和而泰：中標實現(xiàn)穩(wěn)增長、提升品牌雙贏

事件：

公司發(fā)布公告，公告稱，公司于2015年6月19日收到BSH(中文名稱為“博西家用電器有限公司”)的中標通知書，本次公司中標項目為BSH“Powerunitandmotorunit”（縮寫為：PUMU）的重大單一項目。項目中標總金額約為1.89億歐元（189,377,012歐元，折合人民幣約為13.18億元）。自產(chǎn)品投產(chǎn)開始分四年履行完成。

結(jié)論：

BSH(博西家用電器有限公司)是國際終端家用電器廠商的高端客戶，公司近幾年來與對方在技術(shù)及產(chǎn)品開發(fā)上一直有較好的合作，該項目中標使BSH成為公司重大客戶，本項目金額約1.89億歐元（折合人民幣約為13.18億元）占公司最近一期經(jīng)審計會計年度（2014年）合并營業(yè)收入151.80%，對公司未來四年的經(jīng)營業(yè)績將產(chǎn)生較大的積極影響。

正文：

中標合同在穩(wěn)增長同時，肯定了公司的實力

公司長期服務(wù)國際一線家用電器廠商，此次中標，一方面保證了公司未來幾年收入的增長，同時也是國際廠商對公司實力的充分肯定。是對提升公司產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)品牌和技術(shù)實力的雙贏。智能控制器是家電的CPU，在智能化要求不斷提高的當下，智能的技術(shù)的進步，將實現(xiàn)更多領(lǐng)域的拓展。此次中標金額是公司2014年度總營業(yè)收入的1.5倍，分四年實施，對公司未來四年每年收入貢獻不可小覷，保障了公司未來四年主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長。

主業(yè)穩(wěn)定將保障大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)更好前行

公司在智能控制器方面積累的技術(shù)和經(jīng)驗，為公司在健康大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)布局提供了許多幫助。公司從去年開始，與喜臨門(603008)、勁嘉股份(002191)、夢潔家紡(002397)合作，搭載家居智能化，布局健康大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)。在數(shù)據(jù)采集方面，公司憑借智能控制技術(shù)的拓展，掌握重要的數(shù)據(jù)采集點，在家居領(lǐng)域的布局已經(jīng)初見端倪，主業(yè)的穩(wěn)定對公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)是最好的保障。

盈利預測與投資建議

我們預計，公司2015/2016/2017年將實現(xiàn)基本每股收益分別為0.17/0.23/0.31元，對應(yīng)2015/2016/2017年動態(tài)PE分別為195/144/108倍，公司目前估值偏高，但我們依然看好公司未來大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的前景，維持公司“增持”的投資評級。

（國元證券(000728)）

金固股份：再融資落地 奠定公司后市場龍頭地位

事件：公司擬以33.32元/股的價格發(fā)行8,102.88萬股，募集27億元用于汽車后市場O2O平臺項目。本次發(fā)行對象為公司董事長孫鋒峰、財通資產(chǎn)-金固股份(002488)高管定增專項資產(chǎn)管理計劃、海通定增1號定向資產(chǎn)管理計劃、深圳安鵬汽車后市場產(chǎn)業(yè)基金、杭州信息產(chǎn)業(yè)投資有限公司、浙江海鵬投資咨詢有限公司等，鎖定期均為3年。

投資要點

再融資落地，奠定汽車后市場龍頭地位：雖然前期公司的主要競爭對手途虎養(yǎng)車完成C輪融資1億美金，但公司本次定增27億元后現(xiàn)金儲備將更加充裕?？紤]到后市場業(yè)務(wù)在線下網(wǎng)點擴張、倉儲物流建設(shè)等均需大量投入，募資到位后，公司相比競爭對手具備更大的資金優(yōu)勢，將進一步奠定公司在汽車后市場的龍頭地位。

募集資金全部投入汽車后市場O2O平臺建設(shè)項目，打造“線上商城平臺+線下門店服務(wù)”的O2O+B2C運營模式：本次募資主要投向以下項目：1、線上平臺建設(shè)（9.74億元）；2、平臺運營推廣（6億元）；3、線下合作商整合（9億元）；4、倉儲物流建設(shè)（9億元）。

打造“線上商城平臺+線下門店服務(wù)”的O2O+B2C運營模式：1、上游整合優(yōu)質(zhì)供應(yīng)廠商資源，通過集采的方式直達用戶，保證產(chǎn)品的品質(zhì)與價格優(yōu)勢；2、線上通過搭建PC商城和無線應(yīng)用平臺，建立線上綜合交易平臺，方便用戶實現(xiàn)線上快速交易，線下快速服務(wù)；

3、下游通過地推團隊整合門店，使門店入駐線上商城平臺，同時對線下門店進行IT化改造，使其從汽修店轉(zhuǎn)型為汽車綜合服務(wù)中心，為終端用戶提供標準化服務(wù)；4、生態(tài)體系：平臺為線下門店導流的同時也將成為其汽車全品類貨品供應(yīng)商，門店為線上平臺引流并為平臺用戶提供優(yōu)質(zhì)的標準化服務(wù)，未來將打破傳統(tǒng)行業(yè)運營模式，去除中間環(huán)節(jié)，重塑汽車后服務(wù)供應(yīng)鏈。

繼續(xù)堅定看好金固股份的投資價值，維持“推薦”的投資評級：

在不考慮增發(fā)項目的前提下，我們預計公司2015-2017年的營業(yè)收入分別為24.47億元、31.52億元和37.65億元，對應(yīng)每股EPS分別為0.52元、0.73元和0.88元。此次增發(fā)后將給公司后市場業(yè)務(wù)提供充裕資金，形成極大的資金優(yōu)勢，大股東重金參與更彰顯了對公司未來發(fā)展的信心，維持公司“推薦”的投資評級。

風險提示：特維輪推廣不及預期；增發(fā)計劃失敗。

（東吳證券(601555)）