每經(jīng)編輯 張益銘

| 2025年3月12日 星期三 |

NO.1 在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率一度升破7.23

伴隨美元指數(shù)大跌，人民幣對(duì)美元匯率在在岸和離岸市場(chǎng)迎來(lái)大漲。3月11日，人民幣對(duì)美元即期匯率盤(pán)中接連升破7.26、7.25、7.24、7.23關(guān)口，盤(pán)中最高升至7.2233，較前一交易日收盤(pán)價(jià)一度漲超400點(diǎn)。離岸市場(chǎng)上，人民幣對(duì)美元匯率同樣升破7.23關(guān)口。盤(pán)中最高升至7.2268，較前一交易日大漲365點(diǎn)。

點(diǎn)評(píng)：人民幣匯率單日飆升逾400點(diǎn)，主因美元指數(shù)重挫至104下方觸發(fā)被動(dòng)升值。外部看，特朗普關(guān)稅政策反復(fù)疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，導(dǎo)致美元指數(shù)創(chuàng)三個(gè)月新低，非美貨幣集體反彈；國(guó)內(nèi)政策端，央行近期的穩(wěn)匯率表態(tài)，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)人民幣資產(chǎn)信心。

NO.2 大中型銀行存款利率倒掛

近日，工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行等大中型銀行出現(xiàn)了短期限存款利率高于長(zhǎng)期限存款利率的現(xiàn)象。大中型銀行存款利率倒掛，是何原因？業(yè)內(nèi)人士表示，這可能與銀行預(yù)判利率將繼續(xù)下行、銀行短期內(nèi)存在流動(dòng)性壓力、短期存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素有關(guān)。

點(diǎn)評(píng)：存款市場(chǎng)罕見(jiàn)出現(xiàn)“存5年不如存1年”現(xiàn)象反映銀行預(yù)判利率下行周期延續(xù)，主動(dòng)壓縮長(zhǎng)期負(fù)債成本以對(duì)沖凈息差收窄風(fēng)險(xiǎn)。儲(chǔ)戶或轉(zhuǎn)向階梯存款或固收理財(cái)產(chǎn)品，頭部基金公司（如債券型基金）或迎資金流入。

NO.3 央行進(jìn)行377億元7天期逆回購(gòu)操作

央行公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，3月11日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了377億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率為1.5%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日382億元逆回購(gòu)到期。

點(diǎn)評(píng)：本次逆回購(gòu)縮量對(duì)沖顯示央行維持資金面緊平衡意圖，雖隔夜利率下行至1.65%~1.70%區(qū)間，但1個(gè)月期Shibor創(chuàng)11個(gè)月新高1.948%，揭示機(jī)構(gòu)對(duì)跨季資金擔(dān)憂升溫。債市反應(yīng)劇烈，30年國(guó)債期貨下跌1.05%，反映市場(chǎng)對(duì)后續(xù)寬貨幣預(yù)期減弱。

NO.4 比特幣失守80000美元/枚

3月11日，比特幣失守80000美元/枚關(guān)口，為2月28日以來(lái)新低，日內(nèi)跌幅近1%。加密貨幣價(jià)格繼續(xù)下跌，比特幣跌至去年11月以來(lái)的最低水平，因?yàn)椴粩嗌?jí)的關(guān)稅戰(zhàn)緊張局勢(shì)引發(fā)了對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，抵消了美國(guó)總統(tǒng)特朗普上周發(fā)表的支持加密貨幣的聲明。

點(diǎn)評(píng)：比特幣急挫破位暴露加密資產(chǎn)脆弱性，政策預(yù)期差與宏觀風(fēng)險(xiǎn)共振引發(fā)踩踏。特朗普"戰(zhàn)略比特幣儲(chǔ)備"計(jì)劃因缺乏財(cái)政部入市細(xì)節(jié)導(dǎo)致利好出盡，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期延后及中美關(guān)稅戰(zhàn)升級(jí)，觸發(fā)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)集體拋售。美股礦企首當(dāng)其沖（Marathon Digital單日跌12%），交易所（Coinbase市值蒸發(fā)8%）與區(qū)塊鏈概念股（MicroStrategy跌破關(guān)鍵支撐）同步承壓。

NO.5 上海消保委汽車保險(xiǎn)消費(fèi)調(diào)查：車險(xiǎn)銷售返利優(yōu)惠存合規(guī)性隱患

據(jù)“上海消保委”微信公眾號(hào)消息，近日，上海市消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)委員會(huì)汽車專業(yè)辦公室組織開(kāi)展了汽車保險(xiǎn)消費(fèi)調(diào)查，并于3月11日公布調(diào)查結(jié)果：走訪發(fā)現(xiàn)，多家保險(xiǎn)公司仍存在以返購(gòu)物卡或現(xiàn)金抵扣的形式給予消費(fèi)者車險(xiǎn)“隱性”優(yōu)惠。上海市汽車保險(xiǎn)消費(fèi)市場(chǎng)在服務(wù)效率提升方面成效顯著，但消費(fèi)者對(duì)服務(wù)透明度、個(gè)性化和理賠體驗(yàn)的訴求仍未完全滿足。

點(diǎn)評(píng)：上海消保委車險(xiǎn)調(diào)查曝光行業(yè)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)查顯示隱性返利普遍存在（涉險(xiǎn)企或面臨監(jiān)管處罰）。短期看，依賴價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的中小險(xiǎn)企（如區(qū)域型公司）利潤(rùn)空間承壓，頭部險(xiǎn)企憑借合規(guī)優(yōu)勢(shì)和科技投入（AI審核提速理賠）或加速市場(chǎng)份額集中。

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