萬邦達(dá)調(diào)研報(bào)告:訂單數(shù)量有望超預(yù)期

300055[萬邦達(dá)] 電力、煤氣及水等公用事業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：民族證券 分析師：于娃麗

總承包項(xiàng)目訂單有望超市場(chǎng)預(yù)期。公司中標(biāo)中國(guó)石油華北石化分公司2.96億元項(xiàng)目，這也是公司與華北石化的第二次合作，華北石化在下半年還將有工程項(xiàng)目招標(biāo)，公司在參與招標(biāo)過程中優(yōu)勢(shì)明顯。同時(shí)，近期13個(gè)新型煤化工項(xiàng)目獲得發(fā)改委路條，公司有望中標(biāo)較大金額的項(xiàng)目訂單，2013、2014年或?qū)⒊蔀楣拘碌脑鲩L(zhǎng)平臺(tái)的搭建期。

零排放推動(dòng)托管運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。公司中標(biāo)了神華寧煤的高鹽水零排放項(xiàng)目（BOT），污水零排放將實(shí)現(xiàn)對(duì)水資源最大程度的循環(huán)利用，降低缺水區(qū)內(nèi)蒙古、寧夏等地新型煤化工項(xiàng)目的用水成本；且零排放可以形成閉路循環(huán)，有利于環(huán)保部門對(duì)于污水排放的管理，因此未來將會(huì)有更多的工業(yè)園區(qū)采取零排放，公司在該領(lǐng)域成功的建設(shè)經(jīng)驗(yàn)將保障未來托管運(yùn)營(yíng)訂單數(shù)量的增長(zhǎng)。

即將投入運(yùn)行的吉林危廢將降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。吉林危廢項(xiàng)目已基本完成，將在6月底完成驗(yàn)收，下半年將有3000萬左右的收入，公司危險(xiǎn)廢物處理能力為3萬噸左右，未來處理空間很大，穩(wěn)定運(yùn)行后，每年有3000萬左右的利潤(rùn)。

預(yù)測(cè)公司2013年-2015年EPS分別為0.61元、0.78元、1.03元，考慮到零排放推動(dòng)公司托管運(yùn)營(yíng)的業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，及新型煤化工項(xiàng)目增加使得公司未來EPC業(yè)務(wù)訂單或?qū)⒊袌?chǎng)預(yù)期，仍給予“增持”評(píng)級(jí)。

主要風(fēng)險(xiǎn):公司在建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低于預(yù)期；客戶集中及大項(xiàng)目依賴風(fēng)險(xiǎn)。

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原標(biāo)題：周二機(jī)構(gòu)最看好萬邦達(dá)等十大金股