文風

昨日，A股市場大漲，大盤指數(shù)創(chuàng)出年內(nèi)新高，市場信心大振。面對久違的巨大漲幅，投資者在興奮之余，開始冷靜思考：什么原因?qū)е伦蛉展墒械拇鬂q？這種上漲是偶然還是必然？

對于昨日市場大漲的原因媒體已經(jīng)有多種解讀，這些解讀大都是技術(shù)性的就事論事。如果不能從更深的角度和更寬的背景來認識股市，我們就很可能把昨日的暴漲僅僅看成是股市長期沉默中的一場爆發(fā)。的確，這樣的漲幅對于市場來說不僅僅是久旱之后的甘霖，更重要的是重拾了市場的信心。應該說，經(jīng)歷了長期低迷的股市，此番大幅上漲偶然之中有必然。

從宏觀角度看，盡管面對經(jīng)濟下行的壓力，但是區(qū)間調(diào)控使得上半年經(jīng)濟運行仍然保持在合理區(qū)間，市場預期穩(wěn)中向好。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國GDP同比增長7.4%，其中二季度為7.5%，快于一季度的7.4%。上半年我國經(jīng)濟之所以能夠在合理區(qū)間運行，最根本的原因是得益于政府采取的區(qū)間調(diào)控政策。區(qū)間調(diào)控是李克強總理去年提出的宏觀調(diào)控新思路，所謂區(qū)間調(diào)控就是要避免經(jīng)濟大起大落，使經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間。區(qū)間調(diào)控不是簡單地確定一個絕對數(shù)，而是在一定的合理區(qū)間之內(nèi)可以適當調(diào)整，它有上限和下限。這個“合理區(qū)間”，指的是7.5%的GDP增速和3.5%的CPI。顯然，其下限就是穩(wěn)增長、保就業(yè)，上限就是防范通貨膨脹。區(qū)間調(diào)控的新思路給市場和社會更穩(wěn)定的預期，使穩(wěn)增長中的“穩(wěn)”字更有彈性，有利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的平穩(wěn)調(diào)整。宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)和國際機構(gòu)普遍看好中國經(jīng)濟前景成為股市利好因素。上半年中國經(jīng)濟企穩(wěn)的事實使得國際權(quán)威機構(gòu)紛紛上調(diào)中國經(jīng)濟全年增長的預期，更有意思的是一些曾經(jīng)唱空中國的西方毒舌面對中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的數(shù)據(jù)不得不轉(zhuǎn)向看好中國經(jīng)濟的發(fā)展前景，正是這些毒舌們曾經(jīng)不斷發(fā)出中國股市崩盤的“高論”。顯然，在合理區(qū)間運行的中國經(jīng)濟為股市的上漲提供了必要的環(huán)境。

從微觀角度看，上市公司業(yè)績增長間接刻畫出國民經(jīng)濟的運行狀況。股市是間接而非直接地反映經(jīng)濟成長。經(jīng)濟企穩(wěn)，特別是定向調(diào)控政策，給實體經(jīng)濟帶來了實實在在的活力，這種活力也為上市公司的業(yè)績增長打下堅實的基礎。所謂定向調(diào)控就是瞄準經(jīng)濟運行中的突出問題確定調(diào)控“靶點”，有保有壓、有輕有重，根據(jù)不同時期、地區(qū)和行業(yè)的實際情況出臺針對性微刺激措施。比如定向降準和為企業(yè)降稅減負等，都是“定向調(diào)控”的具體措施。顯然，宏觀調(diào)控政策中微刺激組合拳為A股構(gòu)建了堅實的底部，而上市公司業(yè)績增長成為市場暴漲的導火索。從今年上市公司的半年報業(yè)績預告來看，65%的上市公司上半年有望實現(xiàn)凈利率同比正增長，在前期的中報行情中，業(yè)績增長和高送轉(zhuǎn)題材已經(jīng)將長期低迷的市場預熱。

中國股市的慢牛行情或許才剛剛開始，我們有理由相信，受益于經(jīng)濟的企穩(wěn)向好和改革紅利這兩大因素，未來中國股市將在正確的軌道上前行，正如中國宏觀經(jīng)濟之走勢——穩(wěn)中向好、穩(wěn)中向上。屆時，中國股市才能真正成為中國經(jīng)濟的“晴雨表”。

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