每經(jīng)記者 杜蔚    每經(jīng)編輯 魏官紅    

奢侈品行業(yè)備受關(guān)注的“意式”豪門聯(lián)姻終于塵埃落定：美杜莎真的要“嫁入”倒三角標了。

4月10日晚，意大利奢侈品巨頭普拉達（01913.HK，品牌名“Prada”）在港交所發(fā)布公告稱，計劃以13.75億美元（約合人民幣100.57億元）的價格收購意大利時尚品牌范思哲（Versace）。范思哲母公司美國奢侈品集團Capri Holdings Limited（以下簡稱Capri集團）也在隨后發(fā)布相關(guān)公告稱，已與普拉達達成最終協(xié)議。4月11日，普拉達股價上漲2.4%至49港元/股，總市值達1254億港元。

圖片來源：Capri集團官網(wǎng)截圖

其實從今年年初開始，有關(guān)普拉達欲收購范思哲的消息便陸續(xù)傳出?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，這或是范思哲七年來二度被賣。2018年，Capri集團以18.3億歐元（按當(dāng)時匯率約合21.5億美元）收購范思哲，而此番普拉達13.75億美元（約合12.08億歐元）的收購價格，較此前低了約三分之一。

從財務(wù)狀況來看，范思哲2025財年銷售額預(yù)計下降至8.1億美元；而相較于LVMH（路威酩軒集團）等奢侈品集團的業(yè)績下滑，普拉達逆勢增長，其最新財報顯示，2024財年營收54.32億歐元。

此次收購順利完成后，普拉達能否通過資源整合提振范思哲的業(yè)績？值得注意的是，這場由意式品牌開啟的“權(quán)力游戲”背后，是Capri集團的“籌碼”變小，它未來能否靠Michael Kors（以下簡稱MK）穩(wěn)住在高端時尚領(lǐng)域的影響力？奢侈品市場的競爭格局，又將迎來怎樣的洗牌？

將再度被賣，范思哲身價七年“縮水”7億美元

4月10日，普拉達和Capri集團相繼發(fā)布公告稱，兩家公司已達成最終協(xié)議，普拉達將以13.75億美元現(xiàn)金收購Capri集團旗下的品牌范思哲，但最終成交金額可能會有所調(diào)整。交易預(yù)計于2025年下半年完成，在此之前還需滿足慣例成交條件，包括獲得監(jiān)管部門的批準。

從收購雙方來看，范思哲誕生于1978年的米蘭，從高級定制時裝起家，后覆蓋配飾、鞋履、腕表、珠寶、香水等多個品類。它以希臘神話中的美杜莎作為品牌logo（標識），設(shè)計風(fēng)格十分鮮明。范思哲曾因邁克爾·杰克遜、安吉麗娜·朱莉等名人穿著引發(fā)廣泛關(guān)注，而被認為是世界時尚的先驅(qū)之一。

圖片來源：范思哲官網(wǎng)

但近年來，范思哲的發(fā)展似乎陷入了低谷。Capri集團2024財年報告顯示，范思哲營收為10.3億美元，同比下降6.9%，利潤率僅為0.4%。Capri集團此前預(yù)計，范思哲2025財年銷售額（截至2025年3月）將較前一年的10億美元下降至8.1億美元。而據(jù)普拉達收購范思哲公告中的財務(wù)數(shù)據(jù)，范思哲在2025財年前9個月（截至2024年12月28日）營收為6.13億美元，凈虧損0.41億美元。

作為“買家”的普拉達，也在米蘭發(fā)家，最早可追溯到1913年，如今集團已手握Prada、Miu Miu、Church’s、Car Shoe等知名品牌，是行業(yè)內(nèi)風(fēng)頭正盛的奢侈品集團。在奢侈品市場整體增長放緩的情況下，如LV母公司LVMH、Gucci母公司開云集團等業(yè)績均下滑時，普拉達卻逆勢增長。

普拉達最新發(fā)布的財報顯示，按固定匯率計算，普拉達2024財年營收54.32億歐元，同比增長17%；其中，Prada、Miu Miu的零售銷售額分別為35.63億歐元、12.28億歐元，增幅分別為4.2%、93.2%。

“我們相信，普拉達是進一步引領(lǐng)范思哲邁入下一增長階段和成功的完美公司。”Capri董事長兼首席執(zhí)行官John D.Idol表示。

對于后續(xù)的發(fā)展計劃，普拉達方面稱，將保留范思哲本身的創(chuàng)意DNA（基因）和文化真實性，同時它將受益于集團平臺的實力，包括在零售和運營流程中積累的專業(yè)知識。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此番將再度被賣的范思哲，其“身價”較2018年以21.5億美元“賣身”給Capri集團時已縮水不少，近七年減少了逾7億美元。

