每經(jīng)編輯 黃勝    

北京時間4月21日6時開盤，美元指數(shù)在盤初便跌破99關(guān)口，隨后在98至99區(qū)間內(nèi)震蕩走弱。直至北京時間15時58分左右，美元指數(shù)跌破98關(guān)口，為2022年3月以來首次。截至北京時間17時30分，美元指數(shù)報(bào)98.01，盤中最低觸及97.91。

隨著美元走低，現(xiàn)貨黃金迅速拉升，盤中升破每盎司3380美元，再創(chuàng)歷史新高。截至發(fā)稿，倫敦現(xiàn)貨黃金報(bào)每盎司3383.25美元，漲幅1.70%。美國挑起的關(guān)稅戰(zhàn)支撐了避險(xiǎn)資產(chǎn)需求。分析認(rèn)為，從近幾周的表現(xiàn)看，隨著貿(mào)易沖突擾亂全球市場、加快投資者的避險(xiǎn)步伐，國際金價(jià)今年已連創(chuàng)新高。黃金交易所交易基金（ETF）的持有量連續(xù)12周增長，創(chuàng)下2022年以來的最長連漲紀(jì)錄。

分析人士認(rèn)為，美元持續(xù)承壓，主要原因在于美國經(jīng)濟(jì)基本面弱化，以及關(guān)稅沖擊導(dǎo)致資金逃離美元資產(chǎn)。申萬宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉認(rèn)為，4月7日以前，美元的走弱主因美國衰退預(yù)期的升溫，關(guān)稅沖擊下資金避險(xiǎn)、流向美債等；4月7日以來，美債利率反彈，但美元仍在走弱，或因海外資金在“逃離美國”，部分投資者拋售美債、回流歐日。

往更深層次追因，本輪美元指數(shù)的下挫更是體現(xiàn)了，美元在信用層面出現(xiàn)了裂痕。

中金公司研究部外匯組認(rèn)為，從近幾周的表現(xiàn)看，美國政府內(nèi)外政策的不確定性令美元和美債的避險(xiǎn)功能有所弱化，美元和美債變得更像風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而非避險(xiǎn)資產(chǎn)。近期，特朗普對于美聯(lián)儲主席鮑威爾的一些言論更是加大了市場對于美聯(lián)儲獨(dú)立性的擔(dān)憂。因此，若美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加劇滯漲憂慮，美元的多頭或難以組織起有效的反彈。

興業(yè)研究稱，特朗普關(guān)稅政策旨在解決美國雙赤字問題，重振美國制造業(yè)，但與此同時破壞了美元環(huán)流體系——美國通過貿(mào)易逆差輸出美元，非美經(jīng)濟(jì)體配置美元資產(chǎn)使得美元回流。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美元環(huán)流體系的破壞將重塑全球資產(chǎn)定價(jià)邏輯。對于美元而言，作為本位幣，美元指數(shù)長期以來享受到了相對于含金量的高估，但美元環(huán)流體系的破壞，將使得市場重新關(guān)注到含金量問題，美元指數(shù)中期存在進(jìn)一步下行的空間。

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