近日，藏格礦業(yè)公布2023年年度業(yè)績。財報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入52.25億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤34.2億元。值得關(guān)注的是，在氯化鉀和碳酸鋰市場價格大幅波動的背景下，藏格礦業(yè)順利完成了氯化鉀生產(chǎn)銷售計劃及碳酸鋰生產(chǎn)計劃。同時碳酸鋰業(yè)務(wù)毛利率仍達80.51%，仍能見到鹽湖提鋰的成本優(yōu)勢。

去年來，公司產(chǎn)能擴張戰(zhàn)略持續(xù)推進，多個項目取得實質(zhì)性進展。通過科學規(guī)劃、優(yōu)化設(shè)計和嚴格管理，藏格礦業(yè)確保項目穩(wěn)步推進，盡早實現(xiàn)建成投產(chǎn)。

核心業(yè)務(wù)毛利率仍超80% 鹽湖提鋰成本優(yōu)勢明顯

3月20日晚，藏格礦業(yè)公布2023年年度業(yè)績。財報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入52.25億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤34.2億元，截至報告期末，公司總資產(chǎn)額140.92億元。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利8.00元(含稅)。

根據(jù)公司年初制定的生產(chǎn)銷售目標，報告期內(nèi)，藏格礦業(yè)順利完成了氯化鉀生產(chǎn)銷售計劃及碳酸鋰生產(chǎn)計劃。其中，氯化鉀生產(chǎn)計劃100萬噸，實際生產(chǎn)量109.42萬噸，完成率109.42%；銷售計劃120萬噸，實際銷售量129.34萬噸，完成率107.78%。

在碳酸鋰產(chǎn)品方面，面對碳酸鋰價格過山車般劇烈波動，子公司藏格鋰業(yè)頂住利潤下降壓力，在降低能耗、創(chuàng)新工藝上發(fā)揮能動性，大幅提高了除硼率和鋰收率，引領(lǐng)鹵水提鋰行業(yè)除雜技術(shù)的變革，不斷優(yōu)化、改進、迭代原有的離心萃取技術(shù)，回收沉鋰母液中的鋰離子，高效實現(xiàn)鋰回收和鈉分離，最終實現(xiàn)年產(chǎn)1.2萬噸的生產(chǎn)目標。

值得一提的是，即使在去年碳酸鋰低迷之際，從50萬元/噸一度跌破10萬元/噸。藏格礦業(yè)碳酸鋰毛利率仍達80.51%，仍能見到鹽湖提鋰的成本優(yōu)勢。

另外，藏格礦業(yè)參股公司巨龍銅業(yè)持續(xù)擴大銅精礦產(chǎn)能，為公司投資收益的增長持續(xù)注入動能。公司持有巨龍銅業(yè)30.78%股份，報告期內(nèi)實現(xiàn)投資收益約12.96億元。據(jù)了解，巨龍銅業(yè)擁有驅(qū)龍銅多金屬礦、榮木錯拉銅礦和知不拉銅多金屬礦三個礦權(quán)，有著儲量大、品位低、海拔高三大特點。巨龍銅礦二期改擴建工程項目獲核準，預計2025年底建成投產(chǎn)，達產(chǎn)后一、二期合計年采選礦石量將超過1億噸，年礦產(chǎn)銅將達30萬至35萬噸，成為國內(nèi)采選規(guī)模最大的單體銅礦山。

通過資源綜合布局、完善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，藏格礦業(yè)也有效抵御了產(chǎn)品價格波動對業(yè)績表現(xiàn)帶來的沖擊。

以有色金屬行業(yè)上市公司披露的2023年三季報為例，藏格礦業(yè)去年前三季度凈利潤均排在第一位。此外，公司前三季度毛利率為67.88%，銷售凈利率為70.74%，扣非攤薄ROE為23.8%，這3項盈利指標均排在行業(yè)第一位。

