每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 陳旭    

3月5日上午，國務(wù)院總理李強(qiáng)代表國務(wù)院，向十四屆全國人大二次會議作政府工作報(bào)告。

政府工作報(bào)告提出，堅(jiān)持以高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)高水平安全，以高水平安全保障高質(zhì)量發(fā)展，標(biāo)本兼治化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融大局穩(wěn)定。

圍繞防范化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）對評級機(jī)構(gòu)東方金誠首席宏觀分析師王青進(jìn)行了專訪，請他深度解讀政府工作報(bào)告。

王青認(rèn)為，若各項(xiàng)政策及時(shí)調(diào)整到位，下半年房地產(chǎn)市場有望出現(xiàn)趨勢性回暖，這將結(jié)束行業(yè)約3年的下行周期，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及其外溢效應(yīng)有望得到有效控制。

著力化解三重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)

NBD：政府工作報(bào)告提出，堅(jiān)持以高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)高水平安全，以高水平安全保障高質(zhì)量發(fā)展，標(biāo)本兼治化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融大局穩(wěn)定。您認(rèn)為這釋放出哪些信息？

王青：這意味著2024年宏觀經(jīng)濟(jì)治理將繼續(xù)堅(jiān)持統(tǒng)籌發(fā)展與安全的基本原則，著力化解三大重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。

具體來看，政府工作報(bào)告對房地產(chǎn)行業(yè)著墨不多，但以2月份5年期以上LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）報(bào)價(jià)單獨(dú)下調(diào)為標(biāo)志，今年房地產(chǎn)支持政策有望大幅加碼。

除了繼續(xù)推進(jìn)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制、重點(diǎn)加大對民營房企的融資支持外，政府工作報(bào)告還提出“對不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求要一視同仁給予支持”，這表明后期政策“工具箱”在降低購房門檻、下調(diào)居民房貸利率方面還有較大空間。這是政府工作報(bào)告要求“優(yōu)化房地產(chǎn)政策”的重點(diǎn)指向。

其中，除了引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)進(jìn)一步下調(diào)外，下一步還可較大幅度直接下調(diào)居民首套及二套房貸利率下限。這意味著即使2024年政策利率（MLF利率）保持穩(wěn)定，但針對房地產(chǎn)的定向降息仍有望持續(xù)推進(jìn)。

我們判斷，若各項(xiàng)政策及時(shí)調(diào)整到位，下半年房地產(chǎn)市場有望出現(xiàn)趨勢性回暖，這將結(jié)束行業(yè)約3年的下行周期，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及其外溢效應(yīng)將得到有效控制。不過，綜合考慮包括加大保障性住房建設(shè)等“三大工程”部署，以及“房住不炒”的主基調(diào)會長期堅(jiān)持，今年房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)“V型”反轉(zhuǎn)的可能性也不大。

在地方債風(fēng)險(xiǎn)化解方面，2023年10月底中央金融工作會議后，一攬子化債方案全面推進(jìn)實(shí)施，地方債風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制。

其中，2023年四季度各省份累計(jì)發(fā)行特殊再融資債券約1.4萬億元，主要用于置換地方政府各類隱性債務(wù)；10月央行行長在北京金融街論壇明確表態(tài)，“對債務(wù)負(fù)擔(dān)相對較重地區(qū)提供應(yīng)急流動性貸款支持”，這意味著類似地方城投因流動性不足瀕臨違約的事件將受到有效控制。

政府工作報(bào)告要求“進(jìn)一步落實(shí)一攬子化債方案，妥善化解存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)防新增債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”，這意味著今年地方債風(fēng)險(xiǎn)化解將按照一攬子化債方案全面推進(jìn)。

可以看到，當(dāng)前特殊再融資債券正繼續(xù)發(fā)行；2月央行降準(zhǔn)落地，釋放資金1萬億元，較此前4次降準(zhǔn)釋放資金規(guī)模高出1倍。我們判斷，其中部分資金將用于支持銀行參加城投平臺債務(wù)重組，即銀行向城投平臺投放中長期低息貸款，置換其短期高息非標(biāo)債務(wù)。這些都意味著今年地方債風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)得到有效控制。