美國加稅政策所引發(fā)的國際貿(mào)易的不確定性，被認為對于奢侈品行業(yè)的消費趨勢、購買行為與決策產(chǎn)生了巨大影響，因此，普拉達此次的并購計劃在不少人眼中是一個冒險的行為。

意式豪門聯(lián)姻的AB面：競爭籌碼增加，但運營難度升高

“收購范思哲代表著我們集團在發(fā)展道路上邁出了新的一步，并增添了一個全新、獨特且互補的維度。”普拉達首席執(zhí)行官Andrea Guerra表示，集團已準備好開啟新的篇章，并認為范思哲潛力巨大。

“從長遠來看，我覺得這是一筆值得期待的交易。奢侈品牌本質(zhì)販賣的是品牌精神與文化差異，Prada與范思哲所代表的意式南北文化的差異性，更能確保普拉達在下一個時尚周期中尋求增長點。”時尚創(chuàng)意咨詢機構(gòu)poptag創(chuàng)始人顧昊全在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示。

圖片來源：范思哲官網(wǎng)

顧昊全創(chuàng)辦的機構(gòu)曾為普拉達、迪奧等奢侈品品牌提供服務(wù)，據(jù)他觀察，普拉達早前曾在資本市場積極并購具有風(fēng)格相似性的設(shè)計師品牌，但過于相似的品牌基底很難在集團中獲得資源傾斜，從而在奢侈品行業(yè)中尋求差異增量，因此之前的交易都不盡如人意。

但此次對范思哲的收購，顧昊全認為有望為普拉達增加一個互補性的新敘事。“其實在Capri集團運營期間，范思哲也曾證明了其具有較強的品牌潛力，只是Donatella Versace（范思哲原首席設(shè)計師）在創(chuàng)意方向上有過于傳統(tǒng)式的‘意式’張揚，因而未能幫助品牌找到行業(yè)突破口。然而熟悉意大利南北文化、擁有政治學(xué)博士學(xué)位的Miuccia Prada（Prada的設(shè)計師）則善于以差異性敘事打造品牌，因而范思哲無疑是其最好的一個選擇。”

在顧昊全看來，這場意式豪門聯(lián)姻可以讓普拉達豐富品牌矩陣，增添在全球奢侈品市場的競爭籌碼，但也將面臨一些新的挑戰(zhàn)。“高端奢侈品行業(yè)的競爭本質(zhì)是創(chuàng)意和文化的競爭，因而多品牌的運營難度極高。”

“LVMH一直被全球各大時尚集團喊口號式地效仿，但其繁雜的梯隊品牌在經(jīng)濟波動中成為了大大小小的財報風(fēng)險。”顧昊全向《每日經(jīng)濟新聞》記者直言，對普拉達而言，其根基品牌Prada和Miu Miu能否持續(xù)增長，是決定集團穩(wěn)定性的關(guān)鍵。“否則就像失去核心品牌Gucci支撐的開云集團，其品牌資產(chǎn)被多次質(zhì)疑。”

Capri集團“籌碼”變小 能否在輕奢競爭中打造出爆品

收購范思哲對普拉達而言無疑是對實力的進一步夯實，但在另一面，范思哲的出售讓Capri集團的“籌碼”變小。失去這一重要品牌后，Capri集團在高端市場的競爭力是否會因品牌資源的減少而受到削弱？

對于賣出范思哲，Capri集團認為，出售后有利于優(yōu)化集團的資產(chǎn)負債表，加速對核心品牌MK的戰(zhàn)略投資。

但事實上，輕奢集團的日子不太好過，Capri集團曾想整體“賣身”但被叫停。2023年8月，Coach的母公司Tapestry,Inc.（泰佩思琦）宣布與Capri集團達成并購協(xié)議，當(dāng)時評估Capri集團的總企業(yè)價值為85億美元。但這項交易隨后遭遇“市場壟斷”等問題，2024年11月雙方宣布終止交易。

“從收購案告吹，到低價出售范思哲，Capri集團已證明了其高端時尚領(lǐng)域的多品牌運營能力的欠缺。”顧昊全向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析稱，此次的品牌剝離無疑是給Capri集團減輕了財務(wù)負擔(dān)，回歸打造核心品牌MK的機會。

但顧昊全認為，Capri集團重獲高端時尚影響力的關(guān)鍵在于，“一方面，學(xué)習(xí)同屬美式基因的Tapestry集團，它是如何在逆勢中重塑Coach的策略；另一方面，在輕奢市場的競爭中尋求打造爆品的機會”。

“未來奢侈品市場的大型并購會持續(xù)發(fā)生，中小型的品牌將會越發(fā)專注其精準人群的溝通。”顧昊全告訴記者，但對于奢侈品集團而言，如何保證其核心品牌的競爭力，是多品牌并購后的最大風(fēng)險點。