每經(jīng)AI快訊，2024年1月15日，方正證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)龍迅股份（688486）。

事件：公司發(fā)布2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施考核管理辦法，本次激勵(lì)計(jì)劃考核年度為2024-2026年三個(gè)會(huì)計(jì)年度，各年度營(yíng)收對(duì)應(yīng)2023年?duì)I收增速目標(biāo)值分別為50%/150%/275%。在各考核年度的毛利率均滿足不低于40%的前提下，我們基于2023年3.3億營(yíng)收為基數(shù)進(jìn)行測(cè)算，對(duì)應(yīng)預(yù)計(jì)2024/2025/2026年考核營(yíng)收目標(biāo)值分別為5.0/8.3/12.45億元，其中2026年業(yè)績(jī)觸發(fā)值對(duì)應(yīng)營(yíng)收為8.7億元。

各項(xiàng)業(yè)務(wù)推進(jìn)迅速，車(chē)載SERDES已成功流片。公司研發(fā)的支持HDMI2.1、DP1.4協(xié)議規(guī)范的4K/8K超高清視頻信號(hào)橋接芯片已開(kāi)始批量出貨，能滿足新一輪4K/8K顯示器的升級(jí)換代需求以及AR/VR、超高清商業(yè)顯示的市場(chǎng)需求，進(jìn)一步升級(jí)的超高清橋接芯片也已進(jìn)入推廣階段并得到廣泛關(guān)注，23Q4有望逐步放量。汽車(chē)電子領(lǐng)域公司部分高清視頻橋接芯片憑借良好的兼容性和穩(wěn)定性已導(dǎo)入車(chē)載抬頭顯示系統(tǒng)和信息娛樂(lè)系統(tǒng)等領(lǐng)域，其中已有6顆芯片通過(guò)AEC-Q100認(rèn)證。基于在視頻信號(hào)傳輸?shù)募夹g(shù)積累，針對(duì)高端汽車(chē)市場(chǎng)對(duì)于視頻長(zhǎng)距離傳輸和超高清視頻顯示的需求，開(kāi)發(fā)的車(chē)載SerDes芯片組已成功流片，24年將逐步貢獻(xiàn)營(yíng)收!

數(shù)據(jù)傳輸芯片核心供應(yīng)商，AI帶來(lái)廣闊發(fā)展空間。公司持續(xù)推進(jìn)研發(fā)，高速傳輸芯片除面向高清視頻信號(hào)的傳輸外，基于單通道12.5Gbps SERDES技術(shù)研發(fā)的通用高速信號(hào)延長(zhǎng)芯片可在5G通信實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化應(yīng)用，光傳輸網(wǎng)和data通訊領(lǐng)域產(chǎn)品也正在推進(jìn)，有望受益AI算力傳輸需求。公司募投項(xiàng)目包括Serdes技術(shù)研發(fā)、企業(yè)級(jí)USB/PCIe Hub/Switch系列芯片、8K超高清及車(chē)載超高清視頻傳輸處理，也有望深度受益于邊緣AI發(fā)展，提前迎來(lái)主業(yè)拐點(diǎn)。AI的應(yīng)用落地將為公司帶來(lái)廣闊的發(fā)展空間。

本次股權(quán)激勵(lì)彰顯公司對(duì)于未來(lái)的長(zhǎng)期發(fā)展信心，我們看好龍迅股份在IC設(shè)計(jì)板塊細(xì)分領(lǐng)域的良好格局下，憑借高壁壘屬性產(chǎn)品享受廣闊國(guó)產(chǎn)替代空間。同時(shí)我們看好公司在AI、汽車(chē)電子、VR/AR等眾多領(lǐng)域新品推出，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)及利潤(rùn)水平的持續(xù)高速增長(zhǎng)。

盈利預(yù)測(cè)及投資建議：我們看好公司的未來(lái)發(fā)展，預(yù)計(jì)2023/2024/2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.3/4.9/7.6億元，增速為37.8%/48.2%/54.9%；2023/2024/2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.94/1.43/2.34億元，增速為35.4%/53.0%/63.4%。對(duì)應(yīng)2024/2025年P(guān)E估值分別為46.8/28.7x，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)