每經(jīng)AI快訊，中信證券指出，展望2025年，航空國(guó)內(nèi)線收益管理回歸常態(tài)&國(guó)際樞紐建設(shè)&航油成本下降等積極因素持續(xù)累積，不同以往，傳統(tǒng)“后周期”表現(xiàn)的航空周期有望前置。復(fù)盤歷史，我們認(rèn)為本輪上行周期的最大不同在于行業(yè)已經(jīng)歷連續(xù)5年的飛機(jī)低引進(jìn)，2020~2023年引進(jìn)增速較2010~2018年CAGR低8.3pcts。從航司、飛機(jī)制造商和經(jīng)營(yíng)租賃3個(gè)層面分析，我們判斷市場(chǎng)未充分反映供給強(qiáng)約束。對(duì)比2014~2015年，航油成本下降或?yàn)楹剿纠麧?rùn)端釋放最直接的因素，2024年11月航油出廠價(jià)較前5月均價(jià)下降14.8%。期待2025年航油壓力緩解推動(dòng)航司利潤(rùn)釋放。2025年國(guó)內(nèi)線收益管理有望回歸常態(tài)，同時(shí)近期免簽國(guó)家持續(xù)擴(kuò)容等積極政策信號(hào)不斷，2025年春運(yùn)有望成為航空周期試金石。