每經(jīng)AI快訊，2024年1月18日，民生證券發(fā)布研報點(diǎn)評重慶百貨（600729）。

業(yè)績簡述：1）2023年：公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.5-13.7億元，同比增長41.5~55.1%，扣非歸母凈利潤10.5~11.7億元，同比增長31.9~46.9%，每股收益3.16~3.46元，同比增長41.7~55.2%；2）4Q23：經(jīng)計(jì)算，預(yù)計(jì)公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.2~2.4億元，同比增長180.8~457.2%，環(huán)比-45.2~+8.8%，扣非歸母凈利潤0.3~1.5億元，同比-57.9~+110.0%，環(huán)比-85.7~-28.6%。

主業(yè)與投資標(biāo)的實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定增長。一是公司回歸商業(yè)本質(zhì)，融合變革創(chuàng)新，積極探索打造本地生活生態(tài)，零售主營業(yè)績穩(wěn)定增長。二是公司持股31.06%的馬上消金不斷創(chuàng)新金融服務(wù)，進(jìn)一步提升公司整體業(yè)績。三是公司投資的重慶登康口腔于2023年4月10日在深交所上市，采取公允價值計(jì)量，為公司貢獻(xiàn)利潤較同期大幅增加。四是公司出讓重慶仕益產(chǎn)品質(zhì)量檢測95%的股權(quán)，增加當(dāng)期收益。

四大業(yè)態(tài)24年元旦銷售額同比高增。24年元旦數(shù)據(jù)：元旦當(dāng)天，四業(yè)態(tài)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售4.2億元，同比增長22.5%，再創(chuàng)歷史新高。1）百貨事業(yè)部23年12月26日-24年1月1日活動7天實(shí)現(xiàn)銷售同增16%，進(jìn)店客流增加34%。其中，元旦節(jié)當(dāng)日銷售同增13%。重百云購上線的“一不小心跨個年”活動，23年12月20日-24年1月1日平臺訪問次數(shù)同增55%。2）超市事業(yè)部2023年12月29日——2024年1月1日開啟新年促銷活動，元旦單日全渠道銷售增長超21%，創(chuàng)歷年元旦銷售新高。3）電器事業(yè)部：空調(diào)銷售額增幅130%+，廚衛(wèi)銷售額增幅80%+。元旦當(dāng)天，直營店銷售同比增長60%+。4）汽貿(mào)事業(yè)部：1月1日整車訂單同比增加72.5%，售后產(chǎn)值同比增加26%。

落實(shí)混改成果，為國企改革樹立典范。1月9日證監(jiān)會出具批復(fù)，同意公司向渝富資本、物美津融、深圳嘉璟、商社慧隆、商社慧興發(fā)行股份的方式吸收合并控股股東重慶商社集團(tuán)，重慶商社即將完成整體上市。上市公司將向上述5家股東發(fā)行2.51億股，同時重慶商社持有公司的約2.09億股股份將被注銷，實(shí)際新發(fā)行股份4166.18萬股，股份發(fā)行價格為18.81元/股，交易對價47.17億元。交易完成后，重慶百貨依然保持無控股股東、無實(shí)際控制人狀態(tài)。2020年重慶商社通過引入戰(zhàn)略投資者實(shí)施混改，此次通過整體上市，進(jìn)一步整合旗下優(yōu)勢資源，利用資本市場促進(jìn)重慶百貨做大做強(qiáng)，也有助于提升國有資產(chǎn)證券化率并實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值。

投資建議：我們預(yù)計(jì)23-25年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.99/14.36/15.92億元，分別同比變化+47.1%/10.5%/10.9%，對應(yīng)1月17日PE為9/8/8X，20-22年公司分紅比率分別為142.73%/153.23%/30.85%，高分紅下估值較低，維持“推薦”評級。

風(fēng)險提示：消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期，拓張計(jì)劃不及預(yù)期，馬上金融經(jīng)營風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)