每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河02月07日發(fā)布研報(bào)稱：給予公用事業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

2023年業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布，火電、水電、新能源實(shí)現(xiàn)整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)：（1）火電：雖然受到第四季度減值影響，但受益于全年煤價(jià)下行，火電盈利能力持續(xù)改善。華能國(guó)際、浙能電力等實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，華電國(guó)際、國(guó)電電力、皖能電力等實(shí)現(xiàn)盈利高增長(zhǎng)。（2）水電：雖然全年來水明顯偏枯，但受益于電價(jià)上漲、梯級(jí)調(diào)度等因素，水電龍頭實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)。其中川投能源受益于雅礱江流域電價(jià)上漲，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)25%；長(zhǎng)江電力受益于烏白電站注入、六庫(kù)聯(lián)調(diào)推動(dòng)發(fā)電量增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)15%。（3）新能源：裝機(jī)增長(zhǎng)帶動(dòng)發(fā)電量增加，其中三峽能源歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)4.5%，太陽能歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8-19%。

2024年盈利有望提升，高股息彰顯投資價(jià)值：根據(jù)2023年業(yè)績(jī)預(yù)告測(cè)算，我們預(yù)計(jì)2023年整體股息率在2-4%左右，高股息央國(guó)企彰顯投資價(jià)值。展望2024年，預(yù)計(jì)煤價(jià)進(jìn)入下行通道，厄爾尼諾氣候影響下來水恢復(fù)，火電、水電盈利有望持續(xù)改善；中電聯(lián)預(yù)計(jì)2024年末風(fēng)電、太陽能裝機(jī)分別達(dá)到5.3億千瓦、7.8億千瓦，2024年風(fēng)光新增裝機(jī)分別為0.9億千瓦、1.7億千瓦，裝機(jī)增長(zhǎng)有望帶動(dòng)新能源盈利提升。

2023Q4基金增配公用事業(yè)行業(yè)，持倉(cāng)比例仍有較大提升空間：截至2023Q4，公用事業(yè)板塊基金重倉(cāng)持股市值比例為1.44%，較2023Q3增加0.24pct，板塊關(guān)注度大幅提升。2023Q4公用事業(yè)行業(yè)市值占A股全部市值的比例為3.28%，基金對(duì)于公用事業(yè)板塊的超配比為-1.83%，板塊處于低配狀態(tài)，持倉(cāng)比例有較大提升空間。2023Q4，公用事業(yè)行業(yè)重倉(cāng)前5名個(gè)股為長(zhǎng)江電力、中國(guó)核電、華能國(guó)際、華電國(guó)際、國(guó)投電力，前5名個(gè)股占重倉(cāng)公用股總市值72.46%，環(huán)比增加1.84pct，基金對(duì)于龍頭央企持倉(cāng)集中度提升。電力板塊整體業(yè)績(jī)確定性高，分紅能力強(qiáng)，未來也將持續(xù)受益央國(guó)企改革，我們持續(xù)看好電力板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值。短期推薦具備政策催化、業(yè)績(jī)持續(xù)改善、估值有提升空間的火電板塊；長(zhǎng)期、低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金重點(diǎn)布局核電、水電；逢低戰(zhàn)略性布局新能源板塊。個(gè)股關(guān)注華電國(guó)際、皖能電力、浙能電力、華能國(guó)際、長(zhǎng)江電力、川投能源、中國(guó)廣核等。

核心組合：

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策力度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);新能源發(fā)電出力不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)補(bǔ)貼退坡的風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 王曉波)

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