每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

2024年的A股，經(jīng)歷了先抑后揚的走勢，但自9月24日起，市場在政策利好和資金面改善的雙重推動下，實現(xiàn)了強(qiáng)勢反彈。市場走牛背后，核心是重大政策出現(xiàn)根本逆轉(zhuǎn)。

展望2025年，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，A股市場將如何演繹？投資機(jī)會又在哪里？

圍繞這些問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪了百億私募林園投資董事長林園。

股市迎來最好投資時機(jī)

NBD：2024年的A股市場先抑后揚，但在9月下旬，A股迎來了重磅利好政策，市場給予了積極反饋，投資者預(yù)期和信心得到較好恢復(fù)，對于2025年的A股市場，您怎么看？投資機(jī)會有哪些？

林園：市場具體走勢難以預(yù)測，但根據(jù)當(dāng)前的環(huán)境和估值狀況，可以初步判斷，市場正在朝著好的方向發(fā)展。政策導(dǎo)向正在從過去的重融資逐步轉(zhuǎn)向重回報。這種轉(zhuǎn)變有助于提升投資者的信心。根據(jù)目前的趨勢和政策支持，可以判斷市場將繼續(xù)上漲。

對于2025年的A股投資機(jī)會，我是非?？春玫摹９墒杏龅酱蟮臋C(jī)遇期，中國股市迎來最好的投資時機(jī)。

NBD：2024年4月30日，“耐心資本”首次在重磅會議中提及。會議強(qiáng)調(diào)，要積極發(fā)展風(fēng)險投資，壯大耐心資本。您是如何理解“耐心資本”？對于當(dāng)前A股市場有何積極作用？

林園：“耐心資本”，我的理解還是養(yǎng)老金、保險的資金，這類流入資本市場的長期資金，它是一個長期的錢。二級市場在新“國九條”之后，鼓勵中長期資金入市。

近日，《關(guān)于全面實施個人養(yǎng)老金制度的通知》印發(fā)。其中明確提出，在現(xiàn)有商業(yè)養(yǎng)老保險和公募基金產(chǎn)品等基礎(chǔ)上，將國債、特定養(yǎng)老儲蓄、指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍，金融機(jī)構(gòu)要做好個人養(yǎng)老金產(chǎn)品資產(chǎn)配置公示等工作。

隨著“耐心資本”的壯大，能夠減少A股的大幅波動性。首先是估值偏低；其次是股息率已經(jīng)達(dá)到一個很高的位置，歷史少有；再次就是當(dāng)下要持續(xù)用時間去淘汰弱小，而股市持續(xù)上漲，有助于這一問題的解決。

當(dāng)然，“耐心資本”肯定與當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)型升級相關(guān)，包括現(xiàn)在所提倡的新質(zhì)生產(chǎn)力。

消費板塊有很多機(jī)會

NBD：近期的重磅會議，消費被放在了第一的位置，圍繞消費的利好政策不斷。展望2025年，您怎么看待消費板塊的投資機(jī)會？

林園：消費板塊有很多投資機(jī)會。首先是它的估值比較便宜。隨著國家鼓勵消費的政策實施，相信這個板塊2025年會走穩(wěn)，甚至是復(fù)蘇。國際上，消費股幾十年都在走牛，全球資本市場的規(guī)律就是這樣。過往的歷史已經(jīng)給出了答案。

近期，消費板塊走強(qiáng)，并不是特定時期的表現(xiàn)，它的走強(qiáng)本來就是牛市初期的特征。在全球資本市場里，消費板塊都是重中之重。走強(qiáng)是牛市初期的特征，因為消費的權(quán)重比較大，在牛市初期能帶動大家參與投資。

此外，消費是有剛性需求的消費。食品、飲料、藥品等有保質(zhì)期，很容易判斷。醫(yī)藥行業(yè)是大消費板塊，出現(xiàn)優(yōu)秀公司的可能性很大。當(dāng)前，我國的醫(yī)藥公司和世界其他國家的企業(yè)相比，有非常大的發(fā)展空間。我是堅定看好三大疾病領(lǐng)域的標(biāo)的，高血壓，糖尿病，心臟病口服類藥物是重點。

封面圖片來源：受訪者供圖