另外，藏格礦業(yè)資產(chǎn)負債率處于明顯低位，年報中披露數(shù)據(jù)為7.39%，降至二十年來同期新低。公司良好的財務(wù)狀況將在一定程度上增厚自有資金，抵御市場波動風險。

值得注意的是，藏格礦業(yè)還在2023年報中披露了2024年生產(chǎn)計劃，2024年，公司計劃生產(chǎn)氯化鉀100萬噸、銷售104.2萬噸；計劃生產(chǎn)電池級碳酸鋰10500噸、銷售10500噸。

在當前氯化鉀和碳酸鋰市場價格劇烈波動的背景下，公司一方面將2024年產(chǎn)銷目標維持在與2023年基本持平的水平，穩(wěn)健的經(jīng)營策略有助于保持高質(zhì)量、低成本的領(lǐng)先優(yōu)勢；另一方面加速推進資源儲備與開發(fā)，則為產(chǎn)品市場景氣回升做好準備。

重點項目穩(wěn)步推進 產(chǎn)能釋放空間值得關(guān)注

對于投資者而言，最為關(guān)注的是藏格礦業(yè)未來的產(chǎn)能釋放。根據(jù)年報披露信息，去年全年，公司還在多個重點項目產(chǎn)能擴張上取得進展。

其中在西藏麻米錯項目方面，2023年度西藏阿里麻米措礦業(yè)開發(fā)有限公司積極推進辦理麻米錯紙質(zhì)采礦權(quán)證剩余前置手續(xù)，2023年7月24日，麻米錯項目收到了西藏自治區(qū)生態(tài)環(huán)境廳《關(guān)于西藏自治區(qū)改則縣麻米錯鹽湖礦區(qū)鋰硼礦開采項目環(huán)境影響報告書的批復》。麻米錯項目采礦證前置手續(xù)共10項，截至本報告披露之日，已完成9項手續(xù)的批復工作，剩余1項手續(xù)正在推進辦理中。

老撾鉀鹽礦項目方面，截至報告披露日，已完成鉀鹽礦區(qū)全部199.28平方公里的野外勘探工作，《勘探報告》編制工作已完成并已正式提交至老撾政府開展評審工作，同時《可行性研究報告》正在編制過程中。)老撾萬象市藏格(老撾)塞塔尼礦業(yè)有限公司鉀鹽礦項目勘探區(qū)面積198.97平方公里，目前野外勘探工作正在根據(jù)勘探計劃順利推進中。

結(jié)則茶卡和龍木錯鹽湖；大浪灘黑北鉀鹽礦、堿石山鉀鹽礦和小梁山-大風山深層鹵水鉀鹽礦東段項目均取得不同程度實質(zhì)性進展。

隨著藏格礦業(yè)業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展和市場需求的增長，產(chǎn)能擴張成為公司拓展的重要戰(zhàn)略之一。通過科學規(guī)劃、優(yōu)化設(shè)計和嚴格管理，藏格礦業(yè)確保項目穩(wěn)步推進，盡早實現(xiàn)建成投產(chǎn)。

國泰君安證券在研報中指出，藏格礦業(yè)是我國鉀肥行業(yè)龍二，自有鹽湖原料供應(yīng)穩(wěn)定，外拓老撾進行鉀礦布局。公司老撾一期年產(chǎn)200萬噸氯化鉀項目正在推進中，屆時公司氯化鉀產(chǎn)能翻倍，在鉀肥價格有支撐，成本較好控制下，盈利空間可觀；此外，公司未來銅業(yè)務(wù)（投資收益）邊際增量在于巨龍銅業(yè)2023年計劃生產(chǎn)并銷售銅精礦15.36萬噸，二期項目預計2025年年底投產(chǎn)，產(chǎn)銅量30萬-35萬噸/年，新項目建成后，公司投資收益有望迅速提升。

業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展同時，藏格礦業(yè)積極分享投資回報。本次年報中公司確定了分紅方案，準備“10派8元”。去年半年報，藏格礦業(yè)也是派出“10派8元”，是當時率先半年報分紅的公司。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）