每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河近日發(fā)布研報(bào)，給予汽車(chē)行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

回顧：銷(xiāo)量穩(wěn)中有升，盈利改善： 銷(xiāo)量：出口帶動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，1- 5月汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)8.3%,出口市場(chǎng)乘用車(chē)同比增長(zhǎng)30%,新能源中PHEV貢獻(xiàn)今年超75%的增量；盈利能力：自主品牌銷(xiāo)量高景氣帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，Q1 汽  車(chē)行業(yè)上市公司合計(jì)營(yíng)收同比+8.40%,利潤(rùn)端商用車(chē)盈利反彈、碳酸鋰價(jià)格下  行、國(guó)產(chǎn)零部件配套量提升，共同推動(dòng)行業(yè)Q1 扣非歸母凈利潤(rùn)在低基數(shù)效應(yīng)下  實(shí)現(xiàn)40%的增長(zhǎng)；行情回顧：上半年汽車(chē)板塊漲跌幅排名中上游，受益于出口、 業(yè)績(jī)反彈，乘用車(chē)、商用車(chē)、摩托車(chē)均大幅跑贏市場(chǎng)指數(shù)，僅零部件表現(xiàn)較差。

展望：降本+市場(chǎng)拓展是24年主旋律： 價(jià)格戰(zhàn)： 上半年價(jià)格戰(zhàn)呈現(xiàn)出速度更 快、規(guī)模更大特點(diǎn)，車(chē)企通過(guò)延緩新車(chē)發(fā)布、與零部件共擔(dān)、精簡(jiǎn)人員架構(gòu)、技 術(shù)優(yōu)化等應(yīng)對(duì)；市場(chǎng)拓展：以舊換新預(yù)計(jì)有望拉動(dòng)137.8萬(wàn)輛增量，結(jié)合地方置 換補(bǔ)貼政策，預(yù)計(jì)合計(jì)帶來(lái)208.7萬(wàn)輛增量；出口：產(chǎn)品出海轉(zhuǎn)向產(chǎn)能出海，預(yù) 計(jì)2030年海外銷(xiāo)量可達(dá)1000萬(wàn)輛； 車(chē)路云一體化： 車(chē)路協(xié)同項(xiàng)目招標(biāo)進(jìn)展提 速，驅(qū)動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)、路測(cè)基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)支撐、云控平臺(tái)四部分產(chǎn)業(yè)鏈投資 增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模在2025年/2030年將達(dá)到7295億元/25825億元。

出海：產(chǎn)業(yè)鏈多點(diǎn)開(kāi)花，擦亮中國(guó)制造新名片。商用車(chē)、摩托車(chē)：品牌向上， 依托高性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)和全球領(lǐng)先市場(chǎng)地位驅(qū)動(dòng)出海高增長(zhǎng)；乘用車(chē)：尋求多元化出 海模式，包括產(chǎn)能出海和“新合資”模式，產(chǎn)能出海方面，2024-2025年進(jìn)入海 外產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)高峰，“新合資”模式加速推進(jìn)智能化技術(shù)反向輸出；零部件：綁定 特斯拉等主機(jī)廠產(chǎn)能出海成為首要選擇，小批量定制化零部件由于所受貿(mào)易制 裁風(fēng)險(xiǎn)較低，具備更樂(lè)觀出海前景。

新興產(chǎn)業(yè)：低空經(jīng)濟(jì)催生萬(wàn)億市場(chǎng)，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化漸行漸近：低空經(jīng)濟(jì)： 以 eVTOL 為代表的低空飛行器有望帶來(lái)人類(lèi)交通工具的下一次變更，催生萬(wàn)億  市場(chǎng)。我國(guó)廠商在整機(jī)制造、動(dòng)力系統(tǒng)、機(jī)體結(jié)構(gòu)等方面廣泛布局，整機(jī)與高價(jià)  值量動(dòng)力系統(tǒng)有望率先收益； 人形機(jī)器人： 政府細(xì)化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃疊加廠商技術(shù)進(jìn)  步，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化漸行漸近，汽車(chē)零部件廠跨界布局諧波減速器、行星減速  器、行星滾柱絲杠等核心零部件環(huán)節(jié)，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。

投資建議： 出口產(chǎn)業(yè)鏈推薦比亞迪、長(zhǎng)城汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、中熔電氣，受益標(biāo) 的隆鑫通用、九號(hào)公司、錢(qián)江摩托； 車(chē)路云一體化推薦經(jīng)緯恒潤(rùn)；低空經(jīng)濟(jì)受益 標(biāo)的萬(wàn)豐奧威、宗申動(dòng)力；人形機(jī)器人推薦拓普集團(tuán)，受 益 標(biāo)的貝斯特。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新能源乘用車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng) 險(xiǎn)；出海面臨當(dāng)?shù)卣卟淮_定性的風(fēng)險(xiǎn)；新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——海航瀕臨“1元”面值退市生死線！方大系，出手了！但部分股民卻不滿(mǎn)了

(記者 王曉波)

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