每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 葉峰    

2024年1月，A股市場出現(xiàn)較大調(diào)整，三大指數(shù)均以月度陰線收盤。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在此背景下，融資融券、股票質(zhì)押式回購再次受到關(guān)注。

根據(jù)東方財富估算，按照筆數(shù)來算，在股票質(zhì)押市場，目前重要股東已達平倉占比為31.28%，已達預(yù)警未達平倉占比為6.91%，未達預(yù)警線占比為61.81%。

上述數(shù)據(jù)為東方財富使用市場通用標(biāo)準(zhǔn)估算得到的結(jié)果。東財指出，目前市場上通用的標(biāo)準(zhǔn)有兩個，預(yù)警線/平倉線比例分別是160%/140%和150%/130%；此處計算時使用160%/140%標(biāo)準(zhǔn)。

截至1月31日，按中登網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前A股市場共有2400余只個股的股票存在質(zhì)押，整體占比近45%，147只個股股權(quán)質(zhì)押比例超三成。其中，海德股份、國城礦業(yè)股權(quán)質(zhì)押比例位居第一、第二名，分別達75%、70%。此外，ST雪發(fā)、深華發(fā)A、金徽股份、*ST泛海、人人樂、中央商場等目前股權(quán)質(zhì)押比例也較高。

從主要質(zhì)押方構(gòu)成統(tǒng)計來看，證券公司、銀行是主要質(zhì)權(quán)方，分別占比達到39.14%和29.62%（按筆數(shù)計算）。證券公司方面，質(zhì)押公司數(shù)量前五名分別為海通證券、中信證券、國泰君安、招商證券、廣發(fā)證券。

從主要質(zhì)押方構(gòu)成統(tǒng)計來看，證券公司、銀行是主要質(zhì)權(quán)方，分別占比達到39.14%和29.62%（按筆數(shù)計算）。 視覺中國圖

海德股份質(zhì)押比例最高

第一大股東質(zhì)押比例超過80%的A股上市公司共有201家。其中累計質(zhì)押占持股比例100%，即全部質(zhì)押的有59家。質(zhì)押股份占總市值比重超50%的有12家。海德股份和國城礦業(yè)最高，分別達到75.09%和70.15%。疑似平倉總市值中，最高的是復(fù)星醫(yī)藥、億緯鋰能、恩捷股份，分別達到131.22億元、111.73億元、86.30億元。

盡管上述數(shù)據(jù)僅為估算，實際中重要股東可以通過追保、補充質(zhì)押等方式提高維保比例，但在弱市中，投資者仍會因擔(dān)憂質(zhì)押平倉引發(fā)螺旋式下跌而顯示出謹(jǐn)慎態(tài)度。

從K線圖來看，上述個股中多數(shù)經(jīng)歷了大幅調(diào)整。如恩捷股份2021年9月觸及316.87元高點（前復(fù)權(quán)計算），經(jīng)過兩年多調(diào)整，截至2024年2月1日，其股價僅剩下42.10元，跌幅超過80%。

2018~2022年，每逢市場深度回調(diào)，也有不少因股價下跌而引發(fā)質(zhì)押上市公司股票的重要股東被動減持。更重要的是，一旦價格跌到平倉線，股東不能及時補充質(zhì)押物，在市場交投清淡的情況下，也會面臨不能賣出的尷尬。

不過，相比之前高峰時期，目前股票質(zhì)押回購對市場影響已有較大下降。據(jù)《證券時報》2023年10月報道，經(jīng)過持續(xù)治理，高比例質(zhì)押的公司家數(shù)已由峰值時的700多家降到當(dāng)前270多家，減少60%以上，質(zhì)押市值占總市值的比重由10%下降至4.1%。違規(guī)占用擔(dān)保整改完成率達90%。

兩融業(yè)務(wù)方面成為焦點

除了股票質(zhì)押回購?fù)?，近期兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險是否可控也是投資者關(guān)注的焦點。Wind（萬得）資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年1月，A股市場整體發(fā)生融資買入10629億元，融資償還11223億元，期間凈買入金額為-593.78億元。

與融資資金凈流出相比，更受關(guān)注的是市場維保比例下降。證金公司數(shù)據(jù)顯示，2023年12月29日，市場平均維保比例為254.3%，而到2024年1月30日，平均維保比例下降至234.5%，大幅下滑了近20個百分點。1月31日收盤后，網(wǎng)傳某券商人士發(fā)布消息稱：“今日營業(yè)部融資爆倉客戶人數(shù)為2018年以來最多，多于2022年4月。”

記者咨詢了某頭部券商投顧，其表示，從1月第三周開始，監(jiān)管部門方面就已經(jīng)開始提示關(guān)注股票質(zhì)押與融資業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)的風(fēng)險。其所在券商近年來大幅收縮了股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，營業(yè)部目前已無服務(wù)的股質(zhì)客戶。此外，在1月底的下跌中，有部分投資者主動減倉，營業(yè)部方面對于可能達到預(yù)警線或平倉線的客戶進行了重點提示，目前尚無客戶被強平，但已有不少客戶在進入150%的預(yù)警線后進行了補充擔(dān)保品的操作。“總體而言股質(zhì)與兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險可控，市場下跌更多是情緒導(dǎo)致的慣性下跌。”

申萬宏源首席策略分析師傅靜濤指出，當(dāng)前制約市場的主要因素在資金面，性價比已很高但籌碼尚未出清（公募基金2023年四季度倉位處于高位），展望未來，對于籌碼和政策過于悲觀的預(yù)期仍有修復(fù)空間。2024年2月將是春季行情的關(guān)鍵窗口。

封面圖片來源：視覺中國