每經(jīng)AI快訊，中國銀河03月18日發(fā)布研報，給予房地產(chǎn)行業(yè)推薦評級。

銷售：銷售累計同比降幅明顯收縮。2025年1-2月全國商品房銷售面積10746萬方，同比下降 5.10%，降幅較 2024年全年收窄 7.8pct。2025年1-2 月全國商品房銷售額10259 億元，同比下降2.60%，降幅較上月收窄14.50pct。對應的1-2月銷售均價為 9547元／平米，同比提高 2.63%，環(huán)比下降 3.91%。2024年 9月末政治局會議上提出房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，自上而下陸續(xù)臺針對房地產(chǎn)行業(yè)的需求、供給的各項支持政策。樓市表現(xiàn)上，2025年1-2月的累計銷售面積和銷售額的同比降幅顯著收窄，表明此次政策刺激延續(xù)性較強。2025年3月政府工作報告提到"穩(wěn)住樓市"、"持續(xù)推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)"，我們認為樓市止跌回穩(wěn)的效果或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)。

投資建議：2025年1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資10720億元，同比下降9.80%，降幅較 2024年收窄 0.80pct。2025 年開年來，樓市逐漸修復，房企投資意愿有所改善。開工端：2025年1-2月新開工面積6614萬方，同比下降29.60%，降幅較2024年擴大，主要受季節(jié)性因素影響?？⒐ざ耍?025 年 1-2 月竣工面積8764萬方，同比下降15.60%，同比降幅較上月收窄12.10pct,竣工同比降幅顯著收窄。隨著樓市逐漸修復，房企的投資意愿或?qū)⒅饾u改善。

資金：累計到位資金降幅顯著收窄。2025年1-2月房企到位資金 15577億元，同比下降3.60%，降幅較 2024 年全年收窄 13.40pct。其中 1-2月國內(nèi)貸款為 2954 億元，同比下降6.10%；自籌資金 5233億元，同比下降2.10%,定金及預付款4577 億元，同比下降0.9%，個人按揭貸款1945 億元，同比下降 11.70%。針對融資側(cè)和企業(yè)端的政策逐漸出臺，城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制于 2024年1月成立，截至 2025年3月5日，房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制目前審批貸款超過6萬億元，房企流動性壓力有望進一步緩解。

投資建議：2025 年 1-2 月累計銷售面積和銷售金額同比降幅均較上月明顯收窄， 開發(fā)投資額同比降幅顯著降低。2025年政府工作報告提出"穩(wěn)住樓市"、"持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)"，并從需求釋放、控制供應、盤活存量、支持融資、發(fā)展新模式等方面闡述重點工作方向。我們認為樓市止跌回穩(wěn)的效果或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，行業(yè)估值或?qū)⑻?。我們認為頭部房企展現(xiàn)優(yōu)秀的運營管理能力具有資金優(yōu)勢，市占率有望進一步抬升。我們看好：保利發(fā)展、招商蛇口、龍湖集團、濱江集團、萬科A、新城控股、招商積余；建議關(guān)注：1）優(yōu)質(zhì)開發(fā)：綠城中國、華潤置地、中國海外發(fā)展；2）優(yōu)質(zhì)物管：華潤萬象生活；3)優(yōu)質(zhì)商業(yè)：張江高科、恒隆地產(chǎn)；4）代建龍頭：綠城管理控股；5）中介龍頭：貝殼-W、我愛我家。

風險提示：政策推動不及預期的風險、因城施策不及預期的風險、宏觀經(jīng)濟不及預期的風險、資金到位不及預期的風險、房價大幅波動的風險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——曾連虧5年，這家金融機構(gòu)公開選拔總經(jīng)理：嚴格要求親屬回避，配偶或子女移居國外不得參與

(記者 王曉波)

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