每經記者袁東 天鴿互動（01980，HK）今年7月上市時，獲得投資者75倍的超額認購，上市后投資者的態(tài)度卻截然相反。10月31日，天鴿互動的股價甚至下探到上市以來的最低點3.93港元，與發(fā)行價5.28港元相比下跌了26%，而可比個股YY（歡聚時代）同期上漲了16%。 業(yè)務類似的兩家公司為何走勢迥異？《每日經濟新聞》記者通過對報表的梳理及采訪分析人士發(fā)現，天鴿互動股價的下滑與公司中期業(yè)績數據不“突出”、小市值TMT公司并不受香港市場關注等因素密切相關。此外，天鴿互動執(zhí)行董事麥世恩透露，天鴿互動已正式入選摩根士丹利資本國際指數中國小型市值指數（MSCI），本月25日生效。值得注意的是，在經歷此前數月的股價低迷之后，天鴿互動上周股價明顯反彈。 上市前后市場表現迥異/ 天鴿互動因其社交視頻業(yè)務早就被內地年輕人所熟知，公司在聯(lián)交所上市時，也受到了熱烈追捧，75倍的超額認購遠高于同期上市的一些新股。但上市后其股價走勢，與上市前眾星捧月的熱鬧場面形成了鮮明的對比。掛牌上市第一天，天鴿互動以5.99港元的價格開盤，比發(fā)行價高出13.4%，并且在8月12日股價上市后的最高價6.31港元。此后公司股價就開始持續(xù)下滑，到10月31日最低跌至3.93港元，雖然之后股價有所反彈，但距離首日開盤價仍相去甚遠，11月7日收盤價為4.66港元。 天鴿互動股價的低迷也并不意外。在天鴿互動上市時，易觀智庫分析師羅蘭就向《每日經濟新聞》記者表示，單純的秀場模式長期來看稍顯單薄，天鴿互動未來業(yè)務應該靠不同運營模式的協(xié)同支撐，“YY除了秀場模式，廣告和游戲業(yè)務也為其貢獻了很大一部分營收。比較而言，天鴿互動對秀場模式的依賴性更強，未來的業(yè)績增長還需更多依賴新業(yè)務模式的開拓?！? 記者同時注意到，天鴿互動在8月26日公布了中期業(yè)績。公司的股價連續(xù)3天分別下跌5.52%、4.01%、2.66%。這份中期業(yè)績顯示，公司上半年獲得3.44億元人民幣收入，同比上升32.5%；虧損1.74億元人民幣，去年同期虧損9194萬人民幣。不過，天鴿互動執(zhí)行董事麥世恩指出，虧損主要是由于優(yōu)先股票與期權的算法造成的，天鴿互動2014年上半年經調整純利則為盈利1.32億人民幣，同比上漲31.1%。 事實上，天鴿互動上半年的業(yè)務并不差，公司實時社交視頻平臺收入3.16億元人民幣，同比上升24.4%；游戲收入2615萬元人民幣，同比增加33.5倍。此外，天鴿互動上半年末的注冊用戶總數達2.45億人，較2013年底增長4000萬人。但與YY相比，天鴿互動還是要遜色不少——上半年YY獲得營收15.07億元人民幣，同比增長108%；凈利潤4.06億元人民幣，同比增長159%。 對于YY、天鴿互動的走勢差異，安信國際研究部董事韓致立指出，整體來看，港股的TMT公司受關注程度遠遠低于美股（YY在納斯達克上市）。此外，YY營運也更好，股東更有名氣。 “其實近期美股中小市值的TMT中概股表現也不佳，天鴿互動近期的下跌可能也受到它們的影響?！眹C券（香港）研究部分析師王林峰認為。 公司：適時考慮市場手段提振信心/ 上周五，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）就股價近期表現，通過天鴿互動公關部公關經理間接采訪了天鴿互動執(zhí)行董事麥世恩。 NBD：近期公司股價下滑較明顯，公司方面怎么看？ 麥世恩：短期波動不是我們關注的重點，我們和股東一起尋求的目標是將公司價值最大化。近期公司運營一切正常，各項業(yè)務按照既定方針推進中。股價漲跌屬于正常市場行為，我們對公司未來的發(fā)展充滿信心。 NBD：股價下滑，投資者的資產也有較多的縮水，公司有具體行動來保障投資者權益嗎？ 麥世恩：公司會根據未來股價的變動情況，適時考慮采取包括公司回購、分紅等資本市場手段提振投資人信心。此外，天鴿互動已正式入選摩根士丹利資本國際指數中國小型市值指數（MSCIChinaSmallCapIndex），于本月25日生效。 天鴿互動董事長兼CEO傅政軍介紹道，“入選MSCI中國小型市值指數，代表投資人對中國互聯(lián)網行業(yè)充滿期待，也證明天鴿互動作為互動娛樂行業(yè)領軍企業(yè)獲得充分的認可。” NBD：公司游戲業(yè)務發(fā)展較快，請問公司的游戲業(yè)務有何規(guī)劃？ 麥世恩：接下來一年將推出6~8款游戲，現在推出的“三國志”和幾款游戲獲得成功，四季度游戲業(yè)務會有進一步高速增長。在主播和游戲結合這方面也已探索出成功模式。