每經(jīng)編輯 孫志成    

據(jù)央視新聞消息，日本央行3月19日結(jié)束了為期兩天的貨幣政策會議，決定解除負(fù)利率政策。日本央行將政策利率設(shè)定在0%至0.1%區(qū)間。這是日本央行自2007年2月以來，時隔17年首次加息。

日本2016年2月開始實(shí)行負(fù)利率政策，當(dāng)時日本央行將商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金存款利率由此前的0.1%降至-0.1%。

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此外，日本央行宣布取消收益率曲線控制（YCC）政策，將繼續(xù)以與之前大致相同的金額購買國債。日本央行宣布，取消購買ETF，取消購買房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）。

日本央行預(yù)計暫時維持寬松的貨幣環(huán)境；如果長期利率迅速上升，可能增加日本政府債券購買金額，進(jìn)行固定利率購買操作。日本央行將繼續(xù)購買日本國債，規(guī)模與以前基本持平。

消息公布后，日元對美元短線走低。截至11時41分，日元對美元盤中最低觸及149.922。

同時，日經(jīng)225指數(shù)翻紅，上漲0.53%；日本10年期國債期貨上漲30個基點(diǎn)，至盤中高點(diǎn)。

分析師Mary Nicola表示，盡管日本取消了負(fù)利率和YCC，但日元仍難以獲得動力。日本央行將繼續(xù)購買債券，這一事實(shí)無法使日元持續(xù)突破近期的區(qū)間。日元的命運(yùn)掌握在美聯(lián)儲周三的利率決定手中。因?yàn)閷?shí)際利率仍將為負(fù)，日元的上行空間也有限。

此前，有日媒分析稱，日本央行本次能有這么強(qiáng)退出超寬松的信心，主要是由于上周公布的“春斗”（春季勞資談判）統(tǒng)計結(jié)果。

據(jù)第一財經(jīng)，日本3月15日公布的2024年“春斗”初步結(jié)果顯示，日本最大工會Rengo爭取到的年度工資漲幅達(dá)到5.28%，高于前一年的3.8%，更創(chuàng)下30年來最大漲幅。

一年一度的“春斗”長期以來一直是日本勞資雙方博弈的舞臺，與往年相比，今年的“春斗”結(jié)果更受市場關(guān)注，因?yàn)檫@將成為影響日本央行3月18~19日舉行的議息會議的重要邊際變量。

1月，日本央行行長植田和男在記者會上強(qiáng)調(diào)需要重點(diǎn)關(guān)注3月“春斗”談判結(jié)果，表示如果確認(rèn)工資和通脹實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，將考慮改變包括負(fù)利率在內(nèi)的寬松政策，因?yàn)楦叩墓べY水平能帶來服務(wù)業(yè)通脹和實(shí)際消費(fèi)增長。

上月末，日本央行9人政策委員會中的高田創(chuàng)表示，工資上漲使通脹率穩(wěn)定在2%的目標(biāo)“終于來到有望實(shí)現(xiàn)的階段”。另一位委員中川順子也在上周的演講中表示，目前日本正在朝著2%的物價穩(wěn)定目標(biāo)切實(shí)向前邁步，可以展望實(shí)現(xiàn)工資和物價的良性循環(huán)。

值得注意的是，今年2月15日，日本內(nèi)閣府公布2023年日本國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）初步調(diào)查結(jié)果。數(shù)據(jù)顯示，2023年日本實(shí)際GDP同比增長1.9%，反映物價上漲的名義GDP增長5.7%。2023年日本名義GDP為591.482萬億日元，約合42106億美元。而德國2023年名義GDP以美元換算為44561億美元。這意味著日本名義GDP從世界第三位下降至第四位，被德國超越。

據(jù)經(jīng)濟(jì)日報，數(shù)據(jù)公布后，日本政府和經(jīng)濟(jì)界相繼發(fā)聲，將此次日本名義GDP遭德國超越的主要原因定格在匯率和德國通脹率高兩方面，試圖將日本自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題“摘出去”。日本內(nèi)閣官房長官林芳正在2月15日的記者招待會上表示，日本政府將為提高工資而采取強(qiáng)有力的措施，同時通過支付金和定額減稅，切實(shí)創(chuàng)造出收入增長超過物價上漲的環(huán)境以擴(kuò)大消費(fèi)。此外，林芳正還強(qiáng)調(diào)，換算成美元的GDP會很大程度受到物價和匯率動向的影響，因此在評估增減時需要多加留意。

雖然日本政府和經(jīng)濟(jì)界部分觀點(diǎn)試圖將匯率和物價作為日本名義GDP遭德國反超的主要動因，但分析認(rèn)為，日元貶值和物價只是導(dǎo)致日本名義GDP排名被反超的短期因素，更深層次的原因是日本自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在重重困境。內(nèi)閣府公布的2023年四季度GDP速報值結(jié)果顯示，除去物價變動，日本四季度實(shí)際GDP較三季度減少0.1%，換算成年率為減少0.4%，為持續(xù)兩個季度負(fù)增長。其中個人消費(fèi)環(huán)比減少0.2%，設(shè)備投資減少0.1%。

事實(shí)上，泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后的通貨緊縮，依然對日本社會產(chǎn)生持續(xù)影響。作為內(nèi)需支柱的個人消費(fèi)和設(shè)備投資在后疫情時期恢復(fù)乏力，阻礙了日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

此外，個人消費(fèi)受到高物價、實(shí)際工資低的持續(xù)影響。有經(jīng)濟(jì)界人士認(rèn)為，2023年四季度的日本個人消費(fèi)實(shí)際情況可能比GDP統(tǒng)計結(jié)果還要糟糕。日本央行根據(jù)供給側(cè)數(shù)據(jù)推算的消費(fèi)活動指數(shù)，2023年四季度實(shí)際消費(fèi)活動指數(shù)環(huán)比下降1.2%，為2022年一季度以來的最大降幅。

雖然在2023年的春季勞資談判中，日本工資漲幅實(shí)現(xiàn)提升，但今年2月6日日本厚生勞動省公布的每月勞動統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年12月扣除物價上漲因素后的日本實(shí)際工資收入同比下降1.9%，為連續(xù)21個月下降。日本總務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，2023年，日本全國消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）為105.2，同比增長3.1%，創(chuàng)1982年以來最高水平。而據(jù)日本帝國數(shù)據(jù)庫公司近期調(diào)查結(jié)果，日本今年全年預(yù)計將有1萬種至1.5萬種食品漲價。有觀點(diǎn)認(rèn)為，高物價、實(shí)際工資持續(xù)下降，將進(jìn)一步阻礙日本民眾的消費(fèi)意愿，國民的實(shí)際購買力將會進(jìn)一步下降，無法擺脫滯脹的風(fēng)險將會加大，這將為日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展踩下“剎車”。

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編輯| 孫志成 蓋源源

校對|程鵬

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