每經(jīng)AI快訊，中信建投研報認為，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段來看，當(dāng)前氫能行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)化導(dǎo)入初期，即制、儲、運、用需求在政策驅(qū)動下啟動伊始，經(jīng)濟性拐點仍處于左側(cè)，行業(yè)滲透率較低。產(chǎn)業(yè)鏈所處階段決定盈利能力較差，系各環(huán)節(jié)暫未進入標(biāo)準化、自動化生產(chǎn)，費用端無法實現(xiàn)規(guī)模化帶來的成本均攤所致。因此，當(dāng)前行業(yè)處于估值驅(qū)動非EPS驅(qū)動的投資階段，尋找產(chǎn)業(yè)發(fā)展不同階段需求彈性的最大方向，選擇價值分配占優(yōu)、市場份額提升（包括國產(chǎn)化）的環(huán)節(jié)和標(biāo)的是當(dāng)前階段跟蹤行業(yè)景氣度及選股的關(guān)鍵。制氫端：核心關(guān)注綠醇產(chǎn)業(yè)鏈中的電解槽、氣化爐環(huán)節(jié)，以及設(shè)備環(huán)節(jié)中電解槽、雙極板、電極、電力設(shè)備環(huán)節(jié)，將在需求啟動后表現(xiàn)出最佳的估值彈性。儲運端：解決氫氣地域性供需錯配的核心，氫能板塊投資的后周期品種，把握價值分配占優(yōu)的管道、儲罐、壓縮機環(huán)節(jié)。燃料電池車：地區(qū)資源決定需求彈性，把握價值分配占優(yōu)、核心材料國產(chǎn)化兩大方向。