協(xié)同的高效平臺。預(yù)計公司將積極尋找新的利潤增長點,外延擴(kuò)張的步伐將持續(xù)推進(jìn)。

風(fēng)險提示:業(yè)務(wù)推進(jìn)和業(yè)績低于預(yù)期,行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險。