每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 董興生    

近日，闖關(guān)北交所IPO（首次公開募股）的蘇州鼎佳精密科技股份有限公司（以下簡稱鼎佳精密）披露了對第二輪審核問詢函的回復(fù)。該公司主要提供消費電子功能性產(chǎn)品及防護性產(chǎn)品，并向動力電池等汽車領(lǐng)域拓展。

此前，鼎佳精密將2023年新拓展的主要客戶納天柯包裝輔料（上海）有限公司（以下簡稱納天柯）、2024年新拓展的客戶寧德時代（SZ300750，股價252.94元，市值1.11萬億元），列為新客戶拓展的主要案例進行介紹?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，由于無法滿足納天柯降價要求，以及寧德時代訂單競價毛利率較低，公司與這兩家客戶的合作出現(xiàn)不利狀況。

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2024年上半年，鼎佳精密對主要客戶的產(chǎn)品銷售單價大多出現(xiàn)下降情形。在此情況下，公司是否還會出現(xiàn)客戶流失情況？對此，鼎佳精密通過郵件回復(fù)記者表示，2021~2024年，公司客戶總量的持續(xù)增加、新客戶的持續(xù)流入能有效抵消老客戶的流失。

公司有客戶相對集中風(fēng)險

鼎佳精密的產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費電子領(lǐng)域。2021~2023年，公司對前五名客戶銷售金額分別為2.02億元、1.56億元和1.84億元，占營業(yè)收入的比重分別為51.49%、47.46%和50.07%，客戶集中度較高，其中，仁寶電腦為公司第一大客戶。2021~2024年，鼎佳精密對仁寶電腦的銷售收入占公司營業(yè)收入的比重分別為18.77%、18.29%、22.76%和21.94%，遠高于其他主要客戶。此外，仁寶電腦指定巨騰國際、神基股份、康舒科技等供應(yīng)商采購鼎佳精密的產(chǎn)品。其中，2021~2023年，巨騰國際、神基股份入圍鼎佳精密前五大客戶，康舒科技則是鼎佳精密2021年度前五大客戶之一。

事實上，鼎佳精密的業(yè)績波動也與仁寶電腦的采購需求有較大關(guān)系。2021~2023年，鼎佳精密的營業(yè)收入分別為3.92億元、3.29億元和3.67億元，出現(xiàn)先下降后上升的情況，這與鼎佳精密對仁寶電腦的銷售金額波動基本一致。

2022年，由于消費電子行業(yè)整體需求下降，仁寶電腦及巨騰國際向鼎佳精密的采購額有所減少。2023年，由于鼎佳精密獲取較多仁寶電腦生產(chǎn)新機種所需產(chǎn)品的采購訂單，同時仁寶電腦通過巨騰國際等組件生產(chǎn)商向鼎佳精密采購，鼎佳精密對這兩家主要客戶的銷售收入增加。

由此，鼎佳精密與仁寶電腦的合作穩(wěn)定性與可持續(xù)性就顯得十分重要。鼎佳精密回復(fù)《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，仁寶電腦是公司重要客戶，目前公司與客戶保持良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

需要注意的是，第二輪問詢回復(fù)顯示，2021~2023年及2024年上半年，仁寶電腦的收入持續(xù)下降。不過，由于鼎佳精密獲取仁寶電腦新機種的訂單，2023年、2024年公司對其銷售收入不減反增。

然而，在仁寶電腦的收入下降的情況下，鼎佳精密對其銷售收入能否持續(xù)增長還是未知數(shù)。鼎佳精密認(rèn)為，公司具備持續(xù)穩(wěn)定獲取訂單的能力，在消費電子行業(yè)復(fù)蘇的大背景下，公司對仁寶電腦及其指定采購商等主要客戶銷售不存在持續(xù)下降的風(fēng)險。

鼎佳精密招股說明書（申報稿）提示了客戶相對集中的風(fēng)險，而在交易所問詢下，鼎佳精密進一步補充披露，如果未來公司被仁寶電腦取消供應(yīng)商資格，將對公司經(jīng)營業(yè)績及持續(xù)經(jīng)營情況產(chǎn)生重大不利影響。

對下游客戶議價能力較弱

鼎佳精密招股說明書（申報稿）顯示，自2021年以來，以筆記本電腦為代表的消費電子行業(yè)市場增速有所放緩，市場同類競爭日益激烈。2023年，鼎佳精密積極開拓新的應(yīng)用領(lǐng)域及新客戶，成為公司實現(xiàn)收入增長的主要因素之一。

根據(jù)第一輪審核問詢回復(fù)，2023年度，鼎佳精密成功新開發(fā)98名客戶，新增客戶產(chǎn)生的營業(yè)收入合計2054.06萬元，其中銷售金額較大的客戶包括納天柯、京東方等，2024年5月，鼎佳精密子公司昆山鼎佳與寧德時代簽訂《框架采購合同》。除此之外，鼎佳精密已成功被戴爾納入其合格供應(yīng)商體系。

這些新客戶的拓展，被鼎佳精密認(rèn)為有利于公司未來經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)增長。

