每經(jīng)編輯 火山君    

A股中的“高富帥”、兩市第一高價(jià)股貴州茅臺(tái)在周二又創(chuàng)新高了，最高觸及368.88元，令無數(shù)小伙伴羨慕妒忌啊，我的天，它還能漲多高呢？

火山君發(fā)現(xiàn)，因投資貴州茅臺(tái)而名聲大噪的私募人士董寶珍周二晚間在接受媒體采訪時(shí)表示，當(dāng)茅臺(tái)股價(jià)處于400元時(shí)，安全邊際就會(huì)消失，進(jìn)入了一種合理估值的價(jià)位，這個(gè)價(jià)位進(jìn)入巴菲特所說的，以合理價(jià)格買入優(yōu)秀的公司長期持有也可獲得回報(bào)的狀態(tài)。

茅臺(tái)的合理估值是400元

董寶珍是一位價(jià)值投資者，也是在這幾年中因堅(jiān)定持有貴州茅臺(tái)而名聲大噪的私募人士之一。據(jù)媒體報(bào)道，因?yàn)橹貍}茅臺(tái)，2013年管理的否極泰基金產(chǎn)品虧損70%，投資成績位列股票私募的倒數(shù)第一；2016年，同樣重倉茅臺(tái)使其產(chǎn)品收益全年超過120%，位列股票類私募排名第二位。

在去年7月，貴州茅臺(tái)股價(jià)就突破了2015年5月26日的290元的歷史高價(jià)，此后股價(jià)一直表現(xiàn)堅(jiān)挺，本周二股價(jià)升到了368.88元。

火山君發(fā)現(xiàn)，在董寶珍的新浪博客之中，在周二晚間，董寶珍在接受媒體采訪時(shí)表示，茅臺(tái)的合理估值，應(yīng)該在每股400塊錢。當(dāng)茅臺(tái)股價(jià)進(jìn)入400塊錢時(shí)，安全邊際就消失了，進(jìn)入了巴菲特所說的，以合理價(jià)格買入優(yōu)秀的公司長期持有也可獲得回報(bào)的狀態(tài)。四百塊錢雖然是中國股市上價(jià)格最高的一個(gè)股票，合理估值下只要企業(yè)繼續(xù)優(yōu)秀下去，假以時(shí)日還可以獲得好回報(bào)。

圖片來自新浪博客：否極泰董寶珍的博客

其還認(rèn)為，茅臺(tái)的長期成長確定性是鐵板釘釘?shù)摹?/p>

而從券商研報(bào)來看，前段時(shí)間，有券商看好次高端白酒，如山西汾酒、古井貢酒、沱牌舍得、水井坊等。

看了茅臺(tái)與大盤的對(duì)比之后，還有這些發(fā)現(xiàn)！

對(duì)于貴州茅臺(tái)，火山君又從另外的角度想了下，大家都曉得，茅臺(tái)是一只藍(lán)籌股，如果把它的股價(jià)走勢(shì)與大盤進(jìn)行對(duì)比，那么會(huì)有什么樣的發(fā)現(xiàn)呢？咱們就從歷史走勢(shì)之中去看看吧。

貴州茅臺(tái)是在2001年上市的，在2003年10月份見到歷史最低價(jià)，提前于滬指見到歷史底部，提前了8個(gè)月左右。從2003年10月到2005年9月股價(jià)從3.58元（前復(fù)權(quán)，下同）漲到了14.34元，股價(jià)翻了近4倍。老股民應(yīng)該曉得從2003年10月份到2005年的998點(diǎn)，如果你買的是價(jià)值股，那么反而能夠賺錢，也就是說雖然指數(shù)在持續(xù)下跌，但是市場(chǎng)進(jìn)入了結(jié)構(gòu)式行情之中。

到2007年牛市巔峰時(shí)，茅臺(tái)股價(jià)最高漲到149.44元，股價(jià)翻了近40倍。

在2008年時(shí)，茅臺(tái)跟隨大盤一起下跌，沒什么異常。

在2009年，滬指在8月份見到3478點(diǎn)之后，又步入了熊市之中。可是茅臺(tái)股價(jià)一直持續(xù)上升，一直漲到2012年7月份，股價(jià)從2008年的最低價(jià)54.88元漲到199元。以成長股為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從2010年12月開始下跌，一直跌到2012年茅臺(tái)見頂之時(shí)?？梢?，當(dāng)時(shí)的茅臺(tái)成為了弱市之中的避風(fēng)港。

不過由于白酒塑化劑和反腐的影響，在2013年，整個(gè)白酒板塊表現(xiàn)較差，這種下跌的態(tài)勢(shì)持續(xù)了1年。而2013年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從585點(diǎn)漲到了1400點(diǎn)附近。形成明顯反差。

在2015年8月，茅臺(tái)就提前滬指見到了底部，從此開啟上漲之路，這又比去年滬指見到2638點(diǎn)提前了幾個(gè)月時(shí)間。從2014年的時(shí)候，火山君也發(fā)現(xiàn)，它是在2014年1月見底的，大牛市是從2014年下半年開啟的，也是提前了幾個(gè)月時(shí)間。在2010年5月份，茅臺(tái)也是提前滬指見底。

看到這里，大家發(fā)現(xiàn)了什么？

火山君發(fā)現(xiàn)，茅臺(tái)作為一只藍(lán)籌股，它經(jīng)過一波下跌后，如果茅臺(tái)不跟隨大盤創(chuàng)新低了，這表明價(jià)值股有可能就到了配置的時(shí)機(jī)了。這個(gè)還可以去看看其他藍(lán)籌股的走向，分析這是茅臺(tái)獨(dú)有的走勢(shì)，還是一些藍(lán)籌的走勢(shì)，如果一些藍(lán)籌的走勢(shì)都提前大盤見底了，那么表明藍(lán)籌股到了配置的時(shí)機(jī)了。

多只藍(lán)籌見底，表明市場(chǎng)進(jìn)入了結(jié)構(gòu)式機(jī)會(huì)（如2003年的茅臺(tái)）之中，或者進(jìn)入了牛市的先兆（如2014年的茅臺(tái)）。

那么茅臺(tái)有沒有預(yù)測(cè)大盤頂部的功能呢？從茅臺(tái)的股價(jià)走勢(shì)對(duì)比來看，是看不出來的，茅臺(tái)與大盤同步見頂（在2007年牛市巔峰時(shí)期，比大盤晚見頂幾個(gè)月；2015年6月份幾乎是同步見頂?shù)模蛘叱蔀榱诵苁械谋茱L(fēng)港（如2003年10月-2005年9月份，2010-2012年）。

火山君在今年1月12日發(fā)布文章之中找了一張茅臺(tái)的估值圖來看看：

從茅臺(tái)的這個(gè)表格來看，僅有2007年牛市巔峰時(shí)的市盈率較高才有預(yù)測(cè)意義。而2012年的28倍市盈率時(shí)，大盤早已下跌2年多了。而2015年6月份的20倍市盈率算是合理估值，對(duì)大盤沒有預(yù)警作用。根據(jù)2016年的業(yè)績測(cè)算的市盈率來看，也不起作用。

所以，火山君發(fā)現(xiàn)，茅臺(tái)它有時(shí)是代表的白酒板塊，有時(shí)是代表的藍(lán)籌板塊（這時(shí)，你需要去分析其他藍(lán)籌股是否和茅臺(tái)一個(gè)步調(diào)，如美的集團(tuán)啊，格力電器之類的）。

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