每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍    

（一）重要市場新聞

美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，道指漲0.34%站上40000點，上周累計上漲1.24%；納指跌0.07%，上周累計上漲2.11%；標普500指數(shù)漲0.12%，上周累計上漲1.54%。熱門科技股漲跌不一，英偉達跌近2%，“美國貼吧”Reddit一度漲超17%，OpenAI宣布與公司構建合作伙伴關系，截至收盤漲10%。中概股多數(shù)上漲，納斯達克中國金龍指數(shù)漲0.38%，上周累計漲6.53%。滿幫漲超4%，富途控股漲超3%，京東、嗶哩嗶哩、阿里巴巴漲超2%，拼多多漲超1%。

國際油價全線上漲，美油7月合約漲0.99%，報79.52美元/桶，周漲1.61%；布油7月合約漲0.83%，報83.96美元/桶，周漲1.41%。國際貴金屬期貨大幅收漲，現(xiàn)貨黃金升破2400美元整數(shù)位心理關口，最高漲1.95%報2422美元/盎司，創(chuàng)4月12日以來的一個月盤中新高。COMEX黃金期貨漲1.44%報2419.8美元/盎司，創(chuàng)收盤歷史最高，歐股主要指數(shù)收盤普跌，德國DAX30指數(shù)跌0.07%，英國富時100指跌0.24%，法國CAC40指數(shù)跌0.26%，歐洲斯托克50指數(shù)跌0.17%。

（二）宏觀新聞

全球市場迎來一波“全金屬狂潮”。5月17日，黃金、白銀再次暴漲，白銀價格攀升至11年新高，黃金價格也回升至4月的歷史高位。紐約銅在出現(xiàn)史詩級逼空行情后，各大交易所銅價紛紛創(chuàng)下新高。本周末，多家金店火速調高黃金零售價，目前國內各品牌黃金首飾價格已達740元/克附近，不少金店價格已刷新之前紀錄。

（三）機構觀點

正圓投資：海外繼非農意外爆冷后，美國首申失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)去年8月以來新高，超出市場預期，美國經(jīng)濟在維持一定韌性基礎上，持續(xù)出現(xiàn)邊際走弱為大概率事件，后續(xù)降息預期等待4月通脹表現(xiàn)。地緣政治不確定性增強。國內，4月社融減少1987億，數(shù)據(jù)不及市場預期的背后，一方面，國內有效需求不足問題仍舊突出，PPI環(huán)比延續(xù)下行，居民部門新增貸款減少，私人部門信用擴張意愿較弱；另一方面，央行抑制資金空轉的政策效果在逐步體現(xiàn)，禁止手工補息等高息攬儲方式、優(yōu)化調整金融業(yè)增加值核算方式等政策效果正在逐步體現(xiàn)，無效流動性空轉得到抑制。總體而言，有效需求不足問題的凸顯，實質上有利于獲得更大力度的加大內需等托底政策支持，推動私人部門需求回暖；此外更為重要的是，空轉無效流動性正在發(fā)生實質性的擠出，未來通過央行下場宏觀調控，將流動性注入實體部門，形成結構性的流動性增量。

星石投資：整體而言，在國內政策積極發(fā)力推動經(jīng)濟基本面及經(jīng)濟預期邊際好轉、海外資金回補中國資產(chǎn)的背景下，股市中的投資機會也會有所增加。從經(jīng)濟預期來看，此前市場對于地產(chǎn)風險始終保持關注，這也是國內經(jīng)濟預期很難大幅提升的原因之一，而在總量政策保持積極發(fā)力的同時，地產(chǎn)政策再度優(yōu)化，極大的緩解了市場對地產(chǎn)風險的擔憂，有助于市場經(jīng)濟預期向常態(tài)回歸。從海外方面看，市場降息預期對數(shù)據(jù)的依賴性較大，也導致海外市場整體波動加大，而中外資本市場表現(xiàn)的相關性在近兩年逐漸減弱，中國資產(chǎn)有望成為資金的“避風港”，外資回補中國資產(chǎn)可能仍處于初期階段，后續(xù)有望延續(xù)。我們認為，那些具有更強競爭力的公司將會對積極因素率先反應，可以關注優(yōu)質資產(chǎn)再定價帶來的機會，后續(xù)隨著國內經(jīng)濟基本面的逐步好轉，市場行情或將漸次展開。

