A股2023年春節(jié)休市一周，在此期間，國際股市明顯上漲，美股道指及標普500股指的漲幅在2%左右，納指大漲4.32%。僅交易兩天的港股恒指漲2.92%，恒生科技指數(shù)大漲5.35%。

外盤相關(guān)基本面方面，1月26日（周四）美國新公布的2022年四季度GDP好于預期，且同時公布的四季度個人消費支出(PCE)價格指數(shù)低于預期。這樣的經(jīng)濟指標組合對股市還是比較有利，對利率更敏感的科技型股票的有利程度相對更大，上周四美股尤其是科技股顯著上漲。

1月27日，美國公布的2022年12月個人消費支出報告弱于預期，個人消費物價指數(shù)環(huán)比值略高于預期。整體看，1月27日公布的數(shù)據(jù)利好與利空有所抵消，算是中性，對市場影響不大，上周五美股慣性小漲。

匯市方面，春節(jié)假期美元微有下跌，離岸人民幣小幅升值。理論上，2月初的美聯(lián)儲利率會議將對市場構(gòu)成指引，但該因素實際上的影響已提前消化，絕大多數(shù)市場人士相信會加息25個基點。在美聯(lián)儲利率會議后，如果會議結(jié)果并未出現(xiàn)意外，那么美元匯率也許就不會有太多異動。這種情況下，短期可能有些超買的人民幣匯率也可能暫時保持平穩(wěn)。

外盤情況有利，國內(nèi)消息同樣也有利。春節(jié)假期，國內(nèi)旅游、影院等消費明顯超預期。另外，1月20日文旅部公告，自2月6日起試點恢復全國旅行社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營中國公民赴有關(guān)國家出境團隊游業(yè)務(wù)。

在美元加息接近見頂、人民幣升值、中國防疫措施優(yōu)化等有利背景下，節(jié)前境外資金大幅凈流入，流入速度在歷史上較為罕見，暗示A股的投資機會在他們眼中已經(jīng)相當明顯。不過，內(nèi)地機構(gòu)的表現(xiàn)似乎“差點意思”，似乎其逢高拋售壓力有時也比較重。

就內(nèi)地機構(gòu)來看，雖然財務(wù)上年關(guān)節(jié)點在年末，并不在春節(jié)，但春節(jié)假期一般會使部分機構(gòu)謹慎。有些時候，資金容易將短期不確定性風險與中長期相對明顯的機會混淆起來，不知不覺間會做出些逆勢操作。除了判斷失誤外，其資金來源與考核機制或許也會逼迫其做出不一定情愿的操作。

多空是相對的，多空本身會相互轉(zhuǎn)化。在長假這一不確定因素消散后，內(nèi)地機構(gòu)的謹慎度大概率會下降。看到春節(jié)期間城鄉(xiāng)煙火氣旺盛后，節(jié)后便可能產(chǎn)生回補倉位意愿，這樣節(jié)后A股就有可能產(chǎn)生上攻。

雖然空頭回補能推升股指上升一程，但若指望A股出現(xiàn)更多或更持久的上漲，那還得后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟指標能夠證實經(jīng)濟的確出現(xiàn)了比較顯著的恢復。

就A股最近幾周動能來看，對經(jīng)濟恢復的預期自然是主要的因素，只是該預期暫時還沒有真正向好經(jīng)濟指標的支持，或者說暫時還缺少實錘證據(jù)。一般來說，當市場僅靠樂觀預期往上走時，持倉者往往容易搖擺，這樣股指也很容易出現(xiàn)反復。

春節(jié)假期，國內(nèi)消費市場的實錘消息優(yōu)于預期，這對相關(guān)上市公司業(yè)績預期比較有利，但所涉及行業(yè)還是有局限性。因此，投資者節(jié)后應密切跟蹤各行各業(yè)的復工情況，不能僅限于消費相關(guān)行業(yè)，看看有沒有“更廣泛行業(yè)經(jīng)濟恢復”的證據(jù)出現(xiàn)。只有當經(jīng)濟復蘇波及更廣泛行業(yè)，A股才有動能走出較大的行情。

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