2023年春節(jié)前，北上資金一路大買，A股三大指數(shù)震蕩上揚(yáng)。盤(pán)面上，權(quán)重藍(lán)籌普遍反彈，在它們搭好臺(tái)子后，題材股開(kāi)始表演，尤其是節(jié)前一周，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)、半導(dǎo)體等為代表的板塊備受關(guān)注。

春節(jié)假期，金融市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，人民幣匯率穩(wěn)定，農(nóng)產(chǎn)品、有色等多數(shù)品種表現(xiàn)出色，恒生科技指數(shù)和富時(shí)A50期指大漲，美股道指“五連陽(yáng)”。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)關(guān)于消費(fèi)復(fù)蘇的數(shù)據(jù)也在持續(xù)刷屏。

A股如預(yù)期一樣延續(xù)節(jié)前強(qiáng)勢(shì)？牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話題展開(kāi)了討論。

牛博士：達(dá)哥，新年好！請(qǐng)您對(duì)節(jié)前的市場(chǎng)作一個(gè)總結(jié)，然后展望一下本周的市場(chǎng)。

道達(dá)：節(jié)前，由于市場(chǎng)成交金額仍然有限，不足以支撐普漲，所以風(fēng)格依然是二八之間的輪動(dòng)節(jié)奏，權(quán)重強(qiáng)、題材就弱，題材強(qiáng)、藍(lán)籌就弱。節(jié)后，雖然這種情況會(huì)有好轉(zhuǎn)，但持續(xù)性普漲就別想了，大概率還是這種分化輪動(dòng)的節(jié)奏。

A股休市期間，港股和美股都一個(gè)勁地噌噌噌往上漲。春節(jié)假期后兩個(gè)交易日，恒生指數(shù)累計(jì)漲了2.9%，恒生科技指數(shù)累計(jì)漲了5.4%，其中明星股基本都在大漲，比如騰訊控股站上400港元，底部上來(lái)已經(jīng)翻倍，比亞迪股份兩天漲了9%左右，房地產(chǎn)股也大幅反彈。

美股同樣暴力，上周納斯達(dá)克大漲4.3%，從行業(yè)表現(xiàn)看，新能源汽車表現(xiàn)較強(qiáng)。當(dāng)然，對(duì)國(guó)內(nèi)最具指示意義的要數(shù)A50期指，從A股春節(jié)前最后一個(gè)交易日收盤(pán)至今，這一指數(shù)累計(jì)上漲3.04%。

不過(guò)，這些都不能構(gòu)成我們買入的邏輯?；仡櫼幌鹿?jié)前指數(shù)的情況，上證指數(shù)15分鐘級(jí)別已經(jīng)做了第三個(gè)箱體震蕩結(jié)構(gòu)，受假期利好刺激，可能還有上沖，然后再做一個(gè)短期箱體結(jié)構(gòu)的機(jī)會(huì)。這屬于背離之后強(qiáng)行拉升，大概率還是會(huì)回落，完全可以等后續(xù)回調(diào)，有更好的入場(chǎng)位置，沒(méi)必要追買。這個(gè)回落則意味著A股震蕩期來(lái)臨，時(shí)間可能不會(huì)太短，屆時(shí)還是板塊之間的輪動(dòng)節(jié)奏。

整體來(lái)說(shuō)，A股節(jié)后“開(kāi)門(mén)紅”問(wèn)題不大，需要注意兩點(diǎn)：一是觀察板塊，關(guān)注是否有新的題材站出來(lái)形成強(qiáng)烈的賺錢(qián)效應(yīng)；二是注意節(jié)奏，如果1月30日（周一）高開(kāi)幅度比較大，不用過(guò)于激進(jìn)，別腦袋一熱就亂沖。

牛博士：春節(jié)假期受海外市場(chǎng)影響的聯(lián)動(dòng)品種很多，如何看待這種聯(lián)動(dòng)？節(jié)后還有哪些值得關(guān)注的點(diǎn)？

道達(dá)：資金一般都有記憶效應(yīng)，節(jié)前的熱點(diǎn)，消費(fèi)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、醫(yī)療等仍然需要重點(diǎn)關(guān)注。這幾個(gè)板塊節(jié)奏不同。大消費(fèi)節(jié)前以震蕩為主，結(jié)合假期的消息，例如線下醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)美、免稅、旅游、航空等，這些方向很明顯是在超預(yù)期發(fā)展，以機(jī)會(huì)看待。數(shù)字經(jīng)濟(jì)則是節(jié)前一周的熱點(diǎn)，加上這個(gè)方向位置大多不高，過(guò)去幾年也沒(méi)有持續(xù)走牛的周期，是今年重點(diǎn)關(guān)注的題材。

相比較來(lái)說(shuō)，過(guò)去有過(guò)板塊牛市經(jīng)歷的是硬科技，不過(guò)這已經(jīng)是兩年前的事情了。國(guó)產(chǎn)替代的邏輯始終存在，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)科技的需求越來(lái)越大，關(guān)鍵技術(shù)的突破迫在眉睫，即便行業(yè)不景氣，但由于位置不高，隨著信創(chuàng)的走強(qiáng)，對(duì)這個(gè)方向也有帶動(dòng)。

達(dá)哥提了幾次有關(guān)板塊位置的問(wèn)題，這里隱藏著一個(gè)非常重要的暗線。因?yàn)閺臍v史數(shù)據(jù)挖掘，這些年的行情機(jī)會(huì)啟動(dòng)之時(shí)，率先爆發(fā)的都是低估值的低價(jià)股，市場(chǎng)如果后續(xù)轉(zhuǎn)好，這是一個(gè)應(yīng)該要重點(diǎn)注意的方向。從往年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告或年報(bào)的逐步披露，中小盤(pán)成長(zhǎng)股有望在節(jié)后繼續(xù)表現(xiàn)。

至于市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，達(dá)哥對(duì)于新能源汽車目前的觀點(diǎn)是以反彈為主，受消息刺激大概率短期還有機(jī)會(huì)，但持續(xù)性很難說(shuō)。包括地產(chǎn)也是類似的觀點(diǎn)，因?yàn)闆](méi)有先手資金，到消息刺激的時(shí)候大漲去追，這不符合操作規(guī)則。

還有一個(gè)不能確定的是大宗商品。按照經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯，大宗商品是每輪牛市第一個(gè)爆發(fā)的，其直接反饋了牛市的預(yù)期。此外，美元指數(shù)下跌，刺激大宗商品價(jià)格上漲，有色可能受到更多關(guān)注，但這個(gè)方向受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響一向較大，有不確定性，目前是備選項(xiàng)。

農(nóng)產(chǎn)品中，達(dá)哥節(jié)前關(guān)注的是生豬，也提示了可能止跌帶來(lái)的潛在聯(lián)動(dòng)機(jī)會(huì)，但生豬價(jià)格走勢(shì)并不清晰，還不能定性已經(jīng)止跌。種植業(yè)與林業(yè)板塊也是如此，當(dāng)下不是市場(chǎng)主流資金關(guān)注的方向，難言大機(jī)會(huì)。 （張道達(dá)）

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