達(dá)哥今天看到一組量化被錘的數(shù)據(jù)。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，處于風(fēng)口浪尖的量化私募，今年上半年平均收益為虧損6.18%，明顯低于主觀私募。

去年，量化私募因其相對(duì)主觀策略表現(xiàn)優(yōu)異，獲得市場(chǎng)關(guān)注。達(dá)哥了解了一下，量化策略去年之所以表現(xiàn)出色，主要原因是在小微盤股上持倉(cāng)較為集中，而去年小微盤股整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。不過，今年市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生逆轉(zhuǎn)，小微盤股整體偏弱勢(shì)，因此量化業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。

量化私募業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)偏弱，多少可以去掉一些量化光環(huán)。此前，不少股民將股市下跌的怨氣，發(fā)泄到量化上。這里達(dá)哥想說的是，A股表現(xiàn)不如大家預(yù)期，也不能只給量化扣帽子，就像轉(zhuǎn)融通暫停，也沒有帶來多大行情。目前市場(chǎng)低迷，核心問題不是量化導(dǎo)致的。

雖然量化私募今年上半年被市場(chǎng)錘了，但達(dá)哥還是建議大家，要學(xué)習(xí)量化背后的思維。量化實(shí)際上就是將一套交易規(guī)則數(shù)量化、標(biāo)準(zhǔn)化、程序化，并利用計(jì)算機(jī)自動(dòng)買賣。其核心競(jìng)爭(zhēng)力，不在于量化本身，而在于其背后的交易規(guī)則。

在達(dá)哥看來，投資的核心競(jìng)爭(zhēng)力，不是什么分析預(yù)測(cè)之類，而是在于支撐做出投資決策的一套規(guī)則體系，并且能夠始終如一地執(zhí)行這套規(guī)則體系。達(dá)哥此前經(jīng)常提及的價(jià)值投資，其本質(zhì)也不過是一套投資交易規(guī)則。

另外，昨天發(fā)生了一件有意思的事。上交所發(fā)布了一個(gè)新的指數(shù)，叫上證綜合全收益指數(shù)，指數(shù)簡(jiǎn)稱為上證收益，該指數(shù)以2020年7月21日為基日，以3320.89點(diǎn)為基點(diǎn)。

上證收益與我們熟知的上證指數(shù)有什么區(qū)別？上證指數(shù)是一個(gè)價(jià)格指數(shù)，不包含成分股的分紅收益；上證收益是一個(gè)全收益指數(shù)，不僅包含成分股價(jià)格漲幅收益，還包含成分股分紅收益。從投資的角度來看，上證收益要比上證指數(shù)更合理一些。

上證收益指數(shù)，因?yàn)閷⒎旨t因素考慮在內(nèi)，所以自然要比上證指數(shù)高，也規(guī)避了大家老生常談的3000點(diǎn)問題。對(duì)此，有網(wǎng)友戲稱，以后再也見不到3000點(diǎn)了。

我們?cè)賮砜纯创蟊P表現(xiàn)。

今天，上證指數(shù)依舊呈震蕩狀態(tài)。從日K線級(jí)別看，就算是保守的反彈時(shí)間和空間，目前也沒有達(dá)到。保守的反彈時(shí)間是，此前下跌趨勢(shì)時(shí)間的三分之一；保守的反彈空間是，此前下跌幅度的三分之一。這方面，達(dá)哥在周日的文章中專門分析過。

從15分鐘K線圖看，7月9日低點(diǎn)以來的走勢(shì)，是上升+震蕩的形式。這種形式的震蕩圖形突破方向，延續(xù)震蕩前的走勢(shì)方向概率較大。

板塊方面，今天汽車板塊表現(xiàn)活躍，其背后是無人駕駛技術(shù)對(duì)汽車行業(yè)的帶動(dòng)。百度的蘿卜快跑，是出租車無人化的一個(gè)標(biāo)志性事件。在無人駕駛的行業(yè)趨勢(shì)下，首先受益的往往是一些“賣鏟子”的人，達(dá)哥昨天有過重點(diǎn)分析。

今天貴金屬板塊依舊強(qiáng)勢(shì)，邏輯是美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期。美國(guó)6月CPI走弱，以及鮑威爾的“鴿派”言論，讓市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期迅速上升。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，9月美聯(lián)儲(chǔ)降息將是大概率事件。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推升了黃金價(jià)格，黃金價(jià)格攀升至近兩個(gè)月高位。黃金價(jià)格處于高位，帶給企業(yè)的利潤(rùn)，也體現(xiàn)在A股黃金股的財(cái)報(bào)上。山東黃金、湖南黃金、西部黃金、赤峰黃金、四川黃金等多只黃金股發(fā)布的上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，凈利潤(rùn)均有較大幅度增長(zhǎng)。

黃金價(jià)格，主要是從今年3月份開始上漲的。目前的黃金價(jià)格走勢(shì)，整體是一個(gè)高位震蕩。只要黃金能維持高位震蕩，今年下半年黃金價(jià)格相對(duì)于去年同期，依舊有較大漲幅。對(duì)應(yīng)到黃金股的業(yè)績(jī)上，依然會(huì)有較大增長(zhǎng)空間。

從黃金期貨的遠(yuǎn)期合約定價(jià)來看，市場(chǎng)對(duì)黃金價(jià)格仍然是看漲的。黃金期貨2506合約的價(jià)格為583元/克，明顯高于黃金期貨2408合約價(jià)格572元/克。

今天，消費(fèi)電子板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。消費(fèi)電子行業(yè)的景氣反轉(zhuǎn)，實(shí)際上從去年第四季度就已經(jīng)開始。今年上半年，這種景氣度反轉(zhuǎn)，也逐漸開始體現(xiàn)在企業(yè)財(cái)報(bào)上。

數(shù)據(jù)顯示，目前消費(fèi)電子行業(yè)仍在回暖過程中。據(jù)Canalys最新數(shù)據(jù)，2024年第二季度，全球智能手機(jī)市場(chǎng)連續(xù)三個(gè)季度增長(zhǎng)，出貨量同比增長(zhǎng)12%，達(dá)2.88億臺(tái)。

如果說消費(fèi)電子是整個(gè)電子產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)下游的行業(yè)，那么諸如PCB、元件、半導(dǎo)體等，就是電子產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)上游的行業(yè)。下游好轉(zhuǎn)，也會(huì)對(duì)上游有所帶動(dòng)。

在行業(yè)景氣周期逆轉(zhuǎn)的情況下，消費(fèi)電子行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)明顯偏強(qiáng)。目前，消費(fèi)電子行業(yè)指數(shù)，在一個(gè)震蕩區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。這個(gè)震蕩區(qū)間的不穩(wěn)定性，目前在增加。未來的關(guān)注點(diǎn)，就是對(duì)這個(gè)震蕩區(qū)間的突破情況。

達(dá)哥自然是期望它向上突破，但市場(chǎng)會(huì)如何選擇，并不以達(dá)哥的期望為轉(zhuǎn)移。我們投資仍然以跟隨市場(chǎng)為主。不管走勢(shì)朝哪個(gè)方向突破，屆時(shí)自然會(huì)在圖形上出現(xiàn)信號(hào)。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