每經(jīng)編輯 彭水萍

直播時間：2024-05-15

直播嘉賓：麻繹文 國泰基金量化投資部基金經(jīng)理

直播摘要：

復(fù)盤2004年和2014年的兩次“國九條”，我們可以發(fā)現(xiàn)時點上都在股票市場估值偏低的位置，通過提出對應(yīng)市場痛點的舉措來推動整個市場從底部區(qū)域往牛市發(fā)展。而本次新“國九條”體現(xiàn)出監(jiān)管層面加強監(jiān)管，強化退市力度的導(dǎo)向。從投資的層面來看，監(jiān)管也推動上市公司去增強股東回報，包括分紅、回購以及增持等一系列舉措，這些都是有利于A股市場從一個偏融資的導(dǎo)向逐步轉(zhuǎn)向融資和投資相平衡發(fā)展，這樣一些舉措從長期來講肯定是利好資本市場的健康發(fā)展。 

新“國九條”提到了強化上市公司的股東回報，疊加國資委新一輪市值管理考核要求，可以看出監(jiān)管層的導(dǎo)向比較明確，就是讓上市公司去提高股東回報，特別是分紅，利好紅利國企板塊。另外，在當前國內(nèi)利率偏低，海外降息預(yù)期延后的背景下，紅利類資產(chǎn)本身也在“資產(chǎn)荒”的A股市場成為了受資金青睞的資產(chǎn)。

當前央國企經(jīng)過多輪改革后，ROE水平提升明顯，而且能夠穩(wěn)定超過民營企業(yè)。但長期以來估值仍然較低，甚至處于破凈狀態(tài)。隨著“中特估”的演繹，新一輪央國企改革在股價層面能夠反映經(jīng)營質(zhì)量的改善，也有利于紅利國企板塊。 

央企共贏ETF（517090）跟蹤的是富時中國央企開放共贏指數(shù)，這里面也包含了滬港深三地上市的央國企，聚焦的是“中字頭”的投資機會。 

港股國企ETF（159519）跟蹤的指數(shù)底層資產(chǎn)是整個港股上市的國企標的。最近在海外高利率的背景下，亞洲各個國家的匯率出現(xiàn)了貶值的壓力，而中國的A股以及港股資產(chǎn)在低估值的狀態(tài)之下有較不錯的性價比，有利于港股走強。另外，港股通的紅利稅可能會減免，內(nèi)地投資者通過港股通配置一些港股高股息資產(chǎn)的性價比也會提升。 

紅利國企ETF（510720）跟蹤的指數(shù)是上證國企紅利指數(shù)，主要聚焦在上交所上市的一些偏大市值的央國企，指數(shù)加權(quán)方式是以股息率做加權(quán)，所以更加能夠體現(xiàn)高股息的特性。上證國企紅利指數(shù)的股息率基本上能夠穩(wěn)定在5%到6%以上，相比于其他的紅利類指數(shù)來講也會更高。另外這個產(chǎn)品自身有一個特點，就是能夠每年做到最多12次分紅，來給到一個穩(wěn)定回報的預(yù)期。

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