每經(jīng)AI快訊，中信證券研報指出，2024年11月社零同比增長3.0%，低于Wind一致預期的+5.3%。11月社零疲軟主要受到大促前置與居民需求較弱影響，但家電、家具、餐飲等補貼品類表現(xiàn)較好，預計后續(xù)政策持續(xù)發(fā)力將對社零讀數(shù)形成支撐。當前消費估值雖經(jīng)歷短期上漲但仍處合理水平，經(jīng)營端，即使不考慮政策潛在拉動，2024年四季度在基數(shù)壓力減輕背景下，多數(shù)消費行業(yè)尤其是偏必需行業(yè)均有望企穩(wěn)，而2025年二季度有望成為多數(shù)消費行業(yè)的壓力見底窗口。當前建議從攻守兼?zhèn)渑渲脻u進至彈性配置，攻守兼?zhèn)洌合M互聯(lián)網(wǎng)、低估值高回報且經(jīng)營有望率先企穩(wěn)的乳制品、大眾餐飲等板塊。彈性配置：順周期特征明顯的餐飲供應鏈、酒類、人力資源服務、酒店等行業(yè)。當前首選數(shù)據(jù)有望率先恢復的餐飲產業(yè)鏈相關公司以及政策潛在受益方向，如生育政策、消費券等。