每經(jīng)評論員 張蕊

10月18日，中國人民銀行與證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）相關(guān)工作的通知》。

此舉旨在落實增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的要求，促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展。首批已有包括華夏基金、易方達(dá)基金、嘉實基金等在內(nèi)的20家證券、基金公司獲批開展互換便利操作，合計申請額度超2000億元，這一舉措無疑為市場注入了強(qiáng)勁的信心與動力。

創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利，是我國貨幣政策工具箱中的一項重要創(chuàng)新，具有重要意義。首先，這一工具是落實黨的二十屆三中全會關(guān)于“建立增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制”要求的具體實踐。在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變、金融市場波動性增加的背景下，增強(qiáng)資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性，是維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要保障。

其次，互換便利工具的推出，體現(xiàn)了央行對金融市場動態(tài)變化的敏銳洞察和積極應(yīng)對。通過創(chuàng)新金融工具，央行優(yōu)化金融資源配置，提高市場流動性，為非銀金融機(jī)構(gòu)提供更為靈活的融資渠道，增強(qiáng)其抵御市場風(fēng)險的能力。這一舉措不僅有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，還能激發(fā)市場活力，推動資本市場健康發(fā)展。

第三，互換便利工具的落地，是央行積極應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的重要舉措。通過提供高質(zhì)量的流動性資產(chǎn)，互換便利能夠提升證券、基金、保險公司的資金獲取能力和股票增持能力，進(jìn)而促進(jìn)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更為堅實的金融支持。

互換便利工具的落地，將對資本市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，帶來諸多好處。

具體而言，它將為市場注入長期資金，提升市場流動性，有助于平抑市場波動，發(fā)揮“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的作用。同時，通過提供高質(zhì)量的流動性資產(chǎn)，互換便利工具將大幅提升相關(guān)機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力，增強(qiáng)市場投資者的信心。

此外，由于抵押物包含滬深300成分股等，資金的投向一定程度上會向這些優(yōu)質(zhì)的核心資產(chǎn)傾斜，這可能會推動藍(lán)籌股的價值回歸和股價上漲。該工具的實施還將促進(jìn)投融資良性循環(huán)，推動實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，有助于擴(kuò)內(nèi)需、促消費。

面對這一新的貨幣政策工具，相關(guān)非銀金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該積極采取措施，以充分利用互換便利工具帶來的機(jī)會。

機(jī)構(gòu)要深入研究政策細(xì)節(jié)，密切關(guān)注央行和證監(jiān)會的政策動態(tài)，加強(qiáng)與金融監(jiān)管部門的溝通，確保對政策理解到位。同時要加速推進(jìn)內(nèi)部相關(guān)制度流程的制定和業(yè)務(wù)系統(tǒng)的搭建與完善，確保新工具的安全落地。

除此之外，機(jī)構(gòu)還應(yīng)結(jié)合市場情況和資產(chǎn)負(fù)債特征，制定適應(yīng)自身需求和市場環(huán)境的投資和融資策略，靈活應(yīng)用好互換便利工具，優(yōu)化自身的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提升資金使用效率。最后，還要積極尋找優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，為投資者創(chuàng)造更多的價值。