每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，上海證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)煤炭行業(yè)。

核心觀點(diǎn)

動(dòng)力煤：需求走低，煤價(jià)震蕩運(yùn)行

國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行，整體報(bào)價(jià)大穩(wěn)小動(dòng)。截止到1月11日，動(dòng)力煤市場(chǎng)均價(jià)為770元/噸，較上周同期上漲1元，漲幅0.13%。主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)地煤礦基本維持正常生產(chǎn)，僅個(gè)別中小煤礦開(kāi)始放假，總體動(dòng)力煤供應(yīng)充足，總體動(dòng)力煤供應(yīng)充足，周內(nèi)氣溫偏暖，下游以剛需采購(gòu)為主，市場(chǎng)觀望情緒蔓延，交易較為謹(jǐn)慎。內(nèi)蒙地區(qū)價(jià)格僵持，下游需求改觀不大，客戶以內(nèi)陸電廠、周邊終端企業(yè)為主，站臺(tái)發(fā)運(yùn)量明顯增長(zhǎng)，貿(mào)易商采購(gòu)謹(jǐn)慎；陜西地區(qū)煤礦庫(kù)存壓力有所減緩，部分煤礦因年初長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)積極，出貨情況尚可，煤礦報(bào)價(jià)根據(jù)自身銷售情況小幅上下調(diào)整，漲價(jià)多為塊煤，末煤市場(chǎng)多降價(jià)為主；山西地區(qū)來(lái)看，動(dòng)力煤價(jià)格弱穩(wěn)維持，煤礦銷量平平，煤礦去庫(kù)困難；產(chǎn)地價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，冷空氣影響逐漸減弱，需求持續(xù)走低，煤礦銷售多以長(zhǎng)協(xié)為主。需求方面：電力方面，天氣轉(zhuǎn)暖，沿海電廠日耗逐漸走弱，對(duì)市場(chǎng)煤需求不高，加之有長(zhǎng)協(xié)和進(jìn)口煤補(bǔ)充，暫無(wú)較強(qiáng)市場(chǎng)采購(gòu)意愿；非電方面，化工企業(yè)春節(jié)前或有少量補(bǔ)庫(kù)需求，但整體表現(xiàn)不活躍，采購(gòu)較為穩(wěn)定，建材行業(yè)開(kāi)工情況不佳，部分企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)放假，對(duì)原料煤需求持續(xù)走弱。

焦煤及焦炭：二輪提降落地，焦企利潤(rùn)下挫

煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌。截至1月11日，全國(guó)煉焦煤市場(chǎng)均價(jià)為2021元/噸，較上周同期均價(jià)下跌34元/噸，跌幅0.65%。周內(nèi)個(gè)別煤礦再度發(fā)生安全事故，近期主產(chǎn)區(qū)煤礦安全檢查嚴(yán)格程度不減，焦煤供應(yīng)僅有小幅增量，且目前增速緩慢，下游再度提降影響市場(chǎng)心態(tài)趨弱，煤礦出貨節(jié)奏放緩，個(gè)別煤礦庫(kù)存壓力漸顯，周內(nèi)各類煤種價(jià)格均有不同程度下滑。周內(nèi)鋼廠因盈利不佳對(duì)焦進(jìn)行二輪提降，并于本周三落地執(zhí)行，目前焦炭準(zhǔn)一級(jí)主流價(jià)格圍繞2100-2220元/噸，市場(chǎng)均價(jià)（BICI）為2161元/噸。較上周四（1月4日）下跌99元/噸。焦炭首輪提降后焦煤價(jià)格同步下行，使得焦化利潤(rùn)始終維持在盈虧邊緣，整體開(kāi)工水平尚可，但淡季影響下終端需求疲軟，鋼材價(jià)格弱勢(shì)下跌影響鋼廠利潤(rùn)倒掛并對(duì)焦炭提起二輪提降，本輪提降后因焦煤跌速緩慢，焦企再度出現(xiàn)虧損，對(duì)焦煤僅維持剛需采買(mǎi)，市場(chǎng)氛圍較為冷清。

焦炭市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)下行。截止到1月11日，焦炭市場(chǎng)均價(jià)為2161元/噸，較上周下調(diào)99元/噸，準(zhǔn)一級(jí)主流焦炭?jī)r(jià)格圍繞2100-2220元/噸。原料端煤礦生產(chǎn)好轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)競(jìng)拍情緒持續(xù)走低，部分焦煤庫(kù)存增加，為保證出貨價(jià)格下調(diào)。焦炭生產(chǎn)成本下降，價(jià)格底部支撐減弱。下游近期鋼廠減產(chǎn)檢修力度加大，鐵水產(chǎn)量下行，多控制焦炭到貨節(jié)奏，焦炭市場(chǎng)需求減弱，焦企出貨速度放慢，價(jià)格承壓。1月10日主流鋼廠對(duì)焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)行提降，濕熄焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)100元/噸、干熄焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)110元/噸，焦企利潤(rùn)水平收縮，多處虧損狀態(tài)，目前場(chǎng)內(nèi)對(duì)焦炭后市仍有看降預(yù)期，但焦企對(duì)第三輪降價(jià)接受度不高。需求方面：周內(nèi)全國(guó)鋼坯市場(chǎng)價(jià)下跌為主，鐵礦石、焦炭成本支撐減弱，同時(shí)鋼坯需求受阻，市場(chǎng)觀望局面增多，坯價(jià)下行壓力加大，鋼廠利潤(rùn)受到擠壓，生產(chǎn)積極性轉(zhuǎn)弱，自發(fā)性檢修增多。

風(fēng)險(xiǎn)提示

煤價(jià)大幅波動(dòng)，需求不及預(yù)期，煤礦發(fā)生較大安全生產(chǎn)事故

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)