每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河05月20日發(fā)布研報(bào)稱：維持有色金屬推薦（維持）評(píng)級(jí)。

市場(chǎng)行情回顧：截止到5月17日周五收市：本周上證指數(shù)-0.02%，報(bào)3154.03點(diǎn)；滬深300指數(shù)+0.32%，報(bào)3677.97點(diǎn)；SW有色金屬行業(yè)指數(shù)-0.91%，報(bào)4801.02點(diǎn)，漲跌幅排名第23名。分子行業(yè)來(lái)看，有色金屬行業(yè)5個(gè)二級(jí)子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動(dòng)幅度分別為+0.55%、-0.64%、-3.56%、-2.34%、-2.51%。

重點(diǎn)金屬價(jià)格數(shù)據(jù)：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于84,250元/噸、20,995元/噸、23,880元/噸、18,695元/噸、153,460元/噸、276,990元/噸，較上周變動(dòng)幅度分別為+4.98%、+1.65%、+1.92%、+3.86%、+7.33%、+5.38%；倫敦LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于10,715美元/噸、2,621美元/噸、3,043美元/噸、2,303美元/噸、21,100美元/噸、34,300美元/噸，較上周變動(dòng)幅度分別為+7.11%、+3.62%、+3.84%、+3.60%、+11.33%、+6.88%。本周上期所黃金、白銀分別收于564.86元/克、7,649元/千克，較上周變動(dòng)幅度分別為+1.96%、+5.05%；COMEX黃金、白銀分別收于2,420美元/盎司、31.78美元/盎司，較上周變動(dòng)幅度分別為+1.89%、+11.47%。本周美元指數(shù)收于104.49，較上周變動(dòng)-0.79%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結(jié)釹鐵硼N35毛坯分別收于40.15萬(wàn)元/噸、662.5萬(wàn)元/噸、207萬(wàn)元/噸、155.5元/公斤，較上周變動(dòng)-1.23%、0.00%、+0.49%、-1.27%。本周電池級(jí)碳酸鋰、工業(yè)級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價(jià)格分別收于106,000元/噸、102,500元/噸、101,250元/噸、1,075美元/噸，較上周變動(dòng)-4.50%、-5.53%、0.00%、0.00%；國(guó)內(nèi)電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于20.0萬(wàn)元/噸、15.88美元/磅、12.7萬(wàn)元/噸、3.05萬(wàn)元/噸，較上周變動(dòng)+2.04%、-3.76%、-1.17%、-1.61%。

投資建議：美國(guó)4月CPI同比3.4%，符合預(yù)期，環(huán)比0.3%，低于預(yù)期的0.4%；核心CPI同比3.6%，符合預(yù)期，環(huán)比0.3%，低于預(yù)期的0.4%。美國(guó)4月CPI與核心CPI增速下降，4月核心CPI同比增速創(chuàng)下2021年4月以來(lái)最低漲幅，4月核心CPI環(huán)比增速為過去6個(gè)月來(lái)首次下降。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在5月議息會(huì)議上給出1）通脹持續(xù)下行令人滿意、2）勞動(dòng)力市場(chǎng)超預(yù)期走弱，這兩條降息路徑。在美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)與上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)不及預(yù)期，表明美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)走弱后，美國(guó)4月通脹數(shù)據(jù)的降溫，使美聯(lián)儲(chǔ)兩條降息路徑同時(shí)加碼，進(jìn)一步加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期?；Q市場(chǎng)上調(diào)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息速度預(yù)期，預(yù)期到9月降息概率超過80%。銀河證券宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)后續(xù)在居住成本與金融服務(wù)成本下行，以及美國(guó)4月零售銷售額環(huán)增0%大幅不及預(yù)期表明的美國(guó)消費(fèi)數(shù)據(jù)可能下滑的影響下，美國(guó)二、三季度通脹壓力或?qū)⒊掷m(xù)緩解。這將不斷強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的確定性，推動(dòng)金價(jià)的新一輪上漲，建議繼續(xù)關(guān)注A股黃金板塊龍頭山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）、湖南黃金（002155）。本周紐約銅期貨迎來(lái)歷史性的逼空事件，COMEX銅價(jià)本周上漲9.01%至5.0825美元/磅，其換算價(jià)格大幅超過了LME銅與SHFE銅同期價(jià)格。紐約銅期貨的逼空事件，背后反應(yīng)了全球銅顯性庫(kù)存低，在俄銅被西方制裁后可交割合格產(chǎn)品少，各國(guó)銅礦生產(chǎn)擾動(dòng)等一系列全球銅礦供應(yīng)緊缺問題。而在國(guó)內(nèi)4月規(guī)模以上工業(yè)增長(zhǎng)值同比增速超預(yù)期，且本周國(guó)家出臺(tái)歷史級(jí)的房地產(chǎn)救市政策，有望進(jìn)一步提升國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與制造業(yè)增長(zhǎng)的預(yù)期，或?qū)⒃谛枨蠖税l(fā)酵邏輯推漲銅價(jià)，建議關(guān)注紫金礦業(yè)（601899）、洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993）、西部礦業(yè)（601168）、銅陵有色（000630）、金誠(chéng)信（603979）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）美聯(lián)儲(chǔ)加息超出預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3）有色金屬價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 胡玲)

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