不過，記者注意到，在上述新客戶中，鼎佳精密與部分客戶的合作出現(xiàn)了不利情況。2023年、2024年，鼎佳精密對納天柯的銷售收入分別為1017.26萬元、1487.49萬元。2024年10月，納天柯要求鼎佳精密產(chǎn)品進一步降價，鼎佳精密無法滿足降價要求，由此納天柯暫時停止向鼎佳精密下達訂單，鼎佳精密與納天柯暫停合作。

至于寧德時代，鼎佳精密2024年度經(jīng)審閱的對寧德時代的收入為2.46萬元，主要系因在后續(xù)競價過程中公司按照競價對毛利進行測算后認(rèn)為毛利率較低，故而放棄訂單競價。

事實上，2024年1~6月，鼎佳精密對主要客戶的銷售單價大多出現(xiàn)同比下降情形。其中，對仁寶電腦銷售功能性產(chǎn)品單價下降6.89%，防護性產(chǎn)品單價則上漲33.44%；對巨騰國際功能性產(chǎn)品銷售單價下降16.08%；對神基股份功能性產(chǎn)品銷售單價下降11.32%，防護性產(chǎn)品銷售單價下降7.94%；對臺達電子防護性產(chǎn)品銷售單價下降 48.22%，對向立訊精密（SZ002475，股價40.89元，市值2962億元）、納天柯的銷售單價也出現(xiàn)下降。按照鼎佳精密解釋，單價下降主要受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動的影響。

據(jù)鼎佳精密披露，消費電子行業(yè)的下游客戶會參考市場需求、機型迭代等情況，不定期要求供應(yīng)商相應(yīng)調(diào)整產(chǎn)品價格。鼎佳精密坦言，總體而言，公司對下游客戶議價能力較弱。

那么，公司產(chǎn)品單價下降，是否還會出現(xiàn)類似與寧德時代、納天柯合作的不利情形？對此，鼎佳精密回復(fù)《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，公司已經(jīng)與行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)建立了長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，面對客戶流失風(fēng)險，公司一方面通過良好的產(chǎn)品質(zhì)量和及時響應(yīng)客戶需求來積極開拓市場；另一方面擴大產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，深度挖掘客戶的潛在需求，加強老客戶黏性的同時也注重滿足新客戶的需求。

據(jù)鼎佳精密披露，2021~2024年，公司的新客戶開拓率均值為39.19%，老客戶流失率均值為24.21%，客戶數(shù)量由2020年的227家增加到2023年的318家。公司認(rèn)為，新客戶的持續(xù)流入有效抵消老客戶的流失，實現(xiàn)了客戶凈增長，客戶總量的持續(xù)增加，表明公司業(yè)務(wù)發(fā)展良好，穩(wěn)定性較強。

一個募投項目被公司取消

實際上，這不是鼎佳精密第一次沖刺上市。

2023年3月，鼎佳精密申報深交所主板IPO，當(dāng)時擬募集資金4億元用于消費電子精密功能性器件生產(chǎn)項目、包裝材料加工項目、消費電子精密功能件生產(chǎn)項目和補充流動資金。鼎佳精密于2023年9月終止申報，主要系因2023年上半年業(yè)績不及預(yù)期，預(yù)計全年無法滿足主板要求。

隨后，鼎佳精密掛牌新三板，并于2024年6月轉(zhuǎn)道申報北交所上市，擬募集資金金額變?yōu)?.03億元，主要系因創(chuàng)業(yè)板募投項目“補充流動資金項目”變?yōu)?ldquo;消費電子防護材料生產(chǎn)項目”，擬募資金額有所減少，其余3個募投項目則予以保留。

而第二輪審核回復(fù)顯示，2025年3月，鼎佳精密取消了“消費電子防護材料生產(chǎn)項目”。對此，鼎佳精密回復(fù)《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，公司募投項目變動是審慎評估市場環(huán)境以及內(nèi)部資源優(yōu)化的結(jié)果。

鼎佳精密原計劃通過上述募投項目，新增消費電子防護性產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模約7500萬件/年，此外還計劃通過包裝材料加工項目新增產(chǎn)能約1.50億件/年。不過，防護性產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率卻在持續(xù)下降，2021~2024年分別為96.49%、92.45%、77.54%和75.45%。2024年，該產(chǎn)品產(chǎn)能為8536.27萬件。如果繼續(xù)新增產(chǎn)能，結(jié)合公司與防護性產(chǎn)品主要客戶納天柯合作暫停的情況，新增產(chǎn)能能否順利消化猶未可知。

此外，收入占比較高的功能性產(chǎn)品也是此次鼎佳精密擬IPO擴產(chǎn)的重要方向。該產(chǎn)品產(chǎn)能利用率連續(xù)兩年下降后有所回升，2021~2024年分別為97.27%、92.90%、77.48%和86.50%。2024年，該產(chǎn)品產(chǎn)能為6.24億件，公司擬通過兩個募投項目分別新增消費電子功能性器件年產(chǎn)規(guī)模約15億件和7.5億件，欲實現(xiàn)產(chǎn)能數(shù)倍增長。招股說明書（申報稿）對此提示了“募投項目新增產(chǎn)能無法及時消化的風(fēng)險”。

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