每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，德邦證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)家用電器行業(yè)。

出海四小龍的強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張。依托互聯(lián)網(wǎng)能力外溢+供應(yīng)鏈能力外溢+中國品牌優(yōu)勢(shì)凸顯，中國跨境電商開啟全球強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)張之路，四大平臺(tái)各具特色、大有可為。TEMU：全托管+競價(jià)模式，貫徹拼多多低價(jià)定位。TEMU全托管模式+競價(jià)機(jī)制助力，全托管降低中國企業(yè)出海門檻，競價(jià)機(jī)制預(yù)計(jì)有可能出清利用信息差賺差價(jià)或者拿貨型賣家，更契合擁有創(chuàng)新設(shè)計(jì)差異化產(chǎn)品或者規(guī)模效應(yīng)成本優(yōu)勢(shì)突出的賣家。TikTok：兼具內(nèi)容與電商屬性，依托強(qiáng)流量一路高歌。依托TikTok的強(qiáng)大流量與用戶粘性開啟電商之路，兼具內(nèi)容與電商屬性，商家自運(yùn)營入駐門檻高，對(duì)企業(yè)直播短視頻等內(nèi)容運(yùn)營能力提出較高要求。Shein：時(shí)尚電商平臺(tái)，“小單快反”模式構(gòu)筑核心壁壘。小單快反柔性供應(yīng)鏈，從時(shí)尚服飾單一品類→全品類布局，從自營品牌→平臺(tái)型。速賣通：深耕已久，中國品牌參與度較高。重視優(yōu)質(zhì)品牌商家，深化海外倉配能力建設(shè)，聯(lián)合菜鳥強(qiáng)化物流履約能力。

亞馬遜打法的得與失：亞馬遜是全球領(lǐng)先的電商巨頭，在美國電商市場(chǎng)份額一騎絕塵。憑借高效物流履約能力+會(huì)員機(jī)制+自有流量分配機(jī)制打造良好的賣家生態(tài)，為消費(fèi)者提供良好購物體驗(yàn)，電商市場(chǎng)領(lǐng)先地位鞏固。但高額銷售傭金+高效物流所需費(fèi)用注定亞馬遜打法更側(cè)重用戶體驗(yàn)，而非直接低價(jià)。盡管TEMU等中國跨境電商GMV體量仍相對(duì)較小，且品類重合度相對(duì)有限，但快速擴(kuò)張的跨境電商平臺(tái)仍在一定程度上對(duì)亞馬遜造成影響，GWS數(shù)據(jù)顯示23年4月以來亞馬遜美國地區(qū)日活用戶有所下降。

中國公司跨境出海機(jī)會(huì)——家用電器：研發(fā)創(chuàng)新能力突出、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)明顯、海外運(yùn)營能力突出的家電企業(yè)有望乘勢(shì)而起。從品類來看，客單價(jià)較低、無安裝屬性的小家電品類更契合跨境出海。從平臺(tái)適配來看家電出海機(jī)會(huì)：速賣通＞TikTok＞TEMU。TEMU：增長迅速，但目前仍處于白牌為主階段，但參考國內(nèi)拼多多發(fā)展歷程，后續(xù)TEMU或加強(qiáng)品牌合作意向；TikTok：兼具銷售與品宣屬性，參考國內(nèi)抖音電商，視頻效果展示較好、話題討論度高的清潔電器、生活小家電、廚房小家電等品類適配性較好，參考國內(nèi)抖音電商，對(duì)入駐品牌的達(dá)人建聯(lián)能力、直播運(yùn)營等內(nèi)容運(yùn)營能力要求較高；速賣通：與家電品類適配度較高。綜合來看，出海四小龍?jiān)谌虻膹?qiáng)勢(shì)擴(kuò)張將為中國企業(yè)創(chuàng)造明顯出海機(jī)遇，創(chuàng)新產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)突出、海外運(yùn)營能力突出、出海布局經(jīng)驗(yàn)豐富的家電企業(yè)有望享受出海紅利。建議關(guān)注：掃地機(jī)龍頭、引領(lǐng)全球產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的【石頭科技】、【科沃斯】；投影儀龍頭、拓展歐洲、美國及東南亞地區(qū)，海外渠道覆蓋持續(xù)擴(kuò)大的【極米科技】；跨境電商小家電品牌出海龍頭，美國市場(chǎng)空氣凈化器份額領(lǐng)先的【Vesync】、跨境出海消費(fèi)電子類龍頭，多品類+多品牌布局的【安克創(chuàng)新】；布局自主品牌出海（經(jīng)銷模式為主，集中在東南亞等地區(qū)）+跨境電商業(yè)務(wù)的【小熊電器】；逐步推進(jìn)海外市場(chǎng)布局，聚焦東南亞+非洲等新興市場(chǎng)的【飛科電器】；飛利浦+德爾瑪雙品牌出海的【德爾瑪】。

中國公司跨境出海機(jī)會(huì)——紡織服裝：從完全“價(jià)格”導(dǎo)向到高性價(jià)比“品牌”導(dǎo)向，國產(chǎn)品牌著手布局海外市場(chǎng)，前景廣闊。從品類來看，在四大出海平臺(tái)女裝、運(yùn)動(dòng)戶外等板塊表現(xiàn)亮眼，但整體仍處于低單價(jià)、產(chǎn)品力＞品牌力階段?？紤]到歐美市場(chǎng)購買力強(qiáng)、服裝賽道規(guī)模較大，而東南亞、拉美、中東和非洲電商增速快、滲透率提升空間大，我們認(rèn)為我國服裝品牌未來在海外地區(qū)仍有較大可發(fā)展空間。具體到標(biāo)的來看：運(yùn)動(dòng)服飾中【安踏體育】、【李寧】等已逐步啟動(dòng)海外門店布局，疊加其在奧運(yùn)、NBA球星等稀缺性體育資源上的布局，成長空間有望進(jìn)一步打開；而大眾服飾中【海瀾之家】、【森馬服飾】亦通過當(dāng)?shù)亟?jīng)銷模式逐步拓展東南亞、中東等地區(qū)，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯。另外，跨境電商【賽維時(shí)代】主要依托于亞馬遜、Wish等平臺(tái)銷售服飾垂類產(chǎn)品，建議關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外消費(fèi)需求不及預(yù)期，跨境電商發(fā)展不及預(yù)期，海外政策風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)