每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習(xí)記者 陳玉靜    

每經(jīng)實習(xí)記者 陳玉靜

每經(jīng)編輯 姚祥云

凈利潤增長近16%，股價卻暴跌超8.5%！安信信托為何遭遇冰火兩重天？

今年上半年，安信信托實現(xiàn)營收23.51億元，凈利潤16.12億元，同比分別增長14.39%和15.73%。不過，看似增長的成績單卻沒能讓投資者買賬。中報剛披露，安信信托便大幅跳空低開，隨后一路下行，盤中最大跌逾9%，最終以8.51%的跌幅收盤。

多位投資者表示，“一季報中提到上半年凈利潤同比應(yīng)有較大增長，結(jié)果僅增了16%，而且凈利潤還環(huán)比大幅下滑42%，這區(qū)區(qū)的16%能算是較大增長嗎？給市場這么高的增長預(yù)期，最后又達(dá)不到，安信信托涉嫌誤導(dǎo)投資者。”對此，一位私募人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，上半年同比增長15.73%，不算大漲，這只是緩步增長，這個表述有問題，公司之前給投資者的預(yù)期是中報會較大增長，實際上沒有較大增長，屬于預(yù)期落空，所以暴跌。

私募：

增幅16%屬緩步增長

8月15日晚，安信信托終于披露了其2017上半年年報，截至報告期末，安信信托資產(chǎn)規(guī)模為203.80億元，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入23.51億元，同比上升14.39%，該期凈利潤為16.12億元，同比上升15.73%。公告發(fā)布后，安信信托的股價應(yīng)聲下跌，8月15日，安信信托報收14.57元，而8月16日開盤即跌至13.7元，收盤價為13.33元，大跌8.51%。

值得注意的是，安信信托二季度凈利潤環(huán)比下降41.98%?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者在上證e互動上發(fā)現(xiàn)，有多位投資者在上證e互動上對于之前安信信托一季報中所說的“應(yīng)有較大增長”表示疑惑，其中一位投資者向安信信托提問稱，“請問公司一季度報告中說半年度有較大增長，但實際卻僅僅增長15%左右，公司是否存在誤導(dǎo)投資者及信息披露不準(zhǔn)確的行為”，對此，安信信托在上證e互動上回復(fù)稱，該說明的依據(jù)是已實現(xiàn)的數(shù)據(jù)及存續(xù)項目狀態(tài)，非盈利預(yù)測，未有精確量化，并無誤導(dǎo)，該業(yè)績亦是我們兢兢業(yè)業(yè)的良好成果。

另一位投資者在上證e互動上對安信信托表示，“業(yè)績變動能否給出一個預(yù)估范圍，比如百分之多少到多少，每次都給“較大”這個描述貌似不是一個嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼f法吧。每個人對較大的認(rèn)知都不一樣，我相信在您心中15%不能叫做較大吧”。對此，安信信托在上證e互動上回復(fù)稱，根據(jù)已實現(xiàn)情況，我們認(rèn)為這應(yīng)是合理的，如投資者所述，中期凈利潤上升至行業(yè)第二了。

而對于投資者所說的“應(yīng)有較大增長”一事，《每日經(jīng)濟新聞》記者翻閱安信信托一季度報發(fā)現(xiàn)，該公司確實曾在一季報里表示鑒于本期已實現(xiàn)的凈利潤情況，年初至下一報告期期末的累計凈利潤與上年同期相比應(yīng)有較大增長。同時，安信信托一季度實現(xiàn)凈利潤10.20億元，同比增長67.73%。

對此，來自上海的一位私募人士表示，“一季度增長，二季度下滑，方向是不好的。公司的業(yè)績不好，股價就有表現(xiàn)，投資者希望一季報大漲，中報也能大漲，結(jié)果希望落空了，希望落空說明不及預(yù)期，股價肯定下跌，一般都是這樣的。而上半年同比增長15.73%，不算大漲，這是緩步增長，這個表述有問題，公司之前給投資者的預(yù)期就是中報也會較大增長，實際上沒有較大增長，屬于預(yù)期落空了，股價下跌也很好理解，這半年來，股市里面都是炒業(yè)績。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，安信信托的股價自一季度報披露后至半年報披露前一天，股價上漲27.58%。

律師：

安信信托存在誤導(dǎo)嫌疑

一位不愿具名的董秘對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，根據(jù)上交所定期報告編制規(guī)則，正常情況，應(yīng)該預(yù)測與上年同期相比上半年凈利潤增減的幅度或增減金額。且根據(jù)上交所股票上市規(guī)則11.3.7（11章第三節(jié)第七條）規(guī)定，出現(xiàn)較大偏差應(yīng)當(dāng)及時進(jìn)行更正，并按11.3.6（11章第三節(jié)第六條）及時進(jìn)行說明。

其中，根據(jù)上交所11.3.7款規(guī)則規(guī)定，上市公司應(yīng)當(dāng)保證業(yè)績快報中的財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)與相關(guān)定期報告披露的實際數(shù)據(jù)和指標(biāo)不存在重大差異，其中在披露定期報告之前，公司若發(fā)現(xiàn)有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)的差異幅度將達(dá)到10%的，應(yīng)當(dāng)及時披露業(yè)績快報更正公告，說明具體差異及造成的原因；差異幅度達(dá)到20%的，公司還應(yīng)當(dāng)在披露相關(guān)定期報告的同時，以董事會公告的形式進(jìn)行致歉，說明對公司內(nèi)部責(zé)任人的認(rèn)定情況等。

