中亞地區(qū)是古絲綢之路通往中東、歐洲的關(guān)鍵節(jié)點，新疆則是我國與中亞地區(qū)經(jīng)貿(mào)互動的窗口。近期，我國將舉辦首次“中國+中亞五國”元首峰會，未來與中亞地區(qū)的經(jīng)貿(mào)互動有望再上一個新臺階。2022年，中國與中亞五國貿(mào)易額達702億美元，創(chuàng)歷史新高，同比+40%；2023年1-2月，貿(mào)易額同比增長22%。中吉烏鐵路處于項目推薦的關(guān)鍵時期。該鐵路設想最早于1997年提出，期間歷經(jīng)波折，近期有加速推動的趨勢；2022年，中、吉、烏三方簽署《關(guān)于中吉烏鐵路建設項目（吉境內(nèi)段）合作的諒解備忘錄》。該鐵路通車后，將成為我國到中東、歐洲地區(qū)的最短鐵路貨運線路，貨運路程縮短900公里、時間節(jié)省7-8天。鐵路開通后，我國與中亞乃至中東、歐洲的貨運成本將大幅降低。

我國與中亞五國經(jīng)貿(mào)活動日益密切，我們對新疆當?shù)赝顿Y及貿(mào)易需求有樂觀判斷。以中吉烏鐵路為代表的泛亞鐵路網(wǎng)建設，或?qū)⑹剐陆漠a(chǎn)品及產(chǎn)能供應輻射至整個中亞，其供給半徑大幅擴容。另一方面，由于新疆-內(nèi)地貨運成本限制，內(nèi)地的部分產(chǎn)品和原材料較難對疆內(nèi)市場供給造成沖擊。當?shù)丶爸衼喰枨笙蚝玫谋尘跋?，本土企業(yè)將享受發(fā)展紅利期。可從兩個維度挖掘投資機會：1）業(yè)務聚焦在新疆本地的企業(yè)，若聚焦在南疆則更優(yōu)（新疆南北被天山山脈等阻隔，陸運并不便利）；2）陸運成本相對較高，內(nèi)地產(chǎn)能較難對其供給造成沖擊的品種。

建議關(guān)注：青松建化（新疆生產(chǎn)建設兵團旗下企業(yè)，主營水泥、PVC等業(yè)務，1.3倍PB估值），北新路橋（兵團旗下企業(yè)，主營路橋工程等，2.2倍PB），雪峰科技（新疆國資委旗下企業(yè)，主營民爆、化工等業(yè)務，2.1倍PB），八一鋼鐵（寶武集團旗下鋼廠，2.2倍PB），新疆交建（新疆國資委旗下企業(yè)，主營路橋工程等，4.2倍PB）。隨著區(qū)域經(jīng)濟活躍度提升，物流、商貿(mào)、養(yǎng)殖等本土產(chǎn)業(yè)亦將有較好發(fā)展空間及潛力。注：以上PB估值均為PB（LF）。

風險分析：“一帶一路”經(jīng)濟合作進展低于預期、我國與中亞國家經(jīng)貿(mào)合作進展低于預期、新疆區(qū)域基建投資低于預期。

本文來源：光大證券研報《光大證券中特估與“一帶一路”系列報告：騰飛在即，關(guān)注新疆“五虎”》

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風險自擔）

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