中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)方面，經(jīng)過近年來金融嚴(yán)監(jiān)管的有效治理，中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)整體上呈現(xiàn)收斂態(tài)勢。其中，央行金融評級為8-D級的高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)（主要是中小金融機(jī)構(gòu)）數(shù)量較峰值已壓降近半，現(xiàn)有366家高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)僅占全部參評機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的1.55%。

央行2023年12月公布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2023年）》顯示，針對評級為1-7級的銀行，央行還建立了風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警指標(biāo)體系，涵蓋擴(kuò)張性風(fēng)險(xiǎn)、同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、綜合風(fēng)險(xiǎn)五個方面指標(biāo)。對于監(jiān)測預(yù)警工作中發(fā)現(xiàn)的異常指標(biāo)和苗頭性風(fēng)險(xiǎn)，央行及時(shí)采取措施，推動大部分銀行異常指標(biāo)回歸至行業(yè)正常水平，避免潛在風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)閷?shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。

我們判斷，在金融嚴(yán)監(jiān)管持續(xù)推進(jìn)、重點(diǎn)集團(tuán)金融風(fēng)險(xiǎn)處置工作已進(jìn)入收尾階段的背景下，中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)已得到有效控制。

穩(wěn)投資仍是政策面的重點(diǎn)

NBD：政府工作報(bào)告提出，為系統(tǒng)解決強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興進(jìn)程中一些重大項(xiàng)目建設(shè)的資金問題，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項(xiàng)用于國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，今年先發(fā)行１萬億元。對此您有哪些解讀？

王青：這意味著在去年發(fā)行1萬億特別國債后，未來一段時(shí)間中央政府加杠桿的政策取向進(jìn)一步明確，這也超出了市場預(yù)期。

政府工作報(bào)告提出的這一舉措，可以有效減輕地方政府投資支出負(fù)擔(dān)，支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解。從支出方向上看，“專項(xiàng)用于國家重大戰(zhàn)略實(shí)施”意味著，以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)是重點(diǎn)，這有助于夯實(shí)長期高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)，與去年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議的部署一致。

而在加強(qiáng)“重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)”方面，則與去年1萬億元特別國債的支持方向一致，體現(xiàn)當(dāng)前發(fā)展與安全并重的經(jīng)濟(jì)治理方略。同時(shí)，這也意味著穩(wěn)投資依然是當(dāng)前政策面的重點(diǎn)，接下來居民消費(fèi)主要靠內(nèi)生修復(fù)。

NBD：市場頗為關(guān)心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，今年是復(fù)蘇的重要一年，您認(rèn)為今年政府工作報(bào)告?zhèn)鬟f出哪些信息？

王青：今年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)設(shè)定為5.0%左右，與去年增速目標(biāo)持平，也與去年5.2%的實(shí)際增長水平相近，符合市場預(yù)期，能夠兼顧保持宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定性及著力推動高質(zhì)量發(fā)展的要求。

首先，去年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議在繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)中求進(jìn)”的基礎(chǔ)上，首次提出“以進(jìn)促穩(wěn)”。這意味著保持中高速增長水平受到進(jìn)一步重視，2024年政府工作報(bào)告繼續(xù)設(shè)定5.0%左右的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，符合普遍預(yù)期。實(shí)際上，考慮到基數(shù)因素影響，今年實(shí)現(xiàn)5.0%左右的經(jīng)濟(jì)增長，意味著實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長動能要強(qiáng)于去年。

我們認(rèn)為，今年之所以設(shè)定這一增長目標(biāo)，主要有以下考慮：一方面，當(dāng)前及未來一段時(shí)間，我國具備5.0%~6.0%的經(jīng)濟(jì)增長潛力。更重要的是，當(dāng)前保持5.0%左右的中高速增長水平，能夠?yàn)楸Ｕ厦裆蜆I(yè)、維護(hù)金融穩(wěn)定、化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供基礎(chǔ)保障，為加快建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，扎實(shí)推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展提供有利的環(huán)境。

最后，這一增速目標(biāo)與此前國內(nèi)外各類機(jī)構(gòu)的判斷基本一致，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期。我們預(yù)計(jì)，2024年居民消費(fèi)有望繼續(xù)恢復(fù)，加之宏觀政策仍將保持一定穩(wěn)增長力度，今年經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長水平有望達(dá)到5.0%左右。2023年宏觀政策的重點(diǎn)是以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，大力促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動力有望進(jìn)一步加強(qiáng)。