每經(jīng)編輯 趙云    

近期利好政策持續(xù)出臺，市場流動性壓力緩解，疊加人工智能、機器人等產(chǎn)業(yè)的催化不斷，市場情緒反轉(zhuǎn)并展開強勁反彈。本周A股震蕩走高，上證指數(shù)上漲0.7%，日均成交金額放量至1.1萬億元。

北向資金單周凈流入235億元，連續(xù)第五周凈流入。行業(yè)層面，計算機、電子、通信等TMT相關(guān)行業(yè)領(lǐng)漲；銀行、交通運輸、公用事業(yè)等行業(yè)有所回調(diào)。

本周一、二全國兩會將在北京召開，預(yù)計政策層面將延續(xù) “穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破”的基調(diào)，特別是GDP增速、通脹、赤字率目標(biāo)、貨幣政策與財政政策安排等，需要重點關(guān)注。

從2010年至今歷史統(tǒng)計來看，A股在兩會前5個交易日表現(xiàn)較好，兩會期間表現(xiàn)略差，會后5個交易日上漲概率提升。主要原因可能是兩會前政策期待高，兩會期間部分市場預(yù)期落空，而兩會后市場對于政策利好方向重新達成共識。

來源：Wind，華福證券

風(fēng)格方面，兩會前后中小盤風(fēng)格總體占優(yōu)。兩會政策博弈之下，融資資金活躍，市場風(fēng)格整體偏中小盤科技成長風(fēng)格。此后，穩(wěn)增長政策逐漸落地，傳統(tǒng)基建鏈以及地產(chǎn)鏈等穩(wěn)增長板塊可能也會有一定的表現(xiàn)機會。

指數(shù)前期連續(xù)反彈后，在3000點附近，短期可能仍有震蕩波動，但目前A股市場估值仍處在歷史偏低位置，政策預(yù)期也逐步強化，市場中期表現(xiàn)或可積極看待。一方面可以繼續(xù)關(guān)注央企改革、高股息等確定性較高的板塊；另一方面，AI創(chuàng)新不斷落地，TMT以及人形機器人等投資主題仍然具備較高的投資價值。

周末AI算力產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注度依然很高。海外周五DELL發(fā)布業(yè)績后大漲32%，超威電腦盤后漲超14%。其中DELL上調(diào)業(yè)績預(yù)期，且大幅上修2027年AI服務(wù)器市場空間至1520億美元（原預(yù)期1240億美元）。

DELL在最新財報電話會議強調(diào)，公司AI服務(wù)器產(chǎn)品組合強勁需求持續(xù)存在，AI服務(wù)器訂單環(huán)比增長40%，積壓訂單環(huán)比增加一倍，客戶對下一代AI服務(wù)器非常關(guān)注。

隨著人工智能領(lǐng)域的發(fā)展，加快算力中心建設(shè)迫在眉睫。國內(nèi)方面，國資委要求中央企業(yè)“加快建設(shè)一批智能算力中心”，央國企預(yù)計將加速推進AI發(fā)展，而算力是重要基礎(chǔ)。美國高端AI芯片限制背景下，國產(chǎn)算力加速追趕，有望爆發(fā)式增長。

應(yīng)用端來看，近期三星首款A(yù)I手機Galaxy S24在韓國開售僅28天銷量便突破100萬部，刷新S系列手機銷量最快破百萬紀(jì)錄。AI功能主要包含：通話實時翻譯、同傳翻譯、搜索和影像等。

國內(nèi)2月29日晚，魅族首款開放式AI終端魅族21 Pro正式發(fā)布，魅族21 PRO可實現(xiàn)包括AI語音助手、AI圖庫在內(nèi)的多項AI功能；華為HarmonyOS 4系統(tǒng)全面接入盤古大模型、旗艦手機出現(xiàn)基于多模態(tài)大模型技術(shù)實現(xiàn)的“智慧搜圖”功能。

從市場規(guī)模來看，IDC數(shù)據(jù)顯示2023年全球新一代AI手機出貨量為0.51億部，預(yù)計2024年的出貨量將達到1.7億部，約占智能手機整體出貨量的15%。

雖然2024年中國市場中AI手機滲透率較全球或偏低（13.2%），但該份額將在2024年后迅速攀升，2027年中國AI手機銷量有望達到1.5億臺，市場份額超過50%。未來智能手機在AI及新一輪創(chuàng)新驅(qū)動下，銷量有望顯著回升。

整體來看，全球AI產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新催化熱度不減，下游商業(yè)化應(yīng)用的落地也進展不斷。投資角度依然可以關(guān)注AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，特別是上游算力環(huán)節(jié)通信ETF（515880）、芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、集成電路ETF（159546）等標(biāo)的。

周五國常會審議通過《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，在此前中央財經(jīng)委員會提出，要引導(dǎo)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新，降低全社會物流成本之后，政策也快速落地，顯示出堅定支持的態(tài)度。

具體來看，會議提到有序推進重點行業(yè)設(shè)備、建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備、交通運輸設(shè)備和老舊農(nóng)業(yè)機械、教育醫(yī)療設(shè)備等更新改造。在政策的鼓勵下，制造業(yè)投資景氣度有望回升，拉動機械設(shè)備的需求，包括工業(yè)母機、機器人等產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。

2023年12月國內(nèi)工業(yè)機器人產(chǎn)量4.2萬臺，同比增長3.4%；國內(nèi)金屬切削機床產(chǎn)量5.9萬臺，同比增長13.5%。當(dāng)前正處于工業(yè)母機行業(yè)的更新周期，與本次會議提出的推動大規(guī)模設(shè)備更新節(jié)奏一致；人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)录呋芗?，特斯拉近期再更新最新擎天柱走路視頻，優(yōu)必選工業(yè)版人形機器人Walker S已經(jīng)在新能源汽車工廠進行實地“實訓(xùn)”。 感興趣的小伙伴可以關(guān)注機器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551）、工業(yè)母機ETF（159667）的投資機會。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。