融智投資基金經(jīng)理夏風光：近一周市場呈現(xiàn)的是先抑后揚走勢，前半段是步步的后退防守，直到周五的下午在利好消息的刺激下，展開一段有力度的升勢。周五行情逆轉的導火索是中午央行公布下調公積金貸款利率等措施，直接引發(fā)了房地產(chǎn)板塊的全面走高，進而帶動了各個指數(shù)的依次走強，上證50、滬深300指數(shù)更創(chuàng)下了年內的新高。其實，針對房地產(chǎn)的一系列穩(wěn)定措施，房地產(chǎn)板塊逐步走強，也有一段時間。海外市場方面，特別是港股也是持續(xù)的走強。但反映到a股上，大盤表現(xiàn)的是有利好則小幅沖高后不斷回落，反映出了部分投資人的熊市固有心態(tài)，短線情節(jié)重，對利好反應鈍化，實際上周五中午央行的消息出臺后，也一度呈現(xiàn)沖高震蕩的走勢，給了不少場外耐心資金上車的機會。行業(yè)板塊方面，藍籌股表現(xiàn)比較好，保險股的逐步走強，體現(xiàn)出負債端經(jīng)營的企穩(wěn)，和對投資端的預期轉為樂觀。連續(xù)不斷的房地產(chǎn)政策，激活了房地產(chǎn)和相關板塊的走勢。預計隨著指數(shù)突破盤局，市場上行趨勢或將明確，并呈現(xiàn)熱點的擴散和輪動，績優(yōu)股和成長股交替上行的局面值得期待。

（四）行業(yè)掘金

1、根據(jù)國際投行最新報告，英偉達GB200采用的先進封裝工藝或將使用玻璃基板，主要是因為與硅、有機基板相比，玻璃基板具有強度可調節(jié)、能耗低、耐高溫的優(yōu)勢。報告稱，GB200 DGX/MGX的供應鏈已經(jīng)啟動，目前正在設計微調和測試階段，預計2025年的訂單和供應商分配將在未來幾個月內最終確定。報告預計2024年下半年將向市場交付約42萬顆GB200，到2025年GB200產(chǎn)量預計約為150萬至200萬顆。GB200催生測試和封裝兩個增量市場，在封裝方面，GB200采用的先進封裝工藝將使用玻璃基板TGV，TGV（玻璃通孔）封裝技術相對于傳統(tǒng)封裝優(yōu)勢明顯，助力AI向更高性能、更低功耗的方向發(fā)展。玻璃基板受到了多家企業(yè)的關注及投資。概念股包括奧飛數(shù)據(jù)，同有科技，藍特光學等。

2、全國旅游發(fā)展大會5月17日在京召開，這是黨中央首次以旅游發(fā)展為主題召開的重要會議。會議提出了旅游業(yè)的五項使命任務，服務美好生活、促進經(jīng)濟發(fā)展、構筑精神家園、展示中國形象、增進文明互鑒。研究機構指出，今年4月起，全國各個景區(qū)公司同比客流增速逐步修復，景氣度持續(xù)復蘇。長遠來看，旅游正從非必需品轉變?yōu)樯畹闹匾M成部分，消費頻次由低轉高，規(guī)劃性減弱，隨性出行成為新趨勢。在線旅行平臺數(shù)據(jù)揭示，預定時間窗縮短、用戶群體擴大、出行頻次增加和熱點多樣化，這些都是旅游需求蓬勃發(fā)展的直接證據(jù)。概念股包括峨眉山，長白山，三特索道等。

3、近日，徐州質子重離子醫(yī)院迎來了關鍵節(jié)點——質子治療室旋轉機架順利完成首次旋轉。此舉也表明該項目已攻克了大型設備安裝階段這一最大難點，下一步即進入精密對準和連接超真空管道階段。屆時，該醫(yī)院將成為國內首臺、全球第七家同時擁有質子重離子同步加速器兩種放療技術的治療機構。質子和重離子治療是目前世界上最尖端的腫瘤放療技術，以治癌效果好、副作用小，被譽為“治癌利劍”。據(jù)悉，利用質子重離子在放射物理劑量分布和放射生物學方面優(yōu)勢的粒子放射治療，已成為國際公認的最尖端放療技術。目前，成功運行的質子重離子放療系統(tǒng)主要在以美國和日本為代表的發(fā)達國家。為打破歐美國家的技術壟斷，我國對粒子放射治療裝置的自主研發(fā)進行了大力扶持。概念股包括中廣核技，盈康生命等。