每經(jīng)編輯 葉峰

摘要：

國慶前后市場的快速上漲，我們覺得有比較重要的政策層面的基礎(chǔ)原因以及市場前期估值低位的基礎(chǔ)條件。政策層面來看，已經(jīng)看到比較明顯的態(tài)度上的積極轉(zhuǎn)向，這些其實都有助于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)，或者說起到大家信心修復(fù)的作用。從市場自身的情況來看，從5、6月份開始，市場經(jīng)歷了差不多四個多月的下跌，市場成交額也出現(xiàn)了比較極致的縮量，市場調(diào)整的時間相對比較久，本身也積蓄了一定的反彈動能。

后市的配置方面。一方面，可以關(guān)注大盤寬基ETF，可以比較簡明地幫助大家跟上市場的漲幅，例如上證綜指ETF（510760）。中證A500ETF（159338）也值得關(guān)注，它以大盤股為主，選擇各個細(xì)分行業(yè)的龍頭公司，代表性相對比較強。另外它做了行業(yè)均衡，把總體市值相對比較小的行業(yè)細(xì)分龍頭選出來，反映這些公司未來成長的潛力。另外，大家也可以關(guān)注科創(chuàng)板100ETF（588120），科創(chuàng)板是一個高研發(fā)投入、高成長的板塊，它本身的彈性還是比較強的。

大家對于后市的配置可以以核心衛(wèi)星策略為主，在配置寬基指數(shù)ETF的同時，分散配置一些自己看好的行業(yè)主題賽道ETF。這樣可能會收獲更好的投資體驗。行業(yè)ETF方面，我們覺得可以關(guān)注半導(dǎo)體芯片、醫(yī)藥板塊等。

（1）半導(dǎo)體芯片的產(chǎn)業(yè)鏈，從去年下半年以來，就進(jìn)入基本面逐步回暖的狀態(tài)。美國半導(dǎo)體協(xié)會統(tǒng)計的全球半導(dǎo)體銷售額同比增速的數(shù)據(jù)也是在去年下半年由負(fù)轉(zhuǎn)正，從今年前八個月來看，基本都維持在一個比較高的同比增速的狀態(tài)。展望未來，新智能手機的發(fā)布以及相關(guān)消費電子的創(chuàng)新，都有希望推動半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度復(fù)蘇。

（2）醫(yī)藥板塊調(diào)整的時間確實比較長，這里面也經(jīng)歷了美聯(lián)儲加息、國內(nèi)醫(yī)保談判、集采政策帶來的降價壓力，去年我們也看到反腐新政策的出臺，可能確實對于短期醫(yī)藥板塊的情緒以及基本面帶來一定的沖擊，板塊的估值已經(jīng)來到比較低的位置。像這些政策已經(jīng)逐步進(jìn)入到企穩(wěn)修復(fù)的狀態(tài)，美聯(lián)儲也逐步進(jìn)入到降息周期中，流動性環(huán)境的改善對于創(chuàng)新藥的利好還是比較直接的，可以關(guān)注生物醫(yī)藥ETF（512290）、創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）、醫(yī)療ETF（159828）。

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