光線傳媒三季報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)逐季改善

光線傳媒 300251 傳播與文化

研究機(jī)構(gòu)：華融證券 分析師：張彬 撰寫日期：2014-10-28

14年三季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期

公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.4億元,比上年同期減少7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.9億元,比上年同期減少18%。Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.4億,同比增長(zhǎng)54%;凈利9415萬,同比增長(zhǎng)43%。業(yè)績(jī)環(huán)比改善,符合預(yù)期。

電影票房目標(biāo)維持今年30億明年50億

電影方面,光線傳媒在前三季度發(fā)行了10部電影,累計(jì)電影票房約23億,實(shí)現(xiàn)電影收入4.7億元,同比增長(zhǎng)9.32%。預(yù)計(jì)全年票房超過30億。明年電影發(fā)行將超過15部,預(yù)計(jì)明年票房超過50億。

欄目制作與廣告四季度發(fā)力

欄目制作與廣告前三季度實(shí)現(xiàn)收入10877.83萬元,較上年同期降低52.67%?！吨袊?guó)正在聽》正處于啟動(dòng)階段,計(jì)劃在第四季度播出并實(shí)現(xiàn)收入,廣告招商超過3億,好于預(yù)期。光線和央視建立了新的合作關(guān)系, 延續(xù)到明年新的項(xiàng)目上,會(huì)從制作費(fèi)模式換成廣告分成。預(yù)計(jì)明年欄目制作營(yíng)收情況好于今年。

投資策略 預(yù)計(jì)公司2014、2015年歸屬凈利潤(rùn)為3.38億、4.36億;EPS 分別為0.33元、0.43元,10月28日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)2015年47倍PE。我們維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、電影票房不及預(yù)期2、欄目制作缺乏好模式