剛過去的交易周（11月4日~11月8日），A股市場(chǎng)大漲，上證綜指全周漲5.51%至3452.3點(diǎn)；深綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指、科創(chuàng)50指數(shù)、北證50指數(shù)周漲幅分別高達(dá)7.65%、10.01%、9.14%、21.53%。 但從日線來看，市場(chǎng)震蕩加劇，成交量出現(xiàn)放大。本周A股漲幅最大的兩天是周二及周四，周五則高開低走，沖高回落，滬指3500點(diǎn)得而復(fù)失。同時(shí)，滬深兩市全天成交額2.68萬億，創(chuàng)10月10日以來新高。 看起來，沖擊10月8日滬指高點(diǎn)3674.40點(diǎn)仍需繼續(xù)蓄勢(shì)。但這并不妨礙個(gè)股反復(fù)活躍。浩歐博20CM7連板，藍(lán)黛科技、英洛華7連板，黑芝麻6連板，海立股份、西王食品、日出東方5連板，渤海股份、大千生態(tài)、供銷大集、山子高科4連板，遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保、上海電氣15天11板，申華控股12天8板，華聞集團(tuán)14天8板，渤海租賃7天6板，中國(guó)長(zhǎng)城8天6板，歐菲光9天5板，科力爾5天4板。 不過，種種跡象來看，后期A股將面臨分化。尤其是短期大幅上漲且成交量急速放大的個(gè)股，短期可能面臨不小調(diào)整壓力。 一方面，11月8日滬深交易所披露本周市場(chǎng)交易監(jiān)管動(dòng)態(tài)，對(duì)異常交易行為采取監(jiān)管措施，包括了拉抬打壓、虛假申報(bào)等。 尤其是深交所，自9月24日以來首次點(diǎn)名具體異動(dòng)個(gè)股。本次點(diǎn)名的“中化巖土”、“華映科技”兩只股票，前者17個(gè)交易日15個(gè)漲停；后者十連板之后本周五高臺(tái)跳水。兩者相同之處均是業(yè)績(jī)巨虧。 另一方面，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)“直播炒股”現(xiàn)象被重拳出擊。11月8日，此前因點(diǎn)評(píng)股市走紅網(wǎng)絡(luò)的上海爺叔抖音賬號(hào)——“愛在深秋”被封。其曾預(yù)告要在11月9日晚上7點(diǎn)開啟首場(chǎng)直播。此時(shí)距離其10月30日開通賬號(hào)僅僅過去了9天。 抖音方面公開回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)注的直播間薦股問題。針對(duì)近期薦股類賬號(hào)的封禁動(dòng)作，抖音安全中心相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，平臺(tái)嚴(yán)厲打擊各類非法證券活動(dòng)，對(duì)發(fā)現(xiàn)的違規(guī)內(nèi)容和賬號(hào)，平臺(tái)將采取包含封禁直播權(quán)限、內(nèi)容下架、資料重置、賬號(hào)禁言在內(nèi)的手段進(jìn)行處置。同時(shí)抖音明確表態(tài)，會(huì)加大力度整治薦股賬號(hào)。 目前的情況與10月國(guó)慶后首周有相似之處。10月9日，深交所披露了一些嚴(yán)重異常波動(dòng)個(gè)股的交易構(gòu)成明細(xì)表，數(shù)據(jù)顯示這些個(gè)股絕大部分買入由自然人完成。之后多家公司提示風(fēng)險(xiǎn)。10月11日，抖音發(fā)布了關(guān)于打擊“非法薦股”等非法證券活動(dòng)的公告，表明其長(zhǎng)期致力于打擊包括“非法薦股”在內(nèi)的各類非法證券行為。A股脈沖式上漲得到遏制，市場(chǎng)走向慢牛與分化。 Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周滬深兩市有113只個(gè)股換手率超過100%。這里面部分個(gè)股本周漲幅巨大，如贏時(shí)勝本周換手219.28%，漲幅達(dá)到77%。 部分個(gè)股周漲幅雖看似不高甚至下跌，但波動(dòng)巨大。如川大智勝本周換手131%，周下跌7.9%；而拉長(zhǎng)看，川大智勝從9月底的9元附近啟動(dòng)，至11月1日本輪高點(diǎn)25.18元，漲幅超過150%。 另外，停牌核查重出江湖。科創(chuàng)板公司浩歐博公告，公司股票價(jià)格自2024年10月31日至11月8日連續(xù)7個(gè)交易日漲停，其間多次觸及股票交易異常波動(dòng)及嚴(yán)重異常波動(dòng)情形。公司將就股票交易異常波動(dòng)情況進(jìn)行停牌核查，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過3個(gè)交易日。浩歐博也被稱為“本輪牛市第一只停牌個(gè)股。” 無論如何，高股價(jià)高換手本身就代表市場(chǎng)對(duì)后市分歧巨大，短期應(yīng)保持謹(jǐn)慎。 