每經評論員 胥帥

近日，上交所對上海思爾芯技術股份有限公司（以下簡稱思爾芯）及相關責任人發(fā)布紀律處分決定。

經查，思爾芯在公告的證券發(fā)行文件中編造重大虛假內容，其招股說明書涉及財務數據存在虛假記載。上交所認為，思爾芯通過虛構銷售交易、提前確認收入等方式，虛增營業(yè)收入、利潤總額，明顯具有主觀故意。上交所決定對思爾芯予以5年內不接受發(fā)行人提交的發(fā)行上市申請文件的紀律處分。

這是注冊制以來交易所首單對IPO發(fā)行人處以5年內不接受申請文件的紀律處分案件。

思爾芯2020年虛增營業(yè)收入合計1536.72萬元，占當年度營業(yè)收入的11.55%；虛增利潤總額1246.17萬元，占當年度利潤總額的118.48%。

盡管看上去造假金額的絕對數不高，但其行為惡劣程度卻很高。

思爾芯IPO選擇的上市標準為“預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。公司2018年到2019年的凈利潤均為虧損，2021年一季度也是虧損。如果抹去虛增的利潤1246.17萬元，2020年凈利潤就會虧損200多萬元。

連續(xù)三年虧損的凈利潤完全不符合申報標準，思爾芯典型明知不可為而“造假”為之。用“知假造假”去形容發(fā)行人、發(fā)行人實際控制人以及中介機構是毫不為過。

如果這樣的企業(yè)最后一路過關上市，可以想見，接下來就是上市后業(yè)績“變臉”，再股價下跌，投資者受損，最后影響市場信心。

所以，思爾芯欺詐發(fā)行被罰具有一定的“首案”意義。

第一是IPO主動撤回材料不等于免責，進一步強調申報即擔責，杜絕“一撤了之”的現象再發(fā)生。

監(jiān)管層是通過現場檢查發(fā)現思爾芯欺詐發(fā)行的行為，思爾芯也主動撤回申報材料。過往案例也出現被抽到現場檢查，發(fā)行人隨后撤回IPO申報材料。“成功上市利益兌現，主動撤回無事發(fā)生”，上市收益和造假成本不對等，是變相對“帶病申報”的鼓勵。思爾芯主動撤回申報材料也被罰，將警戒發(fā)行人“一撤了之”的行為。

第二是IPO在審項目持續(xù)減少，“打掃干凈房子再請客”將利于后續(xù)申報。

數據統計顯示，截至6月12日，IPO在審項目不到500家，而年初超過700家。思爾芯被罰也有利于在審項目以及后續(xù)申報企業(yè)提高申報嚴謹度，進一步杜絕僥幸心理。

盡管此次處罰涉及到限制發(fā)行人、發(fā)行人實控人其他控制企業(yè)在特定時間申報IPO，但筆者認為，仍然有必要加強監(jiān)管，防止發(fā)行人資產“二次包裝”“借船出海”等曲線上市手段。

更為重要的是，要進一步增強IPO財務造假等重大違法違規(guī)相關主體刑事立法、司法和民事賠償的立體化追責力度，要罰到“不敢為止”。