每經(jīng)編輯 葉峰

周五（12月20日），上證指數(shù)收跌0.06%，深證成指收跌0.02%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.18%。滬深兩市成交額1.52萬億，較上日放量710億。泛AI是最強(qiáng)主線，芯片股全天強(qiáng)勢(shì)，集成電路、半導(dǎo)體、電商、AI穿戴、高速銅連接等板塊活躍，煤炭、鋼鐵、電力、航空板塊走弱。

集成電路ETF（159546）收盤大漲4.30%

【上漲原因分析】字節(jié)豆包大模型全面升級(jí)，利好國(guó)產(chǎn)算力與半導(dǎo)體板塊。

2024年12月18日至19日，字節(jié)跳動(dòng)在2024冬季火山引擎Force原動(dòng)力大會(huì)重磅發(fā)布，豆包大模型家族通用文本、視覺理解、音樂生成、文生圖等模型能力升級(jí)，在模型豐富度和核心能力上全面對(duì)標(biāo)OpenAI。在豆包亮眼表現(xiàn)的催化之下，市場(chǎng)對(duì)字節(jié)鏈的關(guān)注度顯著提升。伴隨AI商業(yè)落地持續(xù)加速，豆包等優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)模型的引領(lǐng)有望帶動(dòng)數(shù)倍算力需求，利好半導(dǎo)體和集成電路產(chǎn)業(yè)鏈。

【后市展望】國(guó)產(chǎn)替代主線有望延續(xù)。

芯片國(guó)產(chǎn)化將長(zhǎng)期是我國(guó)需要解決的重點(diǎn)問題，未來芯片產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化從終端市場(chǎng)和供應(yīng)環(huán)節(jié)都有望迎來再加速。以晶圓代工和半導(dǎo)體設(shè)備為例：

晶圓代工：由于國(guó)際形勢(shì)導(dǎo)致供應(yīng)鏈分流，加上成熟制程生產(chǎn)外圍IC需求復(fù)蘇，代工廠稼動(dòng)率維持高位，進(jìn)一步催化2025年全球成熟制程的擴(kuò)產(chǎn)。國(guó)產(chǎn)廠商市場(chǎng)份額持續(xù)提高，2024年第三季度，國(guó)內(nèi)廠商中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體市場(chǎng)份額環(huán)比提升，持續(xù)替代國(guó)外廠商市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)將有望持續(xù)。

半導(dǎo)體設(shè)備：晶圓制造國(guó)產(chǎn)化持續(xù)推動(dòng)需求高增。伴隨半導(dǎo)體設(shè)備本土化進(jìn)程加速，設(shè)備廠商收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。從收入與合同負(fù)債角度看，板塊景氣度2025年有望維持高位。國(guó)產(chǎn)替代主線將從估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)估值共同驅(qū)動(dòng)，半導(dǎo)體板塊有望迎來戴維斯雙擊。

景氣度方面，半導(dǎo)體銷售額保持增長(zhǎng)。根據(jù)SIA數(shù)據(jù)，全球半導(dǎo)體銷售額10月實(shí)現(xiàn)569億美元，同比+22.1%，環(huán)比增長(zhǎng)2.8%，連續(xù)12個(gè)月同比增長(zhǎng)；美洲市場(chǎng)增長(zhǎng)最強(qiáng)勁，同比增長(zhǎng)高達(dá)54.0%；中國(guó)10月銷售額同比+17.0%。SIA 和 WSTS同時(shí)上調(diào)了 2024年全球銷售額預(yù)測(cè)，分別為19%、20%，對(duì)于全年全球半導(dǎo)體表現(xiàn)樂觀。低基數(shù)下的溫和復(fù)蘇，疊加AI、新能源汽車等結(jié)構(gòu)性需求拉動(dòng)，2024年以來全球及中國(guó)半導(dǎo)體月度銷售額同比持續(xù)增長(zhǎng)。

在半導(dǎo)體景氣周期復(fù)蘇下和外部壓力下，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主可控有望加速。在AI算力大發(fā)展時(shí)代，從硬件到軟件端，AI產(chǎn)業(yè)鏈和集成電路板塊皆將在國(guó)產(chǎn)替代及自主可控的加速推進(jìn)下，實(shí)現(xiàn)空間擴(kuò)展及產(chǎn)業(yè)升級(jí)。集成電路ETF具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，近期中證全指集成電路指數(shù)估值相對(duì)較高，近十年分位數(shù)96.59%，擔(dān)心波動(dòng)的投資者可以保持關(guān)注集成電路ETF（159546），考慮短期回避，調(diào)整時(shí)再重新買入即可。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。 我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。 投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。