我們?cè)賮砜纯戳硪患?duì)下周市場(chǎng)產(chǎn)生巨大影響的事件。 11月8日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議表決通過了關(guān)于批準(zhǔn)《國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》的決議。共分為三項(xiàng)政策：安排6萬億元債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)；從2024年開始，連續(xù)五年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元專門用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬億元；2029年及以后年度到期的棚戶區(qū)改造隱性債務(wù)2萬億元，仍按原合同償還。三項(xiàng)政策協(xié)同發(fā)力后，地方化債壓力將顯著減輕。 根據(jù)財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安的介紹，上述三項(xiàng)政策協(xié)同發(fā)力，2028年之前，地方需消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元，平均每年消化額從2.86萬億元減為4600億元，不到原來的六分之一，化債壓力顯著減輕。 我們的小伙伴“鄭眼看盤”對(duì)該項(xiàng)政策對(duì)市場(chǎng)的影響做了言簡(jiǎn)意賅的點(diǎn)評(píng)：“由于部分投資者對(duì)上述前后出現(xiàn)的數(shù)字理解不一，故A股周五尾盤出現(xiàn)回落。經(jīng)過周末的深思后，各路投資者自然會(huì)對(duì)上述10萬億刺激政策做出反應(yīng)?！? 圖片來源：視覺中國(guó)-VCG211298090733 銀河證券策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超指出，大力化債，一方面可以解決債務(wù)問題，改善相關(guān)公司資產(chǎn)質(zhì)量，并提升其盈利能力；另一方面為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展騰出更大的政策空間，有利于改善宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，帶動(dòng)上市公司盈利好轉(zhuǎn)。同時(shí)，通過實(shí)施大力化債舉措，有利于降低金融系統(tǒng)整體風(fēng)險(xiǎn)，提升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。當(dāng)前A股市場(chǎng)估值處于歷史中等水平，中長(zhǎng)期投資價(jià)值仍然較高。隨著大力化債舉措落地，以及后續(xù)財(cái)政政策加力，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提高，投資信心有望得到提振，帶動(dòng)A股估值回升。 楊超提出了后市三條值得關(guān)注的主線：（1）地產(chǎn)鏈：自9月24日以來，在一攬子政策提振下，地產(chǎn)鏈迎來上漲行情。地產(chǎn)政策的加快推進(jìn)，體現(xiàn)了中央層面推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的堅(jiān)定態(tài)度，有望提振投資者預(yù)期，帶動(dòng)地產(chǎn)鏈行情繼續(xù)向上。（2）擴(kuò)大內(nèi)需：加大力度支持大規(guī)模設(shè)備更新，有利于促進(jìn)機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)需求改善；隨著財(cái)政政策加力提效，擴(kuò)大消費(fèi)品以舊換新的品種和規(guī)模，在存量政策疊加增量政策刺激下，四季度消費(fèi)市場(chǎng)有望呈現(xiàn)回升向好的態(tài)勢(shì)，促進(jìn)相關(guān)行業(yè)業(yè)績(jī)改善。（3）新質(zhì)生產(chǎn)力：當(dāng)前，全球科技創(chuàng)新空前活躍，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革興起。隨著投資者對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)的價(jià)值逐漸形成更深入、更全面的認(rèn)知和評(píng)估體系，將有力推動(dòng)企業(yè)估值中樞的抬升。新質(zhì)生產(chǎn)力主題的中長(zhǎng)期配置價(jià)值較高，其中，重點(diǎn)關(guān)注戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)及未來產(chǎn)業(yè)兩大板塊。 