而根據(jù)上交所股票上市規(guī)則11.3.7款規(guī)則規(guī)定，上市公司預(yù)計本期業(yè)績與已披露的盈利預(yù)測有重大差異的，應(yīng)當(dāng)及時披露盈利預(yù)測更正公告，并向本所提交相關(guān)文件。

此外，另有一上市公司前董秘對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“上交所對上市公司的業(yè)績預(yù)告有規(guī)定，達(dá)到什么條件就要業(yè)績預(yù)告，當(dāng)然，如果公司要說也沒問題，而上市規(guī)則上說上下浮動50%要做業(yè)績預(yù)告，所以，按照上交所的標(biāo)準(zhǔn)，50%應(yīng)該才算‘應(yīng)有較大增長’。”

對于“較大增長”的問題，北京煒衡（成都）律師事務(wù)所馬培焱認(rèn)為，“這個預(yù)測要看他的依據(jù)是什么，如果他是按一季度的盈利情況來預(yù)測，我覺得他是存在疏忽的地方。”

對于上述的“應(yīng)有較大增長和實際增長15.73%”的問題，安信信托在上證e互動上回復(fù)稱該說明的依據(jù)是已實現(xiàn)的數(shù)據(jù)及存續(xù)項目狀態(tài)，非盈利預(yù)測，未有精確量化，并無誤導(dǎo)，該業(yè)績亦是我們兢兢業(yè)業(yè)的良好成果。對此，馬培焱稱，“根據(jù)安信信托在上證e互動給投資者的回應(yīng)，我認(rèn)為存在誤導(dǎo)的嫌疑，因為安信信托是基于已實現(xiàn)的利潤做出的預(yù)測，而其在一季度的利潤同比增長67.73%的情況下，最后實現(xiàn)15.73%的增長確實跟之前所說的‘應(yīng)有較大增長’有差距。”

對此，一位資深投行人士也對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析到，該公司一季度報中表述為“應(yīng)有較大增長”不準(zhǔn)確，因為“較大”、“很大”都沒有定量。

而對于“應(yīng)有較大增長”的理解，安信信托在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪表示：當(dāng)時是基于一季度已經(jīng)實現(xiàn)的情況，公司一季度的業(yè)績是不錯的，如果按照一季度的數(shù)據(jù)和存續(xù)的情況，預(yù)計半年應(yīng)該是有比較好的增長，現(xiàn)在這個結(jié)果，雖然是15.73%左右的增長，但這個幅度也不是比較小的幅度，而且本身在報告中的說明并不是盈利預(yù)測和承諾，不過，這也并不是說安信信托沒有責(zé)任，可以信口開河。另外，公司是基于當(dāng)時已經(jīng)實現(xiàn)的情況，做的一個大致判斷，市場是有變化的，可以看到影響公司二季度的是公允價值變動，這個變化確實是比較難預(yù)測的，而這個公允價值變動虧損至少是和證券市場相關(guān)的業(yè)務(wù)出現(xiàn)的虧損相關(guān)。

招商證券：

調(diào)低評級至謹(jǐn)慎推薦

安信信托半年報披露后，招商證券在研報中將其下調(diào)至謹(jǐn)慎推薦評級，其在研報中指出，安信信托2017上半年信托業(yè)務(wù)收入23.57億元，同比增長25%，二季度單季度手續(xù)費收入近8億元，回落至自2016年以來最低。此外，該研報還指出，安信信托二季度固有業(yè)務(wù)表現(xiàn)低于預(yù)期。其中2017上半年固有業(yè)務(wù)虧損0.06億元，其中Q2浮虧1.8億元，主因公司自營股票投資表現(xiàn)一般，產(chǎn)生一次性賬面浮虧，并表示相信公司固有業(yè)務(wù)包含貸款、金融股權(quán)投資、二級市場投資、租賃等方向，二級市場總投資規(guī)模有限，下半年固有業(yè)務(wù)有望扭轉(zhuǎn)困局。

值得一提的是，《每日經(jīng)濟新聞》記者在安信信托在2016年年報的經(jīng)營計劃中發(fā)現(xiàn)，安信信托表示2017年力爭實現(xiàn)目標(biāo)凈利潤36億元。而據(jù)安信信托上半年報告披露，其上半年已實現(xiàn)凈利潤16億元，也就意味著下半年安信信托要完成20億元的凈利潤才能達(dá)成此前目標(biāo)。

對于半年報披露后，股價就“跳水”的情況，多位投資者就此在上證e互動上詢問安信信托，安信信托對此在上證e互動上回復(fù)稱，“2017年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加15.73%，信托業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健增長，橫向縱向相比，皆可圈可點”。

投資者在上證e互動上對公司上半年公允價值變動損益虧損4.56億元也發(fā)出了提問，安信信托在上證e互動上表示，“公允價值變動影響，投資非一朝一夕之事，風(fēng)物長宜放眼量。”