每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，德邦證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)三峽能源（600905）。

事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績快報(bào)，2023年公司實(shí)現(xiàn)營收264.51億元，同比增長11.08%，歸母凈利潤73.46億元，同比增長4.5%（調(diào)整后）。其中2023Q4，公司實(shí)現(xiàn)營收71.62億元，同比增長11.8%（調(diào)整后），歸母凈利潤19.1億元，同比增長116.5%（調(diào)整后）。

新增裝機(jī)突破13.5GW，發(fā)電量穩(wěn)步增長。2023年公司新增裝機(jī)規(guī)模突破13.5GW，總裝機(jī)規(guī)模突破40GW，累計(jì)完成總發(fā)電量551.79億千瓦時(shí)，較上年同期增長14.12%。其中，風(fēng)電389.56億千瓦時(shí)（同比+14.75%），陸上風(fēng)電263.5億千瓦時(shí)（同比+16.53%），海上風(fēng)電126.06億千瓦時(shí)（+11.21%）；太陽能153.54億千瓦時(shí)（+14.23%）；水電7.71億千瓦時(shí)(-16.2%)；獨(dú)立儲(chǔ)能0.98億千瓦時(shí)(+139.02%)。4Q23公司完成總發(fā)電量151.46億千瓦時(shí)，較22年同期+16.19%。

聯(lián)合兄弟單位，加碼抽蓄開發(fā)。12月，公司公告擬將控股子公司三峽新能源抽水蓄能發(fā)電（格爾木）有限公司等6個(gè)項(xiàng)目公司全部或部分股權(quán)以6.14億元轉(zhuǎn)讓至公司控股子公司三峽陸上能投。其中公司持有三峽陸上能投34%股份，長江電力持股33%，三峽資本持股16.5%，三峽投資持股16.5%。我們認(rèn)為此舉有望補(bǔ)充抽蓄項(xiàng)目資金需求，引進(jìn)兄弟單位優(yōu)秀管理經(jīng)驗(yàn)，助力公司抽蓄開發(fā)再迎新篇。

投資建議與估值：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為264.5億元、319.0億元、375.1億元，增速分別為11.1%、20.6%、17.6%，歸母凈利潤分別為73.5億元、101.1億元、111.6億元，增速分別為2.7%、37.6%、10.4%，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)光建設(shè)不及預(yù)期；電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；利用小時(shí)數(shù)下滑風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)