此外值得一提的是，本周美國(guó)總統(tǒng)大選，特朗普勝出。市場(chǎng)對(duì)“特朗普交易”討論頗多，在此不再贅述。不過，申萬宏源特別強(qiáng)調(diào)，對(duì)特朗普短期市場(chǎng)預(yù)期充分，并沒有太大預(yù)期差，但市場(chǎng)可能低估了特朗普交易的持續(xù)性。 最后，我們?cè)賮砜纯聪轮芸赡苡绊懯袌?chǎng)的重要事件。 11月11日 聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)召開 第二十九屆聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)將于11月11日至22日在阿塞拜疆首都巴庫召開。根據(jù)前期新聞稿，鑒于不作為的代價(jià)越發(fā)高昂，本次會(huì)議將聚焦推動(dòng)清潔能源融資，尋找化石燃料的可行替代方案，旨在有效應(yīng)對(duì)氣候變化所帶來的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。 中國(guó)動(dòng)力將復(fù)牌 11月8日晚，停牌12天的中國(guó)動(dòng)力公告了重組預(yù)案，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金的方式向中船工業(yè)集團(tuán)購買其持有的中船柴油機(jī)16.5136%股權(quán)，并向不超過35名特定投資者發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集配套資金。 中國(guó)動(dòng)力稱，本次交易是公司柴油機(jī)業(yè)務(wù)的又一次重要部署，通過本次交易，公司將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)柴油機(jī)業(yè)務(wù)的深度整合。同時(shí)，公司將盡快補(bǔ)足產(chǎn)業(yè)鏈在研發(fā)和營(yíng)銷售后等方面短板。中國(guó)動(dòng)力股票將于11月11日開市起復(fù)牌。 11月12日 多個(gè)行業(yè)會(huì)議將開幕 第十五屆中國(guó)國(guó)際航空航天博覽會(huì)將于11月12日至17日在珠海舉行。 2024百度世界大會(huì)將于11月12日在上海舉辦。 第十二屆世界海洋大會(huì)（WCO-2024）將于11月12日至14日在新加坡舉行。 2024國(guó)際虛擬現(xiàn)實(shí)創(chuàng)新大會(huì)將于11月12日至13日在青島國(guó)際會(huì)展中心舉辦。 11月15日 國(guó)新辦就國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況舉行新聞發(fā)布會(huì) 市場(chǎng)方面 下周（11月11日-11月15日）共有54家公司限售股陸續(xù)解禁，合計(jì)解禁50.59億股，按11月8日收盤價(jià)計(jì)算，解禁總市值為478.76億元。 從解禁市值來看，11月11日是解禁高峰期，27家公司解禁市值合計(jì)174.09億元，占下周解禁規(guī)模的36.36%。按11月8日收盤價(jià)計(jì)算，解禁市值居前三位的是：中國(guó)東航（100.3億元）、安路科技（62.32億元）、諾唯贊（59.29億元）。從個(gè)股的解禁量看，解禁股數(shù)居前三位的是：中國(guó)東航（24.95億股）、創(chuàng)新新材（6.69億股）、北部灣港（3.5億股）。 下周將有一只新股申購。中鹽安徽紅四方肥業(yè)股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱“紅四方”）將于11月15日（下周五）開啟申購，公司擬登陸滬市主板，發(fā)行5000萬股，擬募資約4.96億元，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)元證券。 公司隸屬于中鹽集團(tuán)，是專業(yè)從事復(fù)合肥和氮肥產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的化肥生產(chǎn)企業(yè)，為中鹽集團(tuán)農(nóng)肥業(yè)務(wù)板塊的運(yùn)營(yíng)主體，入選國(guó)務(wù)院國(guó)資委“雙百企業(yè)”名單。公司化肥產(chǎn)品可以分為復(fù)合肥和氮肥兩大類。 下周央行公開市場(chǎng)將有843億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期173億元、183億元、173億元、192億元、122億元。此外，周五還有14500億元MLF及800億元國(guó)庫現(xiàn)金定存到期。值得一提的是，本周央行公開市場(chǎng)開展了843億元逆回購操作，因有14001億元逆回購到期，全周凈回籠13158億元，為連續(xù)兩周凈回籠。