每經(jīng)記者 黃婉銀    每經(jīng)編輯 陳夢(mèng)妤    

3月22日下午，在萬物云（HK02602，股價(jià)19.66港元，市值232.2億港元）2023年度業(yè)績(jī)會(huì)上，面對(duì)投資者最關(guān)切的開發(fā)商影響問題，萬物云董事長(zhǎng)朱保全直言，行勝萬言，提高分紅才是消除疑慮的關(guān)鍵。

“去年，公司股價(jià)表現(xiàn)欠佳。公司回購股票沒啥效果；提出中期分紅可選股方案本為增強(qiáng)信心，遺憾被市場(chǎng)負(fù)面解讀為公司缺少現(xiàn)金。”在致股東信中，朱保全直面資本市場(chǎng)跌宕，也坦言這是物企獨(dú)立自主轉(zhuǎn)型的必由之路。

回望2023年，無論是萬物云還是其他物業(yè)公司，任何一個(gè)消息都可能引發(fā)股價(jià)波瀾，沒有誰走出了獨(dú)立行情。但可以肯定的是，擺脫路徑依賴，增強(qiáng)獨(dú)立性是物業(yè)企業(yè)當(dāng)下的最優(yōu)解。

朱保全認(rèn)為，2023年~2025年是物業(yè)行業(yè)的分水嶺，即從房地產(chǎn)開發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈下游向不動(dòng)產(chǎn)持有的消費(fèi)轉(zhuǎn)換與跨越，需要行業(yè)優(yōu)秀公司解決收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換、規(guī)模增長(zhǎng)帶來的系列問題。

持續(xù)降低母公司依賴

在朱保全看來，二級(jí)市場(chǎng)是與公司經(jīng)營(yíng)的平行世界，做空的、做波段的都會(huì)帶來股價(jià)波瀾，但某種意義上，又是公司經(jīng)營(yíng)的照妖鏡，唯有穩(wěn)健真實(shí)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及與股東更公開、充分的交流，才能構(gòu)成信任，信任與信心是股價(jià)的基石。

當(dāng)然，這段話的前提是萬物云2023年交出了一份各方面數(shù)據(jù)都不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。也因此，萬物云將大手筆分紅，全年利潤(rùn)分配為每股1.092元（含中期已派付0.315元，含稅），以3月21日收盤價(jià)計(jì)算，分紅率約66%。

朱保全指出，董事會(huì)提出以核心凈利潤(rùn)的55%為派付股息基準(zhǔn)，明年也將保持這個(gè)比例，就是要用確定性的現(xiàn)金回報(bào)股東，并使市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到各類疑慮和擔(dān)憂沒有必要。

前些年很多物業(yè)公司的高增長(zhǎng)與高毛利，著實(shí)在資本市場(chǎng)火了一把，但伴隨著地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)斷崖式退潮，物業(yè)公司方知自己在裸泳并被資本市場(chǎng)狠狠摔打。

大股東開發(fā)商不可能再回到大開發(fā)時(shí)代，由此帶來的問題是原來高毛利的開發(fā)商增值服務(wù)快速回落，因?yàn)榈禺a(chǎn)銷售緩慢帶來的增量下降，以及開發(fā)商應(yīng)付的空置房物業(yè)費(fèi)增多。這對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表帶來的影響需要時(shí)間去消化，但更需要物業(yè)公司擺脫路徑依賴，獨(dú)立自主轉(zhuǎn)型的決心。

萬物云也不得不持續(xù)降低對(duì)母公司的依賴，在近期萬科的輿情事件下，萬物云是否做好了相應(yīng)準(zhǔn)備？

財(cái)報(bào)顯示，近年來萬物云與萬科間關(guān)聯(lián)交易比例在持續(xù)下降，從2021年的19.2%，到2022年16.0%，再到2023年的13.5%。

同時(shí)，萬物云還做了極端壓力測(cè)試數(shù)據(jù)。即2023年度，剔除所有與開發(fā)商相關(guān)收入后（含開發(fā)商新交付項(xiàng)目的物業(yè)費(fèi)收入），對(duì)萬物云的收入絕對(duì)值影響-17.5%，但收入增速會(huì)變得更快，達(dá)14.5%，毛利增速達(dá)23.7%。

同時(shí)，在業(yè)績(jī)會(huì)上，萬物云財(cái)務(wù)與資金管理部負(fù)責(zé)人王緒斌表示，2023年萬物云應(yīng)收賬款的余額為67.8億元，同比增長(zhǎng)8%，低于營(yíng)收規(guī)模增幅。其中，應(yīng)收賬款余額中91%都是一年以內(nèi)的。與關(guān)聯(lián)方萬科集團(tuán)的應(yīng)收賬款余額是24.87億元，均是公司向萬科集團(tuán)提供經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)服務(wù)而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，賬齡都比較短。

困境醞釀物業(yè)轉(zhuǎn)型推力

朱保全表示，物業(yè)行業(yè)從最早的上市潮到現(xiàn)在，講了兩個(gè)故事：一是社區(qū)增值服務(wù)，但最后沒做成；二是地產(chǎn)高增長(zhǎng)下帶來的高規(guī)模、高毛利，但現(xiàn)在地產(chǎn)已經(jīng)斷崖。“這兩個(gè)故事都沒兌現(xiàn)，但物業(yè)行業(yè)仍然是一個(gè)好行業(yè)，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)的續(xù)約率超過85%。”

分業(yè)務(wù)板塊看，萬物云2023年社區(qū)空間居住消費(fèi)服務(wù)收入187.4億元，同比增長(zhǎng)13.0%；商企和城市空間綜合服務(wù)收入116.6億元，同比增長(zhǎng)4.7%；AIoT及BPaaS解決方案服務(wù)收入27.8億元，同比增長(zhǎng)16.9%。

朱保全表示，盡管地產(chǎn)行業(yè)的困境可能在短期內(nèi)帶來財(cái)務(wù)報(bào)表的影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這種困境已醞釀出物業(yè)行業(yè)加速轉(zhuǎn)型的推力。他希望大家可以將更多目光聚焦于萬物云業(yè)務(wù)本身，物業(yè)行業(yè)正在經(jīng)歷關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，這需要行業(yè)的努力和大家的信心。“過去物業(yè)更多被定義為是房地產(chǎn)開發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈末游，現(xiàn)在需要跨越到不動(dòng)產(chǎn)持有的消費(fèi)。如果還在依賴關(guān)聯(lián)交易，轉(zhuǎn)型就慢了，2023年~2025年這三年是分水嶺，到2025年之后，誰能跑出獨(dú)立行情才是關(guān)鍵。”