每經(jīng)AI快訊，中國銀河02月02日發(fā)布研報稱：給予公用事推薦（維持）評級。

公用事業(yè)企業(yè)業(yè)績分化明顯，持續(xù)關(guān)注火電及新能源板塊：截至1月31日，已有74家公用事業(yè)公司發(fā)布了2022年業(yè)績預(yù)告，按照凈利潤增速下限統(tǒng)計（下同），其中54家凈利潤預(yù)增，占比達到73%。根據(jù)已發(fā)布的業(yè)績預(yù)告來看，火電板塊大部分企業(yè)實現(xiàn)減虧或扭虧為盈，新能源板塊大部分企業(yè)實現(xiàn)利潤高增長。

火電：電價上漲緩解燃料成本壓力，普遍實現(xiàn)減虧或扭虧為盈：在已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的25家火電企業(yè)中，17家凈利潤預(yù)增，占比68%。2022年燃料成本仍然高位運行，對火電板塊整體盈利能力造成較大壓力，但結(jié)算電價上漲大幅緩解了燃料成本上漲的壓力，推動火電板塊2022年全年實現(xiàn)同比減虧或扭虧為盈。在規(guī)模較大、具有代表性的火電龍頭企業(yè)中：華能國際、大唐發(fā)電實現(xiàn)同比減虧；國電電力、華電國際實現(xiàn)扭虧為盈。

新能源：裝機增長推動盈利高增長：在已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的6家風(fēng)電企業(yè)中，5家凈利潤預(yù)增，占比83%；在已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的9家光伏企業(yè)中，7家凈利潤預(yù)增，占比78%。十四五以來，“雙碳”目標(biāo)推動能源轉(zhuǎn)型，2021-2022年風(fēng)電、光伏新增裝機分別為85GW、142GW，裝機增長推動新能源運營商盈利高增長。

燃氣：業(yè)績分化明顯，具有氣源優(yōu)勢、順價能力優(yōu)勢的企業(yè)實現(xiàn)利潤高增長：在已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的12家燃氣企業(yè)中，7家凈利潤預(yù)增，占比58%。2022年國內(nèi)外氣價大幅波動，對燃氣企業(yè)盈利穩(wěn)定性造成挑戰(zhàn)。具有氣源優(yōu)勢、順價能力優(yōu)勢的企業(yè)充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，通過靈活調(diào)配資源、調(diào)整優(yōu)化運營模式、向下游傳導(dǎo)等方法實現(xiàn)利潤高增長。

水電：2022年來水明顯偏枯，但大部分公司仍實現(xiàn)正增長：在已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的8家水電企業(yè)中，6家凈利潤預(yù)增，占比75%。雖然2022年汛期來水明顯偏枯，但具體到水電板塊公司來看，桂冠電力、國投電力、黔源電力、華能水電、川投能源等受益于來水增加、梯級調(diào)度、電價上漲或裝機增長的因素，推動凈利潤實現(xiàn)正增長。

基金持倉處于低配狀態(tài)，火電轉(zhuǎn)型新能源企業(yè)是市場關(guān)注熱點：2022Q4公用事業(yè)板塊基金重倉持股市值比例為1.00%（環(huán)比+0.04pct），公用事業(yè)行業(yè)市值占A股全部市值的比例為3.08%，超配比為-2.09%，公用事業(yè)持倉處于低配狀態(tài)。從重倉基金數(shù)量來看，環(huán)比22Q3，華能國際、華電國際新增重倉基金產(chǎn)品分別為41個、26個，市場對于火電轉(zhuǎn)型新能源的公司關(guān)注度明顯提升。我們認(rèn)為公用事業(yè)企業(yè)盈利增長具有高確定性，行業(yè)具備長期投資潛力，當(dāng)前時點配置的性價比較高。

投資建議：重點推薦全國火電轉(zhuǎn)型新能源龍頭國電電力（600795.SH）、華能國際（600011.SH）,全國綠電龍頭三峽能源（600905.SH）、龍源電力（001289.SZ），燃氣龍頭九豐能源（605090.SH）、新奧股份（600803.SH）。

風(fēng)險提示：裝機規(guī)模不及預(yù)期；原料價格上漲導(dǎo)致新項目造價上升；煤炭價格持續(xù)高位；上網(wǎng)電價下調(diào)；行業(yè)競爭加劇的的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——記者體驗了大火的ChatGPT，“我感覺自己快失業(yè)了……”

(記者 蔡鼎)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。