又一只大白馬暴雷：中國國旅2018年業(yè)績大幅低于預(yù)期！

1月23日周三，中國國旅發(fā)布2018年業(yè)績快報。報告期內(nèi)，該公司實現(xiàn)營業(yè)總收入470.12億元，較上年同期增長66.23%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤31.48億元，較上年同期增長24.39%。

此前市場普遍預(yù)期，中國國旅2018年凈利潤大約為35億左右，今日發(fā)布的實際預(yù)告低于預(yù)期約10%。值得注意的是，這已經(jīng)是在市場下調(diào)了一次預(yù)期的情況下：去年9月，市場預(yù)期接近40億，實際預(yù)告較那時預(yù)期miss超20%。

中信證券分析認(rèn)為，低于預(yù)期的原因和毛利率和費用率兩個指標(biāo)有關(guān)，其中毛利率可能會因為匯率波動的影響或促銷增多相比預(yù)期降低；費用較高和公司一貫的盈余管理風(fēng)格有關(guān)，為下一年的平穩(wěn)增長奠定基礎(chǔ)。

不過，從數(shù)值上看，報告期內(nèi)，中國國旅各項指標(biāo)均實現(xiàn)了同比大幅增長。營業(yè)總收入、營業(yè)利潤、利潤總額和歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別較上年同期增長66%、42%、41%和30%。

報告指，主要原因是報告期內(nèi)公司通過收購日上免稅行（上海）有限公司、鞏固優(yōu)化現(xiàn)有離島免稅業(yè)務(wù)以及開展首都機(jī)場和香港機(jī)場免稅業(yè)務(wù)，帶來營業(yè)收入增量173.49億元、營業(yè)利潤13.87億元。

白馬股頻頻爆雷A股年報季應(yīng)該注意什么？

A股年報季很快就要來臨。然而，白馬股似乎不靈光了，頻頻暴雷。

去年，白馬股就未能躲過普跌行情。據(jù)證券時報數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2017年底市值超過千億元的A股公司，2018年平均跌幅超過16%。61只股票股價出現(xiàn)下跌，占比接近九成。其中，京東方A、康美藥業(yè)兩只股票慘遭腰斬，分眾傳媒、中興通訊、三安光電、洛陽鉬業(yè)等4只股票跌幅超過40%，廣汽集團(tuán)、包鋼股份、新華保險等個股跌幅超過30%。調(diào)整過后，已經(jīng)有20只2018年初的千億市值公司降格成為千億市值以下公司。

最近一個多月，又已有三只白馬股“馬失前蹄”。先是康美藥業(yè)去年年底因信披違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查，緊接著新材料龍頭康得新點燃新年債市第一顆大雷，而LED龍頭三安光電則因財務(wù)數(shù)據(jù)被市場廣泛質(zhì)疑。他們都有一個特點，就是存貸雙高。

眾多不確定因素之下，即將到來的A股年報季該如何避雷？分析認(rèn)為，今年年報季既要看業(yè)績、現(xiàn)金流、資產(chǎn)規(guī)模等常規(guī)指標(biāo)，也要格外留意商譽(yù)等地雷。

（華爾街見聞 郭昕妤）