每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 文多    

自去年9月底以來(lái)股價(jià)大漲超200%，三豐智能（SZ300276）近期在二級(jí)市場(chǎng)火了一把。那么，這家公司質(zhì)地如何？

根據(jù)4月22日晚間三豐智能披露的年報(bào)，2024年，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙同比增長(zhǎng)，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，且毛利率水平降低了3.44個(gè)百分點(diǎn)。

4月23日，三豐智能方面向記者回復(fù)稱(chēng)，現(xiàn)金流凈額為負(fù)與部分客戶提出票據(jù)支付方式占比提升有關(guān)，而毛利率的下降則主要是因?yàn)樾袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇。

值得一提的是，2024年9月份以來(lái)的三豐智能股價(jià)上漲過(guò)程中，公司實(shí)際控制人朱漢平在去年10月轉(zhuǎn)讓了上市公司大約4282萬(wàn)股。一位神秘人則在當(dāng)月間接入股了這部分股權(quán)的受讓方。

圖片來(lái)源：由每經(jīng)財(cái)報(bào)智能體一鍵生成

應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款增加過(guò)億元

三豐智能主營(yíng)業(yè)務(wù)為工業(yè)智能化、自動(dòng)化生產(chǎn)線及成套裝備的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)銷(xiāo)售、安裝調(diào)試與運(yùn)維服務(wù)。

2024年，三豐智能的營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、扣非后凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)同比增長(zhǎng)。

圖片來(lái)源：2024年年報(bào)截圖

雖然營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)，但2024年三豐智能經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-5818.91萬(wàn)元，較上年同期相比減少1.26億元。公司解釋稱(chēng)，主要系銷(xiāo)售商品收到的現(xiàn)金有所減少。

4月23日，三豐智能證代吳女士向記者進(jìn)一步解釋稱(chēng)，2024年，比亞迪等客戶提出以票據(jù)方式來(lái)支付款項(xiàng)，公司收到的票據(jù)隨之增加，但票據(jù)不記錄在現(xiàn)金流量表里面。

票據(jù)支付畢竟不同于現(xiàn)金，這是否對(duì)于公司的回款有所影響？“影響不會(huì)很大。”吳女士表示，公司票據(jù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍之內(nèi)。而且客戶支付給公司的票據(jù)，公司也會(huì)部分轉(zhuǎn)給供應(yīng)商。

截至2024年末，三豐智能應(yīng)收票據(jù)1851.47萬(wàn)元，相比上年的369.83萬(wàn)元大增400.63%；同期，公司應(yīng)收賬款為5.14億元，相比上年的4.17億元增加了23.48%；應(yīng)收賬款融資截至去年末時(shí)余額為1.26億元，相比上年的1.99億元減少了36.49%。

圖片來(lái)源：2024年年報(bào)截圖

應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款增加了一億多元，應(yīng)收賬款融資卻減少了7000多萬(wàn)元，這對(duì)于三豐智能來(lái)說(shuō)壓力不小。截至2024年末，三豐智能貨幣資金為2.6億元，相比上年同期的4.41億元同比減少了41%。

三豐智能年報(bào)中稱(chēng)，如果出現(xiàn)應(yīng)收賬款的回收情況遠(yuǎn)不及預(yù)期的情形，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流、資金周轉(zhuǎn)及償債能力帶來(lái)不利影響。

2024年毛利率同比減少

根據(jù)披露，經(jīng)全面清查和減值測(cè)試后，三豐智能2024年度計(jì)提減值準(zhǔn)備6787.59萬(wàn)元。上述減值準(zhǔn)備中，信用減值損失占了大半，合計(jì)為3741.90萬(wàn)元。

三豐智能公司稱(chēng)，本次計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，減少公司2024年度凈利潤(rùn)6787.59萬(wàn)元。

為何計(jì)提了這么多資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，三豐智能凈利潤(rùn)仍然實(shí)現(xiàn)四成以上增長(zhǎng)，甚至超過(guò)了營(yíng)收增幅？

首先，三豐智能2024年銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用均有不同幅度減少。“我們?nèi)ツ旮黜?xiàng)期間費(fèi)用減少了大概一千多萬(wàn)元。”4月23日，三豐智能證代吳女士表示，2024年，公司通過(guò)多種方式縮減了成本，加上2023年利潤(rùn)基數(shù)較低，所以2024年凈利潤(rùn)的同比增幅就比較明顯。

2024年三豐智能的毛利率水平同比有所下降。

圖片來(lái)源：2024年年報(bào)截圖

就此，吳女士坦言，這主要是因?yàn)樾袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力比較大。公司財(cái)務(wù)報(bào)告中也解釋稱(chēng)，2024年驗(yàn)收項(xiàng)目中標(biāo)價(jià)格較低且部分實(shí)施成本增加，成本同比有所增加，最終導(dǎo)致毛利率有所下降。

針對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率承壓，在描述2025年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃時(shí)，三豐智能提出了多方面措施：公司計(jì)劃通過(guò)供應(yīng)鏈優(yōu)化和規(guī)模化生產(chǎn)降低成本，持續(xù)推行精益管理，減少浪費(fèi)和損耗；此外，聚焦高毛利業(yè)務(wù)等。

一合伙企業(yè)10月受讓公司股份 數(shù)月已浮盈超300%

近半年多以來(lái)，三豐智能在二級(jí)市場(chǎng)頗為熱門(mén)。2024年9月下旬以來(lái)，公司股價(jià)從3.4元/股左右一路上漲，今年2月時(shí)一度達(dá)到16.88元/股，漲幅大約400%。

股價(jià)如此大漲，三豐智能也曾多次發(fā)布股價(jià)異動(dòng)公告，表示“經(jīng)營(yíng)情況及內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化”。

近兩個(gè)月以來(lái)，三豐智能股價(jià)有所回落。至4月23日收盤(pán)，公司股價(jià)回落到了12.26元/股，但相比3.4元/股，仍然大漲超200%。

圖片來(lái)源：公告截圖

這一波上漲中，誰(shuí)是大贏家？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，就在三豐智能股價(jià)上漲之初，公司實(shí)際控制人朱漢平卻轉(zhuǎn)讓了大約4282萬(wàn)股。

具體來(lái)說(shuō)，朱漢平于2024年10月10日與受讓方湖北省新活力上市高質(zhì)量二號(hào)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新活力有限合伙”）及質(zhì)權(quán)人海通證券簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，朱漢平擬通過(guò)“股票質(zhì)押回購(gòu)違約處置協(xié)議”轉(zhuǎn)讓方式向受讓方轉(zhuǎn)讓其所持有的三豐智能4282.29萬(wàn)股無(wú)限售流通股（占公司總股本3.0565%）。股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為2.919元/股，據(jù)此計(jì)算，轉(zhuǎn)讓價(jià)款共計(jì)1.25億元。

至于轉(zhuǎn)讓上述股份的原因，三豐智能公告中稱(chēng)是為了“償還其在海通證券部分質(zhì)押融資，降低股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)”。

天眼查、國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)等平臺(tái)信息顯示，就在上述《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》簽訂次日（10月11日），新活力有限合伙發(fā)生了投資人變更。變更后，自然人李端勝成為新活力有限合伙最大的單一持股方，持股比例為49.505%。

圖片來(lái)源：國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)截圖

至2024年12月，上述股份轉(zhuǎn)讓完成過(guò)戶。

相比去年的受讓價(jià)格2.919元/股，數(shù)月時(shí)間三豐智能股價(jià)已經(jīng)大漲，而新活力有限合伙持股市值也超過(guò)5億元，浮盈超300%。

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